《經濟通通訊社１９日專訊》國際金價昨日重挫超過２％，現貨金跌破每盎司２６００美元，下探至一個月最低，原因是美國聯儲局預告明年減息步伐放緩，料只減息兩次，刺激美國國債孳息率和美元飆升，不利金價。金礦股今早普遍下跌，下探低位。不過，部分華爾街分析師仍預測，明年金價可能飆升至３０００美元，支撐因素包括政治風險，尤其是美國候任總統特朗普的貿易政策可能引發全球貿易動盪，經濟增長受衝擊，通脹也可能持續，另美元可能走弱及央行買金都對金價有支持，或可趁低吸納金礦股及黃金ＥＴＦ。　＊聯儲局料明年只減息兩次，美債息美元飆升金價跌逾２％＊　　　聯儲局議息後一如市場預期減息０﹒２５厘，為今年連續第３次會議下調利率，然而會後聲明指，對未來幾年進一步減息持謹慎態度，點陣圖顯示官員預料２０２５年可能只會再減息兩次，每次幅度２５個基點。利率決定公布後，美國國債孳息率和美元飆升，其中１０年期國債孳息率升穿４﹒５％，為５月底以來的最高水平；美元觸及兩年高位，美匯指數漲１﹒０８％，報１０８﹒０８，盤中一度漲至１０８﹒２６。國際金價急跌，紐約期金跌２﹒０１％，報每盎司２６０７﹒７３美元；現貨金價最多挫２﹒２４％，報每盎司２５８７﹒４４美元。　　　道明證券大宗商品策略全球主管Ｂａｒｔ　Ｍｅｌｅｋ表示，這次是鷹派減息，可能會促使有大量多頭倉位的投機者鎖定利潤，推動黃金下跌。黃金正在與固定收益產品展開競爭，如果聯儲局激進的寬鬆行動暫停，那麼可自主決策的投資者可能會想要減倉。獨立金屬交易商Ｔａｉ　Ｗｏｎｇ指，市場難以消化明年僅有兩次降息，金價走低，但仍在堅守，如果能守在２６００美元以上，多頭將感到高興。　＊華爾街分析師料金價明年見３０００美元，支撐因素包括政治風險＊　　　值得留意，２０２４年對黃金而言是輝煌的一年。截至目前，金價已累計上漲２８％，表現超過標普５００指數，並在１０月底創下歷史新高。但自１０月以後，金價有所回落，並未像其他資產類別一樣在特朗普當選美國總統後繼續走高。儘管如此，部分華爾街分析師預測，明年金價可能在某個時間點飆升至３０００美元。　　　可能在２０２５年支撐金價的因素包括政治風險。２０２４年全球經歷了大量選舉，而２０２５年仍存在進一步的選舉風險。法國和韓國的最新事件可能導致重新大選，此外，德國也計劃在明年２月舉行選舉。另外，２０２５年可能有更強大的全球力量增加政治風險，例如特朗普的貿易政策可能引發全球貿易動盪，全球經濟增長將受到衝擊，全球預算赤字上升，通脹也可能持續，這將引發更多的黃金買盤。　＊低增長高通脹將為黃金提供理想環境，料美元走弱提振金價＊　　　此外，黃金是傳統的通脹對沖工具。部分觀點認為，特朗普提出的經濟政策可能引發通脹。非黨派組織稅務基金會（Ｔａｘ　Ｆｏｕｎｄａｔｉｏｎ）表示，特朗普提議的進口關稅是一種扭曲的增收方式，可能抵銷其減稅政策三分之二的長期經濟效益。稅務基金會預計，這將導致美國ＧＤＰ下降約１﹒７％。根據彭博綜合預測，美國２０２５年ＣＰＩ年率將降至２﹒４％，２０２６年小幅上升至２﹒６％，而核心ＰＣＥ預計在２０２４年為２﹒３％。這意味ＣＰＩ在２０２５年不會回到美聯儲２％的目標。低增長與高通脹的組合將為黃金好倉提供理想環境。　　　另方面，自２０１０年以來，金價與美元指數呈現反向走勢。這意味當美元走弱時，金價通常會上漲。這是因為黃金以美元計價，當美元貶值時，購買一盎司黃金需要更多的美元，這使得黃金相對更貴，作為一種投資更具吸引力。相反，當美元走強時，購買一盎司黃金所需的美元就會減少，從而使黃金相對便宜，作為投資的吸引力也會降低。