《經濟通通訊社２３日專訊》摩根士丹利發表研究報告指，社會融資總量增長將進一步放緩，該行預測２０２４年、２０２５年和２０２６年全年增長率放緩至７﹒９％、７﹒５％和７﹒２％。當中由於中央已講過加大赤字及增發國債，政府債券會是社融增長主力。其餘分部方面，消滅過剩產能會導致工業貸款增長放緩，樓市見底料助按揭貸款恢復增長、開發商貸款增速見底，而在諸如以舊換新計劃等更多政策支持下消費信貸增長將增加。　　　該行表示，２０２５年銀行淨息差（ＮＩＭ）面臨的下滑壓力將顯著紓緩。人民銀行在２０２４年第三季度貨幣政策報告中提到，進一步減息的潛力將受到銀行淨息差和外滙利率的限制。預測２０２５年淨息差僅小幅下跌，主要由於２０２４年貸款市場報價利率（ＬＰＲ）重新定價和按揭貸款利率削減的剩餘影響。　　　該行認為，在２０２５年下半年房地產和工業周期見底確認前，像農業銀行（０１２８８）（滬：６０１２８８）和建設銀行（００９３９）（滬：６０１９３９）提供約７厘高股息率的國有內銀Ｈ股將是安全的選擇，因為經濟下滑令企業盈利表現不明朗，增長型股份表現有風險，而內地定期存款及債務的利息回報實在太低，又指郵儲銀行（０１６５８）（滬：６０１６５８）提供了接近的股息率，同時具有更多的成本節約和資金成本降低的增長潛力，因此仍然是摩根士丹利的首選。（ｂｎ）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　目標價（港元）　評級　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　郵儲銀行（０１６５８）　　　　　　５﹒３０　　　增持　　民生銀行（０１９８８）　　　　　　４﹒２０　　　增持　　農業銀行（０１２８８）　　　　　　４﹒４０　　　增持　　建設銀行（００９３９）　　　　　　７﹒１０　　　增持　　招商銀行（０３９６８）　　　　　　４４﹒５０　　增持　　中國銀行（０３９８８）　　　　　　４﹒６０　　　增持　　工商銀行（０１３９８）　　　　　　５﹒６０　　　增持　　中信銀行（００９９８）　　　　　　４﹒５０　　　持有　　交通銀行（０３３２８）　　　　　　５﹒００　　　減持　　光大銀行（０６８１８）　　　　　　１﹒８０　　　減持　　重慶農村商業銀行（０３６１８）　　２﹒６０　　　減持　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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