《楠楠自語》本欄很少直接談及行情，筆者就少有地報報板，看看昨天各地市場表現如何：　　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　　道瓊斯　　－４９４﹒８２點　　－１﹒２１％　　納斯達克　　－４０５﹒２６點　　－２﹒３０％　　標普５００　　－７５﹒６２點　　－１﹒３７％　　日經２２５　－１８６４﹒４８點　－４﹒８９％　　台灣加權　　－７８４﹒８８點　　－３﹒４７％　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　　　筆者下筆之時，港股跌約３５０點，而Ａ股亦偏軟。跌跌不休，主要的原因除了美國經濟數據轉弱、美國聯儲局計劃減息之外，還有因為科技股估值過高，公布業績之後，市場非常擔心近年對於人工智能（ＡＩ）的大規模投入並不能帶來利潤，質疑ＡＩ的投資回報（ＲＯＩ）。簡單來說，就是估值太貴，導致市場在眾多數據公布的時間點來個大調整。　　　牛市是否結束、ＡＩ是否玩完這些偽命題，是沒有意義的。我們暫時雖然看到股價在不斷下跌，但實際上ＡＩ的投資和開發仍然火紅火熱地進行當中，因此我們很難在這個位置判斷ＡＩ是否已經開始泡沫爆破。　　　但筆者覺得，大家應該從投資組合構建的角度去看待這件事。任何情況下，Ａｌｌ　Ｉｎ也是不對的，即使ＡＩ多麼熱炒，也必須留有餘地。筆者最近和幾位友好行家搞了一個美股的操盤比賽，進行３個月，剛好經歷ＡＩ最後一波狂潮，亦剛好經歷日圓反彈、科技股業績期等重大事件，小弟幸不辱命暫時名列第一，靠的除了是ＡＩ和日本股市之外，也有像是安達保險（ＣＢ）和可口可樂（ＫＯ）等保守型股份。　　　之後一段時間，市場可能繼續炒作經濟衰退和減息，公用類型股份將會成為避風港，例如可口可樂（ＫＯ）、麥當勞（ＭＣＤ）、聯合健康（ＵＮＨ），以及香港的電能（００００６）和長建（０１０３８）等，短線或能倖免於難。或者會有讀者嘲笑筆者買廢老股、龜縮之類，但筆者始終認為不要爭一日之長短，組合管理是一場很長很長的馬拉松，基金經理也不是每次都能食盡大浪，看不清楚的，避開就是。《南華金融集團副總監　莫灝楠》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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