《經濟通通訊社３１日專訊》內地六大國有商業銀行昨日收市後齊公布業績，以農行（０１２８８）盈利表現最好，第三季純利按年升５﹒９％，中行（０３９８８）則升４﹒４％，工行（０１３９８）及建行（００９３９）均升３﹒８％。淨息差則以郵儲銀行（０１６５８）表現最好錄１﹒８９％，交行（０３３２８）最弱只得１﹒２８％，中行受壓最明顯錄１﹒４１％，收窄了０﹒０３百分點。瑞銀指工行、建行及農行純利都勝預期，美銀則指中行較弱的淨息差被更強交易收益所抵銷，看法都算正面。內銀預期股息率普遍達６至７厘，相信仍為收息佳選，可揀買哪一隻？　＊工行第三季純利升３﹒８％，瑞銀：大勝預期予目標價４﹒８元＊　　　工行第三季純利約９８５﹒５８億元人民幣，按年升３﹒８２％；營業收入約１９７１億元人民幣，增１﹒２８％。首９個月純利２６９０﹒２５億元人民幣，微升０﹒１３％；收入約５９９１億元人民幣，跌３﹒９２％；利息淨收入４７６７﹒３２億元人民幣，下降４﹒９４％；年化淨利息收益率１﹒４３％，與上半年持平。截至９月底止，不良貸款餘額３７７９﹒５５億元人民幣，較去年末增加２４４﹒５３億元人民幣。不良貸款率１﹒３５％，下降０﹒０１個百分點。撥備覆蓋率２２０﹒３％，上升６﹒３３個百分點。　　瑞銀發表研報指，工行第三季純利大幅優於該行預期，第三季收入及稅後淨利亦優於預期，強勁的第三季業績扭轉了先前的下降趨勢，並導致２０２４年首９個月的稅後淨利增長持平，預期其第三季信貸成本為３９個基點，按年跌１個基點，而其第三季淨息差令人驚喜，按季增６個基點至１﹒４３％，料市場反應正面，予未來１２個月目標價４﹒８元及「中性」評級。　＊建行第三季純利升３﹒８％，瑞銀：優於預期予目標價６﹒５元＊　　　建行第三季純利９１４﹒５億元人民幣，按年升３﹒７９％；收入１７７５﹒１６億元人民幣，跌２﹒７２％。首三季純利２５５７﹒７６億元人民幣，按年升０﹒１３％；收入５５２３﹒４７億元人民幣，跌３﹒２％；利息淨收入４４０８﹒１７億元人民幣，下降５﹒８９％；淨利息收益率為１﹒５２％；非利息淨收入１１１５﹒３億元人民幣，增長９﹒１３％。截至９月底止，不良貸款為３４６９﹒０６億元人民幣，不良貸款率１﹒３５％，較去年底下降０﹒０２個百分點；撥備覆蓋率為２３７﹒０３％，撥貸比為３﹒２％。　　瑞銀指，建行第三季稅後淨利優於該行預期，但收入錄得跌幅，主要拖累因素為淨利息收入及手續費收入按年錄得跌幅，預計第三季信貸成本將按年減１５個基點至３４個基點，而第三季及首九月盈利正增長主要得益於撥備減少，予未來１２個月目標價６﹒５元及「買入」評級。　＊農行第三季純利升５﹒９％，瑞銀：明顯勝預期予目標價４﹒２５元＊　　　農行第三季純利為７８４﹒８億元人民幣，按年增５﹒８８％；營業收入１７３５﹒２億元人民幣，升３﹒３７％。首三季純利２１４３﹒７２億元人民幣，按年增３﹒３８％；營業收入５４０６﹒６億元人民幣，升１﹒３％；淨利息收入４３７７﹒９６億元人民幣，增長０﹒９６％；淨利息收益率為１﹒４５％；手續費及佣金淨收入６１６﹒５３億元人民幣，下降７﹒６５％；信用減值損失１３１０﹒４６億元人民幣，增加１４﹒７億元人民幣。截至２０２４年９月３０日，不良貸款餘額３２４８﹒３６億元人民幣，比上年末增加２４０﹒７６億元人民幣；不良貸款率１﹒３２％，比上年末下降０﹒０１個百分點；撥備覆蓋率３０２﹒３６％，比上年末下降１﹒５１個百分點。　　瑞銀指，農行第三季稅後純利明顯好於預期，收入則升３﹒４％，亦好過該行預期的２﹒９％。農行稅後純利增長領先大型國有銀行同業，惟淨息差按年減少１４個基點，由於削減貸款市場報價利率（ＬＰＲ）及按揭重新定價等因素，料資產回報率呈下降趨勢，但仍預期存款仍會增加。另方面，正與相關部門研究論證核心一級資本補充方案，雖然短期會有攤薄效應，但料長期可獲較高及可持續的回報，予目標價４﹒２５元，評級「買入」。　＊中行第三季多賺４﹒４％，美銀：較弱淨息差惟獲更強交易收益抵銷＊　　　中行第三季純利５７１﹒６２億元人民幣，按年升４﹒３８％，營業收入增６﹒５８％至１６１１﹒７６億元人民幣。首三季純利為１６８１﹒４億元人民幣，按年升０﹒５％，營業收入增１﹒７４％至４７９１﹒０５億元人民幣；淨利息收入３３５９﹒９７億元人民幣，減少４﹒８１％，淨息差１﹒４１％；非利息收入１４３１﹒０８億元人民幣，增長２１﹒３２％；資產減值損失８５８﹒４億元人民幣，下降５﹒７８％。平均總資產回報率（ＲＯＡ）０﹒７５％，淨資產收益率（ＲＯＥ）９﹒５５％。截至９月底止，不良貸款總額２７００﹒３７億元人民幣，不良貸款率１﹒２６％，較去年底下降０﹒０１個百分點，撥備覆蓋率１９８﹒８６％，較去年底上升７﹒２個百分點。　　