招商永隆方心怡：薦買阿里巴巴　　　阿里巴巴（０９９８８）：阿里巴巴是以提供互聯網服務為主的綜合企業，業務包括核心商業、雲計算、本地生活服務、數位媒體及娛樂以及創新業務，形成了涵蓋了消費者、商家、品牌、零售商、協力廠商服務提供者、戰略合作夥伴及其他企業的生態體系。８月２８日，集團正式完成香港雙重主要上市，並於９月１０日正式納入港股通。　　２０２５財年第一季度，集團實現營收２４３２﹒３６億元人民幣，同比增長３﹒８８％；歸屬於普通股股東淨利潤２４２﹒６９億元人民幣，同比減少２９﹒３１％，主要是由於經營利潤下降以及投資減值增加；對應攤薄ＥＰＳ為１﹒２４元人民幣。綜合毛利率為３９﹒９３％，同比上升０﹒７２個百分點。　　在近期結束的阿里雲棲大會上，通義千問發布新一代開源模型Ｑｗｅｎ２﹒５，旗艦模型Ｑｗｅｎ－Ｍａｘ全方位升級。今年６月，通義千問Ｑｗｅｎ２﹒０率先開源，累計下載超４０００萬次，在全球衍生出５萬餘種衍生模型，僅次於Ｍｅｔａ　Ｌｌａｍａ。本次大會集團還聯合英偉達共同發布智駕解決方案，千問大模型整合到英偉達Ｄｒｉｖｅ　ＡＧＸ　Ｏｒｉｎ平台，實現「駕算一體」的解決方案，並向力拓、吉利、小米等中國電動車製造商供應。本次雲棲大會展示了集團在ＡＩ前沿領域的核心技術優勢，拉開了和傳統雲廠商的差距，龍頭效應凸顯，有望帶動阿里雲業務收入增速上行，利潤率改善。　　從宏觀來看，美聯儲新一輪降息周期正式開始，全球流動性趨於改善，利於國際資本流向風險偏好更高的資產。港股互聯網板塊目前估值處於低位，互聯網巨頭整體中報利潤釋放優於其他板塊，回購力度強，因此對資金吸引力較大。上周，中國人民銀行宣布一系列貨幣政策，包括降低存款準備金率和存量房貸利率，新設支持資本市場的貨幣政策工具，加大消費刺激力度，提振市場信心，作為電商巨頭的阿里巴巴長期來看有望持續受益。　　阿里巴巴基本面趨勢向好，核心主業競爭格局穩固且具備穩健的增長前景。同時，集團持續加速回購，２０２５財年第一季度，以５８億美元總價回購６﹒１３億股普通股，力度超過去年數季，凸顯了集團對業務前景充滿信心。當前，阿里巴巴遠期ＰＥ為１１﹒０倍，低於５年均值的１５﹒７倍，建議投資者逢低布局。（建議時股價：１１０﹒００元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買理想汽車、友邦保險　　　理想汽車（０２０１５）：內地第二輪汽車以舊換新的政策細則８月中正式實施，補貼翻倍。在汽車報廢更新方面，補貼標準由原來的購買新能源乘用車補貼１萬元人民幣、購買燃油乘用車補貼７０００元人民幣，分別提高到２萬元人民幣和１﹒５萬元人民幣，都增長了一倍或以上。中央以舊換新支持政策正帶動汽車行業需求回升，當中電動汽車尤其受惠。龍頭車企理想汽車可持續受惠於政策刺激和電動汽車發展勢頭。２０２４年８月交付新車４８１２２輛，同比增長３７﹒８％。２０２４年１－８月共交付２８８１０３輛，同比增長３８﹒４％。截至２０２４年８月３１日，理想汽車累計交付量達到９２１４６７輛。８月理想Ｌ６表現依舊亮眼，銷量連續三月突破兩萬。在２０萬至３０萬元人民幣價格區間競爭力強勁。相信第三及四季度毛利率有望進一步釋放。目標價１２０﹒００元，止蝕價９０﹒００元。（本周一建議時股價：９９﹒７５元）　　　友邦保險（０１２９９）：集團２０２４年上半年新業務價值上升２５％至２４﹒５５億美元；銷售增加１７％至４５﹒４６億美元的年化新保費；新業務盈利能力有所提升，新業務價值利潤率上升３﹒３個百分點至５３﹒９％。內涵價值營運溢利達５３﹒５０億美元，每股增加２９％；內涵價值營運回報為１６﹒５％，較２０２３年全年的１２﹒９％有所上升；上半年的營運及投資差異皆為正面差異；向股東返還資本後的內涵價值權益為７０９億美元，於上半年每股上升５％。集團於內地新分公司的發展及香港地區強勁增長，看好集團表現的進一步提升。相信集團的股票表現及各項業績指標均受惠於美國減息，同時即使在減息環境，亦有助提升其保險產品銷售，加上集團基本面穩健，有望進一步擴大在內地的業務。目標價７４﹒００元，止蝕價６２﹒００元。（本周一建議時股價：６８﹒３５元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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