07/05/2024 09:05
《勝算在握》招商永隆方心怡:薦買名創優品
招商永隆方心怡:薦買名創優品 名創優品(09896):名創優品是一家以設計研發為驅動、線上線下共同發展的消費新零售企業,主要提供以IP設計為特色的豐富多樣的潮流生活家居產品,並成功孵化名創優品和TOP TOY兩個品牌。截至2023年底集團在全球範圍內擁有超6400家門店,與超100個全球知名IP深度合作。 單季度營收淨利再創新高。第四季度集團錄得營收38﹒41億元人民幣,同比上漲54﹒0%。調整後淨利潤為6﹒61億元人民幣,同比上漲77﹒0%;經調整淨利率為17﹒2%,同比增加2﹒2個百分點。毛利率為43﹒1%,創單季新高,主要受益於海外和TOP TOY產品優化,以及國內品牌戰略升級推出較高毛利率產品。 IP聯名爆火,提振單店業績。3月底名創優品推出與Chiikawa的聯名產品,並於3月29日在上海開設首場主題快閃店,僅10個小時銷售額便達到268萬人民幣,開業三天業績超800萬元,客單價超千元。聯名系列隨後在全國門店及線上渠道同步開售。23年全年名創優品單店平均年化收入為210萬元,客單價37﹒6元,而聯名快閃店銷售數據明顯高於名創優品平均店舖水準。隨著相關產品在全國門店鋪開,名創優品有望獲得高於同商圈店舖的客流,預計將在24年享有獨家聯名產品市場紅利,提振單店業績。 由於23年新開門店平均投資回收期在12個月以內,加盟商較高的開店意願有望延續,公司預計2024年國內將淨開350-450家新店,同時將採用管道升級策略以及大力發展即時零售來促進單店增長。海外方面,公司將繼續重點布局歐美市場,預計今年新增550-650家新店。同時將持續推進IP戰略,推出高毛利產品,進一步提升產品品質和競爭力。目前公司遠期PE為16﹒5倍,2年平均值為18﹒6倍,估值仍有上行空間。建議投資者逢低布局。(建議時股價:46﹒75元)《招商永隆銀行證券分析師 方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份) 意博資本鄧聲興:薦買快手、小米 快手(01024):近年數字經濟加快發展,AI應用場景不斷拓展,中國技術廠商在技術創新和產業升級進行投入。2024年第一季度,中國規模以上互聯網和相關服務企業完成互聯網業務收入3840億元人民幣,同比增長8﹒4%,增速較1-2月份提高0﹒8%。筆者預計快手首季收入按年升15%至290億元人民幣,非國際財務報告準則盈利達31億元人民幣。期內,毛利率預料增約6個百分點至約52%。以業務分類,預計集團季內的商品交易總額(GMV)增長29%,線上銷售升26%至164億元人民幣,其他收入增約40%,其中在佣金收入的推動下,料電子商務收入升41%。隨著集團電商供給豐富,以及布局貨架電商等多元場域,集團推動電商用戶滲透及購頻提升,預計2024首季電商GMV有望繼續保持較高增速。目標價70﹒00元,止蝕價54﹒00元。(本周一建議時股價:62﹒20元) 小米(01810):國務院總理李強表示會大力發展智能網聯新能源汽車,堅持以科技創新引領產業創新,促進汽車產業。數據顯示,2024年4月1至14日,新能源汽車零售26萬輛,比去年同期大幅增長32%,也比3月同期增長2%,市佔率首度突破50%。集團公布4月數據,小米SU7在4月一共交付7058輛,對於一家造車三年的車企來說,已經是很不錯的成績。小米首款汽車SU7發布後,熱度從月初一直延續到月底;截至4月30日,SU7銷售88063輛,這是已經支付定金不可退的訂單,所以現在相當於生產多少交付多少。中國乘用車市場正呈現中高端市場持續擴容,而集團一直打造品牌高端化,新能源需求維持高速增長。集團採取大單品戰略,首款車型小米SU7定位是兼具高性能、長續航、美學外觀設計等優勢的生態科技轎車,產品力有望越車型對標純電B-C級20-30萬區間,在中高端市場份額有望快速提升。目標價21﹒20元,止蝕價15﹒00元。(本周一建議時股價:18﹒18元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人 鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份) *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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