【ＦＯＣＵＳ】清倉ｏｒ加倉電商股？這是一個問題；中國消費的溫度是冷是熱，同樣是一個問題。國家統計局周四（１５日）公布，７月社會消費品零售總額按年增２﹒７％（預期：２﹒６％），惟３﹒７８萬億元絕對值錄過去一年來單月次低，就連對沖基金經理亦對前景煞費思量。　＊１６類別逾半零售額縮水＊　　　中國消費者支出於２０２０年、２０２２年錄２０年來罕見負增長，如今疫情效應減退，惟徘徊歷史最低值附近消費者信心指數（ＣＣＩ），對最新零售表現仍盡顯拖累。　　儘管按年增速略勝預期，但服裝、烟酒、化妝品、金銀珠寶、家電、汽車、家具、文化辦公用品、建築及裝潢材料，零售額齊較上年縮水，佔全部１６類別逾半。即使是被國統局稱為「銷售增長較快的」體育娛樂用品類，零售額仍是三個月最低。　　至於另一外界關注焦點房地產，隨著去年二手房銷售面積有史以來首次超過新房面積，商品住宅待售面積過去１２個月上升６９９９萬平方米，至３﹒８２億平方米。若按７月商品住宅銷售５２８７萬平米計，理論上意味去庫存周期至少需７個月，但尚未計施工中的逾４９億平米。　＊霧裏看花，清倉ＶＳ加倉＊　　　房地產危機未結束，拖累水泥、粗鋼產量以及家具、建築裝潢材料消費，乃至貸款需求、消費信心，央媽、國統局就不約而同提到「新舊動能轉換的陣痛」。　　陣痛期持續之下，艱難求存的除了一眾民營地產商，要力抗增長近乎停滯的還有曾經風光無限的互聯網大廠。以營收計，阿里、京東兩大昔日電商龍頭首季僅分別增長６﹒６％、７％，遠遠跑輸拼多多的１３１％，難怪阿里疾呼，「未來１０年，將再次視自己為一家初創企業，以創業精神持續創新。」　　不過，面對首７月全國網上零售額僅按年增長０﹒８％，「餅」幾乎還是那麼大，「分餅」的卻多了拼多多、抖音、快手、微信視頻號、小紅書等諸多後起之秀，將於今日稍後放榜的阿里、京東備受關注。　　而Ｇｒｅｅｎｗｏｏｄｓ（景林資產）、Ｓｃｉｏｎ　Ａｓｓｅｔ（「大空頭」Ｍｉｃｈａｅｌ　Ｂｕｒｒｙ旗下）二季度分別清倉和減持京東，以及ＦｅｎｇＨｅ（風和投資）、Ｓｃｉｏｎ　Ａｓｓｅｔ二季度分別清倉和增持阿里，或許暗示，對沖基金經理亦對中國內需前景如霧裏看花，看多看淡難掩分歧。

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