29/11/2024 11:30
《基金債券攻略-凌風》首域中國,中長線仍靠譜
《基金債券攻略》上日提到,大約十多年前,當中國基金仍然風光的那段日子,每當提起中國基金,大家都會想到首域中國增長基金(現已改名為首域盈信中國增長基金,下稱首域中國)。而負責管理該基金的基金經理劉國傑,更是知名的中國經濟分析師。 當年我有幸,曾經和劉先生面對面談過基金管理之道,以及挑選中資股的竅門。但隨著中國經濟下行,中資股的估值不斷下降的情況下,即使多出色的基金經理,也難免感到「巧婦難為無米炊」。 正如我在上日的文章指出,在過去3年的跌市中,首域中國的表現確實稍為令人失望,但中長線計,仍然是值得大家信賴的,因為以一個5年左右的投資期來說,持有首域中國仍然不錯,在我挑選的七隻熱門基金中,是排名第三呢! 簡單來說,首域中國的選股策略都是由下而上,並以價值投資為指導思想,完全奉行股神巴菲特的「別人貪婪,自己驚慌;別人驚慌,自己貪婪」的投資策略,在價位吸引的時候才收集優質股。 該基金所選的股票,必未和主流基金相類似。我最記得早年有幾隻股票,初期都是未為人所識的,而首域中國就率先看好,絕對可以說是「識股票於微時」,當中最經典的包括李寧(02331)、蒙牛乳業(02319)及新奧能源(02688)等等。這些股票現在全部都貴為恒指成分股了,但當時首域中國吸納的時候,她們仍然是成長中的「中小企」而已! 因此,我絕對不會懷疑首域中國的選股功力,但面對當前中國經濟下滑,消費不是升級,而是降級的情況下,以內需股,兼增長型內需股為核心持股的首域中國,這幾年確實有「時不予我」的感慨。 本來,正如我早前所說,中資股之中,過去幾年也不是沒有上升的股票,但那些就是所謂的「中特估」,即是一些規模龐大、經營穩定,但欠缺增長動力,只不過有能力派高息的大型股而已。但這些股票又不是首域中國那杯茶,因此,在「兩頭唔到岸」的情況下,首域中國就被其他中國基金比下去了。 附表是首域中國截至今年9月底的十大持股,大家可以見到,當中主要都是內需股,包括仍在十大之中的蒙牛乳業,以及安踏體育(02020)、美的集團(00300)、申洲國際(02313)、華潤啤酒(00291)等等。 而十大之首的騰訊(00700),好像很大路,沒有甚麼特別,但我認為,騰訊其實是一隻內需元素甚高的股票,只不過以科技來包裝而已!至於內銀股當中,首域中國一向都只鍾情股份制銀行,而高增長的招商銀行(03968)就是它另一隻愛股。 另外,值得一提的是,首域中國是幾隻熱門中國基金之中,持有內地A股比例較高的一隻。在9月底的持股資料中,它持有24﹒5% A股,十大之中也有一隻邁瑞生物醫療。 今年9月中資股的一次急升,主要是由於阿爺推出「組合拳」救市,以及決心提升內地A股的吸引力,因此,只要阿爺這個政策不變,持有較多A股的中國基金,中長線是值得期待的。而我仍然認為,首域中國是最靠譜的一隻中國基金呢! 首域盈信中國增長基金十大持股(截至9月30日) ------------------------- 股票名稱 行業 持股比例 騰訊控股(00700) 通訊 9﹒0% 招商銀行(03968) 金融 4﹒3% 蒙牛乳業(02319) 基本消費品 4﹒3% 美的集團(00300) 非必需消費品 4﹒3% 安踏體育(02020) 非必需消費品 4﹒2% 深圳邁瑞生物醫療 健康護理 4﹒2% 創科實業(00669) 工業 4﹒0% 申洲國際(02313) 非必需消費品 4﹒0% 華潤啤酒(00291) 基本消費品 3﹒7% 網易(09999) 通訊服務 2﹒9% ------------------------- 《凌風》 *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。 *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《環富通》、編者及作者無涉。
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