彭博的綜合外匯預測顯示，２０２５年美元將在第一季度後對歐元走弱，日圓也將對美元反彈，英鎊預計將在２０２６年升至１﹒３０。因此，美元走弱可能進一步提振２０２５年金價。　＊央行購買仍是黃金需求重要支柱，黃金ＥＴＦ需求或持續增加＊　　　而從需求角度來看，世界黃金協會報告稱，２０２４年第三季度黃金需求同比增長５％。儘管第三季度各國央行的黃金購買量有所放緩，但央行購買仍是上半年黃金需求的重要支柱。同時，黃金ＥＴＦ需求在第三季度激增，主要來自西方投資者。全球投資需求在第三季度同比翻倍至３６４噸，其中ＥＴＦ需求增加了９５噸，是自２０２２年第一季度以來首個正增長季度。分析師認為這一趨勢可能持續下去，如果各國央行的黃金需求在２０２５年放緩，投資者可能會填補需求缺口。因此，需求因素也可能推動２０２５年金價走高。　＊麥格理：聯儲局續減息疊加央行買金，金價明年或再創新高＊　　　麥格理早前就曾發表報告指，金價明年有上升潛力，並可能會創下新高，因為聯儲局會繼續減息，同時各國央行亦在增加黃金儲備，預計首季金價平均將為每盎司２６５０美元，比之前的預測提高１﹒９％；而第二季金價平均將達到每盎司２８００美元，較此前預測高出１２％。　　　報告提到，金價在明年首季可能會因美元走強而面臨挑戰，但之後有望延續升勢，若中國需求回升，又或者特朗普的政策可能導致美國財政前景惡化，金價有可能迅速上試每盎司３０００美元。另外，黃金ＥＴＦ的持有量仍然較２０２０年高位低出２５％，顯示若條件合適，黃金ＥＴＦ仍有大量購買空間。　＊何啟俊：金價明年仍將受惠多個因素，金礦股及黃金ＥＴＦ都可吼＊　　　俊賢資產管理投資總監何啟俊表示，因應特朗普包括關稅等政策存在不確定性，聯儲局難免要早作準備，政策預期也較保守，不過，考慮到美國負債重，加上預料特朗普會增加財政開支，美國減息周期仍會持續，美元強勢時間雖會比預期長，但中長線料仍會走弱。另外，地緣政治風險及央行買金會繼續支持金價，特別是中美有可能再爆發貿易戰，黃金相信仍會是投資者對沖相關風險的有效工具，明年可繼續看好。金礦股及黃金ＥＴＦ都可考慮吸納，金礦股可揀招金礦業（０１８１８）及山東黃金（０１７８７），其中招金若跌穿１０元可買入，而山東黃金波幅會較大。ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）則料於１８３０元有支持，距現價不遠也可吼。　　　金礦股今早普遍下跌，其中紫金礦業（０２８９９）於上周五（１３日）遭新加坡政府投資公司（ＧＩＣ　Ｐｒｉｖａｔｅ）減持４４８萬股Ｈ股，每股平均價１４﹒９６８６元，涉資６７０５﹒９３萬元，最新持股量降至６﹒９４％，股價半日跌０﹒８３％收報１４﹒３４元。招金礦業則跌１﹒７１％報１０﹒３２元，山東黃金無升跌報１２﹒７６元，靈寶黃金（０３３３０）跌０﹒７３％報２﹒７２元，惟中國黃金國際（０２０９９）升３﹒５２％報３８﹒２元。黃金ＥＴＦ方面，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ跌１﹒２４％報１８７５元，價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）跌１﹒４８％報６１﹒３８元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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