招商永隆方心怡：薦買京東集團　　　京東集團（０９６１８）：京東集團是中國領先的技術驅動型電商和零售基礎設施服務商，業務涉及零售、科技、物流、健康、保險等多個領域。目前，京東平台擁有近６億年度活躍用戶，京東ＰＬＵＳ會員人數超過３６００萬。　　二季度利潤增長大超預期。２４年第二季集團實現營收２９１３﹒９７億元人民幣，同比增長１﹒２％，實現Ｎｏｎ－ＧＡＡＰ淨利潤１４４﹒６０億元人民幣，同比增長６９﹒０％，對應淨利率４﹒９６％（上一年同期為２﹒９７％），利潤端超預期主要得益於平台採購議價能力的持續提升帶來的毛利改善以及高毛利日百品類佔比提升所致。此外京東物流本季度也實現利潤超預期增長，營業利潤同比增長３２８％至２１﹒８億元人民幣。　　　以舊換新利好京東家電。８月以來，多地相繼發布家電以舊換新等實施細則，截至１０月１５日，共有１０１３﹒４萬名消費者購買８大類家電產品１４６２﹒４萬台，享受１３１﹒７億元人民幣中央補貼，帶動銷售６９０﹒９億元人民幣。目前，京東集團在中國線上家電市場佔有率超過６０％，同時線下也有京東家電超級體驗店、京東城市旗艦店等自營門店組成的零售渠道矩陣。憑藉送新、拆舊、安裝的一體化服務，高效的倉儲物流體系和完善的線上銷售渠道，京東有望更大程度受益於以舊換新帶來的超額增長。　　回購步伐提速，加碼股東回報進一步彰顯公司信心。２４年上半年，京東回購了共計２２４﹒３百萬股Ａ類普通股，總額為３３億美元。截至２０２４年８月２１日，集團已充分使用２４年３月批准的３０億美元股票回購計劃的回購限額。自２０２４年９月起，集團將根據新的股份回購計劃，於截至２０２７年８月底的未來３６個月內回購價值不超過５０億美元的股份。　　短期來看，集團仍將受益於以舊換新以及雙十一補貼拉動，延續其營收利潤持續加速改善趨勢；長期來看，國家一攬子增量政策逐步出台並落實，緩和經濟下行壓力，刺激消費，作為中國電商巨頭的京東有實現長期盈利的潛力。京東當前遠期ＰＥ為１０﹒２倍，與５年均值２５﹒２倍仍有不小的距離，向上修復空間較大，建議投資者逢低布局。（建議時股價：１５４﹒９０元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）　　　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買中國人壽、美團　　　中國人壽（０２６２８）：金融監管總局數據顯示，內地保險業服務持續加強，今年上半年保險公司新增保單數同比增長４０％至４７２億件。而近期權益市場回升和長端利率提升等，對保險公司資產端有利。中國人壽發盈喜，預計集團２０２４年前三季度歸屬於母公司股東的淨利潤約１０１１﹒３５億元人民幣到１０８７﹒６７億元人民幣，同比增長約１６５％到１８５％。中央超預期政策組合下，有望為保險企業提供新的動力，相信有利通過增加槓桿的方式，增加投資端的彈性。同時，利率下降的情況下，相信有利保險業有更好的復甦。目標價２０﹒００元，止蝕價１３﹒５０元。（本周一建議時股價：１６﹒６６元）　　　美團（０３６９０）：集團２０２４年第二季度收入８２３億元人民幣，同比增長２１％；ＥＢＩＴ１１３億元人民幣，超預期２９％。調整後淨利潤約１３６億元人民幣，超預期２８％。分業務來看，涵蓋餐飲外賣和閃購的及時配送板塊第二季度訂單量同比增長１４﹒２％，閃購訂單量增速更是餐飲外賣的近三倍。到店、酒店及旅遊業務在第二季度訂單量同比增長６０％。預計第三季收入按年升２１％至９２２億元人民幣。集團在中國內地即時零售及配送行業佔據領先地位，餐飲外賣已實現較高線上滲透率，仍然通過拼好飯等多元產品線滿足用戶多樣化需求。因應內地政府公布一系列刺激政策，食品配送、本地服務開支、酒店及旅遊預訂等消費需求將會有所改善，相信集團收入增長可能會加快，預計整體利潤會改善。目標價２１５﹒００元，止蝕價１３６﹒００元。（本周一建議時股價：１８５﹒４０元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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