《經濟通通訊社２５日專訊》網易（０９９９９）旗艦武俠大逃殺類遊戲《永劫無間》（ＮＡＲＡＫＡ：ＢＬＡＤＥＰＯＩＮＴ）今日公測上線，預約玩家已突破４０００萬人，昨日逆市抽升４﹒６％，今早則受制市況欠佳微跌，重磅股騰訊（００７００）近期亦由近４００元高位反覆回落，今早最多再跌逾３％低見３５１元。國內遊戲呈現復甦態勢，版號供給恢復正常，國家新聞出版署於７月下發了１０５款遊戲版號，相比４月的９５款有明顯提升，騰訊及網易近日都獲大行唱好，大摩及里昂都料騰訊遊戲下半年收入加快增長，應如何部署？　＊網易《永劫無間》今日公測上線，預約玩家已突破４０００萬人＊　　　網易旗艦武俠大逃殺類遊戲《永劫無間》今日公測上線，參與預約的玩家已突破４０００萬人。網易指，為回應玩家們的熱情期待，官方為每位玩家準備了價值超１５００元人民幣的公測福利，包括開服後贈送５件極品皮膚、內含３件極品武器皮膚和２件極品英雄時裝等，總價值高達６００億元人民幣。　　另外，網易在Ｓｔｅａｍ上推出的大型開放沙盒遊戲大作《七日世界》上線７天就已達到３０萬人同時在線的水平，目前國服版也開始預約上線。《七日世界》暫時不會通過數值售賣來進行收費，預期未來遊戲購買由重運營的遊戲數值提升，逐步向遊戲內容質量的提升進行轉變，用戶未來只會為優質內容付費。　＊滙證：若《永劫無間》持續進入暢銷榜前三，或帶來上行驚喜＊　　　滙證發表研報指，投資者對網易的憂慮，如預期今年純利增長僅４％等，相信已反映在股價上。網易《永劫無間》手遊將於７月２５日上線，考慮到其預約人數已超過４０００萬，料《永劫無間》手遊第三季的總流水可達２４億元人民幣，首１２個月流水高達約１１０億元人民幣。如該款手遊能持續進入暢銷榜前三位，可能會帶來上行驚喜。此外，如《夢幻西遊》ＰＣ版的黃金貨幣價格、使用者基礎開始持續穩定，加上遊戲內物品消耗改善，相信可恢復投資者信心。《逆水寒》方面，６月下旬推出全新賽年更新，並推出減輕新用戶和流失用戶追趕遊戲負擔的功能，推動《逆水寒》排名反彈至前十位，有助日活躍用戶的跌幅收窄，如有關情況持續，預期可能會提振下半年手遊前景。　　滙證又稱，網易將於８月中至下旬披露第二季業績，料其總收入按年增長８％，遊戲收入增長１１％（手遊升１８％，ＰＣ跌８％），毛利率料按年改善至６０﹒５％，料經調整淨利潤按年跌１５％，將其目標價由１９７元降至１８３元，維持「買入」評級。　＊摩通：料網易第三季起網遊收入加速增長，予目標價２００元＊　　　摩通指，網易股價昨日盤中上升約５％，相對於恒指跌１％，相信這是由於《永劫無間》手遊今日推出前的正面情緒所致。摩通重申網易為中國網絡遊戲行業的首選股，預期《永劫無間》手遊的強勁表現，加上《七日世界》於７月初成功於全球推出，應可推動網絡遊戲收入自第三季起加速增長及股價重估。　　摩通認為網易目前１２倍２０２４年市盈率的估值為過去５年的低位水平，相對於全球領先線上遊戲同業２０倍以上的估值，是一個有吸引力的入市點，予目標價２００元。　＊騰訊《王者榮耀》國際版下載量突破５０００萬，野村：料次季盈利勝預期＊　　　另邊廂，騰訊旗下王牌遊戲《王者榮耀》國際版《Ｈｏｎｏｒ　ｏｆ　Ｋｉｎｇｓ》（ＨｏＫ）近日公布，遊戲正式在海外市場上線不足一個月，下載量已突破５０００萬次。