《經濟通通訊社１１日專訊》中國電力（０２３８０）發盈喜，料中期純利按年升最多５５％，花旗指符合預期，予目標價４﹒３元，但今日股價反下挫最多４％至３﹒８２元，可能因此類「中特估」股份此前累積升幅太大，股息率也變得不太吸引，故投資者趁好消息出貨。不過，踏入７月，內地南方多省連日持續高溫，其中廣東用電負荷創新高，近日瑞銀又上調多隻電力股目標價，電力股是否已調整足夠可伺機吸納呢？　＊中國電力料中期多賺最多５５％，花旗：符預期予目標價４﹒３元＊　　　中國電力預期截至６月３０日止中期純利將介乎約２６﹒８億至２８﹒７億元人民幣之間，較去年同期增加約４５％至５５％。　　集團指，純利較去年同期增加主因水電廠所在流域雨量偏豐，令水力發電量顯著上升、自去年第四季度起，將新收購的清潔能源發電項目公司業績納入至其合併帳目，大幅提升清潔能源發電利潤，以及受惠於期內煤炭平均銷售價格下降，導致火電板塊燃料成本降低。　　花旗發表研報指，中國電力上半年純利符合該行預期，盈利增長主要受惠於水力發電量顯著提升，新收購的風力及太陽能發電項目帶來貢獻，以及煤電單位成本按年減少約１０％。估計其水力發電量下半年進一步提升，因為上游水庫儲存量高，維持「買入」評級，相信下半年盈利增長得以持續，長遠而言，透過母公司潛在資產注入，相信可再生能源發電量進一步增長，而政策或對可再生能源有更多支持。今年預測市盈率９﹒４倍，市帳率１﹒１倍，股息率５﹒３％，估值不算高，予目標價４﹒３元。　＊廣東用電負荷創新高，浙江迎今夏首個用電高峰＊　　　值得一提，廣州連日持續高溫，用電負荷於周二（９日）下午１時４４分達１﹒４８億千瓦，創下今年新高。內地南方上周起高溫持續，廣東已發出超過１００個高溫預警訊號，帶動用電負荷持續飆升，該省廣州、江門、東莞、肇慶、惠州等地用電負荷均打破歷史最高紀錄。南方電網根據人工智能（ＡＩ）技術預測，未來兩周南方區域用電負荷仍將持續攀升，今年迎峰度夏期間，南方五省區負荷電量需求將保持快速增長態勢，南方電網統調最大負荷需求將達２﹒５５億千瓦，同比增長８﹒９％。　　此外，浙江大部地區７月以來最高氣溫超過３８℃，全省迎來今夏首個用電高峰。從電力運行來看，７月２日全省全社會最高負荷今年首次破億，達到１０３２３萬千瓦，較去年提前一天，預計近期還將進一步增長。省能源局預判，全年全社會用電量將同比增長５﹒５％，達６５３０億千瓦時；最高負荷約１﹒２億千瓦，同比增長９％，預計２０２４年浙江電力供需總體為緊平衡的形勢。　＊瑞銀：電力股基本面強勁，首選中廣核電及潤電＊　　　瑞銀近日發表研報指，雖然內地電力股年初以來勁升３３％至７８％，但仍然看好其股價表現，因具強勁的基本面因素，包括結構性電力需求增長和潛在的居民電價上漲，目前只部分反映在股價上。基於更高的電力需求增長預測，２０２４至２０２６年間從５﹒２％增長到７﹒５％，而市場預期為７％，加上估值重估，預計內地電力股股價將進一步上升。而潛在的電力改革是推動股價上升的另一個關鍵因素，其中可能包括居民用電價格上升。　　瑞銀平均調升電力股目標價約２９％，港股首選中廣核電力（０１８１６）及華潤電力（００８３６），分別獲調升目標價１８％及２４％至４﹒６港元和３１港元。在子行業中，該行依次最為看好核電，煤炭、水電，而最後是可再生能源。在該行追蹤的股份中，中國電力目標價調升最多，達６４﹒５％至５﹒１港元，其次為龍源電力（００９１６），目標價升４４％至８﹒５港元。　＊國泰君安料次季火電利用率環比下行，各火電公司盈利分化＊　　　不過，國泰君安指，受水電等清潔能源擠出效應增強影響，預計二季度火電利用率下降；第二季度國內現貨煤價呈下降趨勢，長協煤價總體保持穩定。考慮到火電利用率環比下行、供暖季後電廠煤耗環比增加，以及其他業務的季節性因素等影響，預計各火電公司二季度綜合盈利情況分化，盈利差異主要取決於區域電價、利用小時數及市場煤敞口等。　　華源證券則指，考慮到從港口煤價到入爐煤價有半個月到１個月的時間遲滯，預計今年二季度火電綜合入爐煤價仍有所下降，帶動煤電二季度業績繼續正增長，但是增速或環比下行。　＊林嘉麒：電力股調整料持續，潤電較可取惟要見２０元才可吼＊　　　元宇證券基金投資總監林嘉麒表示，內地電力股股價調整料會持續，內地之前公布的６月工業生產者出廠價格指數（ＰＰＩ）及製造業採購經理指數（ＰＭＩ）都只是符合預期，而仍未公布的６月全社會用電量數據恐怕也不會太好，電力股股價今年卻已累積升了不少，其中中國電力由４月時只有３元升至逾４元，現時估值仍偏貴，其上半年盈利也只符合預期，恐怕已經見頂，盈利預測或有下調風險，其他電力股也可能會乘著上半年盈利表現還可以，趁好消息出貨。　　另林嘉麒認為，內地電力股中以華潤電力較可取，公司在新能源方面相對中國電力仍有加大發展空間，且估值較合理，但近期其股價走勢亦差，此前４、５個月都未試過跌穿２０天線，現卻一舉跌穿，５０天線料也只成短線防守位，起碼要跌至２０元才可考慮。事實上，即使美國今年減息兩次，利率仍達５厘，電力股股息至少要達６厘才算吸引。除非內地突推出刺激經濟大招，預期可刺激用電需求，否則電力股暫難看好。　　中國電力今日跌３﹒０２％收報３﹒８６元，連跌５日，累跌８﹒９６％，成交２﹒３１億元。其他電力股亦普遍向下，華潤電力跌１﹒９２％報２３元，華能國電（００９０２）跌１﹒６７％報５﹒３元，華電國際（０１０７１）跌５﹒６４％報４﹒１８元，中廣核電跌１﹒１５％報３﹒４４元，大唐發電（００９９１）跌０﹒５８％報１﹒７１元，惟龍源電力升０﹒７１％報７﹒０８元，中廣核能（０１８１１）升０﹒４２％報２﹒３８元，大唐新能源（０１７９８）升１％報２﹒０３元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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