滙豐環球研究發表研究報告指，恒地(00012)未來發展方向減債為主，該行認為恒地未來出售非核心資產或農地轉換可充當盈利緩衝，加上其香港物業銷售業務的盈利能力在經歷前幾年的下跌後或可稍獲支持，該行對恒地維持「持有」評級，目標價24.6元不變。

　　報告指出，雖然恒地物業發展業務盈利面臨挑戰，但出售非核心資產及農地轉換帶來的補償金可作為盈利緩衝。租金業務與透過香港中華煤氣(00003)的公用事業貢獻保持穩定。管理層未來將專注減債以提升財務靈活性。截至2024年底，淨負債達680億元，與關聯企業應付的660億元規模相若。

　　另外，香港物業銷售的經營毛利率由2020年的44%收窄至2024年的11%。雖然啟德住宅項目仍將壓縮毛利率，但市區重建項目因土地成本較低，可為毛利率提供支撐。公司計劃未來數月推出中半山豪宅項目衛城道8號項目。

　　該行指出，隨著政府推進北部都會區發展，恒地有望透過發展或土地轉換釋放土地儲備價值。2024年公司確認34億元農地轉換稅前盈利，成為去年主要盈利來源。
　
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《經濟通通訊社1日專訊》

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