美銀證券指，中行首三季純利增幅與同行相近；核心盈利按年跌２﹒５％，達美銀全年預測的７９％。其第三季淨息差趨勢較大部分同行疲弱，按季跌７個基點至１﹒４１％，惟錄得更強的交易收益所抵銷。期內貸款按季增１﹒４％，按年則增８﹒５％；資產及存款按季分別增０﹒５％和０﹒３％，按年則升７﹒３％及４﹒５％。手續費收入跌幅由上半年按年跌７﹒６％收窄至首九個月跌３﹒９％。其他非利息收入於第三季按年急升１２１％，按季升３６％，帶動季度總收入上升，維持對其盈測不變，續予「買入」評級，目標價４﹒１５元。　＊郵儲行第三季純利升３﹒５％，交行第三季多賺１﹒２％＊　　　郵儲銀行第三季純利２７０﹒０３億元人民幣，按年增３﹒５％；營業收入８３６﹒４８億元人民幣，增０﹒５２％。首三季純利７５８﹒１８億元人民幣，按年增０﹒２２％；營業收入２６０５﹒６７億元人民幣，增長０﹒０７％；利息淨收入２１４９﹒４７億元人民幣，增長１﹒４６％；淨利息收益率１﹒８９％；手續費及佣金淨收入２０７﹒１５億元人民幣，下降１２﹒６５％；信用減值值損失１８９﹒３４億元人民幣，下降１０﹒４７％。截至２０２４年９月３０日，不良貸款餘額７５４﹒６０億元人民幣，較上年末增加８０億元人民幣；不良貸款率０﹒８６％，較上年末上升０﹒０３個百分點；撥備覆蓋率３０１﹒８８％，資本充足率１４﹒２３％。　　交行第三季純利２３４億元人民幣，按年升１﹒２％；淨營業收入６３８﹒６億元人民幣，增長３﹒２９％。首９個月純利６８６﹒９億元人民幣，按年跌０﹒６９％；淨營業收入１９６４億元人民幣，跌１﹒３７％；利息淨收入１２６８億元人民幣，增２﹒１５％，淨利息收益率１﹒２８％，下降２個基點。截至９月底止，不良貸款餘額１１１５億元人民幣，較去年末增加５﹒５％；不良貸款率１﹒３２％，較去年末下降０﹒０１個百分點；撥備覆蓋率２０３﹒８７％，較去年末上升８﹒６６個百分點；撥備率２﹒６９％，較去年末上升０﹒１個百分點。　＊招行第三季純利升０﹒８％，美銀：營收遜預期降評級至中性＊　　　招行（０３９６８）早一日公布業績，第三季純利３８４﹒４１億元人民幣，按年升０﹒７９％；收入７９６﹒８１億元人民幣，跌２﹒５５％。首９個月營業淨收入２５２６﹒０３億元人民幣，按年下降２﹒９３％；歸屬於本行股東淨利潤１１３１﹒８４億元人民幣，下降０﹒６２％；淨利息收入１５７２﹒９８億元人民幣，下降３﹒０７％；非利息淨收入９５３﹒０５億元人民幣，下降２﹒７０％；淨利差１﹒８７％，淨利息收益率１﹒９９％，按年均下降２０個基點。　　美銀證券下調招行評級，由「買入」降至「中性」，目標價３９﹒７元，認為其最新公布盈利高於預期，惟營收則遜於預期。瑞銀則指，招行第三季稅後純利按年上升，相對上半年數字則按年下跌，符合該行預期。第三季淨息差按季收窄，但手續費收入好於預期；資產質素整體穩定，惟在企業、零售層面則表現分化，予目標價４５﹒５元，評級「買入」。　＊林家亨：淨息差下行風險不大，揀選股息率７厘銀行＊　　　國農證券董事總經理林家亨於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，內銀股盈利以往一直都預期是低單位數增長，股價不會有太大上升空間，因每年賺到的錢用作派高息，留存收益很少，只有低單位數，惟內銀淨息差下行風險不會太大，因中國仍跟隨美國減息步伐，至於為何郵儲銀行淨息差於一眾內銀中表現較好，因其業務不是集中於大城市，而是在三四線城鄉地區，存戶平均收入低，投資或高息存款的選擇很少，存款流失性相對低，故息差仍可維持高水平。　　林家亨又指，中央不斷減息刺激經濟及令銀行流動性大增，不良貸款危機減少，而銀行房貸主要做按揭物業，對發展商的房貸一向保守，不會涉足太多，尤其自２０２１年中央畫出「三條紅線」後，很多銀行都大減有關貸款，令發展商轉而做投資存款，但投資存款一般僅個別銀行尤其大城市銀行才有，風險較小。而中央利率政策已足足調控了一年多，２０２５年應是房市低迷尾聲，最壞情況已慢慢過去。內銀預期息率普遍有７厘以上，若純以收息角度來看，其實不會令人失望，因很多內銀賺到的錢大部分用作派息，當中可揀五大商業銀行，其中起碼要有７厘以上息率才可吸引投資者。　　內銀股今日表現各異，工行升０﹒８７％收報４﹒６６元，建行升１﹒０１％報６﹒０３元，中行跌０﹒２７％報３﹒６９元，農行跌２﹒３％報３﹒８２元，交行跌２﹒８１％報５﹒８９元，郵儲行升１﹒２４％報４﹒０９元，招行跌０﹒３９％報３８元，中信銀行（００９９８）跌０﹒６２％報４﹒８５元，民生銀行（０１９８８）跌１﹒７％報２﹒８９元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