騰訊遊戲旗下Ｌｅｖｅｌ　Ｉｎｆｉｎｉｔｅ於上月２０日在東南亞、北美、歐洲、日韓和拉丁美洲等市場正式發行ＨｏＫ。公司援引Ｓｅｎｓｏｒ　Ｔｏｗｅｒ數據，６月份ＨｏＫ海外收入按月增長５７５％，海外下載量按月增６﹒６倍，增長量在東南亞當地市場位列品類第一。　　值得一提，騰訊將在下月１４日公布上半年業績。野村近日發表研報，預計騰訊第二財季盈利將優於預期，維持「買入」評級及４６７元目標價不變。估計騰訊的非公認會計準則（ｎｏｎ－ＧＡＡＰ）每股盈利將穩健增長（按年增長３４％），而《彭博》的預期為按年增長３１％，且其營收增長（按年增長９％）可能會保持一致。受國內遊戲收入年增９﹒６％和海外遊戲收入年增１１％的推動，騰訊的線上遊戲收入可能年增１０％。騰訊的國內遊戲業務可能會在第二季有所復甦，原因是新的重磅遊戲《地下城與勇士》（ＤＮＦ　Ｍｏｂｉｌｅ）在中國發布，該遊戲自５月２１日發布以來一直位居每日流水第一。另預計騰訊的線上廣告收入年增１７％，其中影片帳號（ＶＡ）廣告佔１８％的份額。預計其毛利率將年增６﹒６個百分點至５４％，為第二季盈利穩健增長３４％提供支援。　＊大摩料騰訊遊戲下半年收入加快增長，維持目標價４５０元＊　　　摩根士丹利重申騰訊為首選股，評級「增持」，維持目標價４５０元。該行預期公司今年第二季收入及經調整經營溢利將同比分別增長７％及２５％，隨著《ＤＮＦ》手遊的成功，看好其國內遊戲業務的前景，同時廣告增長料保持強勁，毛利率應會繼續擴張。預計騰訊第二季遊戲收入同比增長８％，其中國內遊戲業務有望恢復增長，料同比增６％，國際遊戲收入增速亦從第一季的３％加速至１３％。根據Ｓｅｎｓｏｒ　Ｔｏｗｅｒ的數據，自《ＤＮＦ》推出以來，中國最暢銷的１０款遊戲中有５款屬於騰訊。考慮到遞延收入增長的支持下，騰訊遊戲下半年將加快增長，預示著未來增長動能強勁。　　大摩又預期騰訊第二季廣告收入增１９％，這主要得益於透過生成式人工智能（ｇｅｎ－ＡＩ）改善定位和視頻號的持續變現。而金融科技服務收入料將增長５％，主要因支付業務增長乏力和消費需求疲軟。此外，騰訊在第二季回購了約１﹒０４億股股票，是其大股東Ｐｒｏｓｕｓ在該季度出售的股票數量的兩倍多，並有望實現其２０２４財年回購１０００億元以上的目標。　＊中金：騰訊遊戲業務具較強韌性，維持目標價４６８元＊　　　中金預測騰訊第二季收入按年增長６％至１５７６億元人民幣，Ｎｏｎ－ＩＦＲＳ營業利潤增長１９％，至５４９億元人民幣；Ｎｏｎ－ＩＦＲＳ淨利潤升２６％至４７２億元人民幣。該行上調騰訊全年遊戲收入增速預期至６％，認為今年騰訊遊戲業務不論是內地還是海外均具備較強的韌性，很大程度上抵銷了未來宏觀敏感性業務波動的風險，維持「跑贏行業」評級及目標價４６８元。　　中信里昂也稱，騰訊是該行的行業首選，予「跑贏大市」評級。該行預計騰訊第二季業績穩健，在遊戲反彈和廣告強勁增長的推動下，料總收入同比增長８％，達到１６１６億元人民幣，經調整經營溢利同比增長２４％，達到５７１億元人民幣。預計隨著主要遊戲的復興以及《地下城與勇士》的強勢亮相，遊戲收入將同比增長７％，且下半年將加速增長。視頻號和廣告技術增強應繼續支持廣告增長，其利潤率應會保持上升趨勢。　＊林家亨：騰訊現價吸納風險不大，網易抗跌力強惟再升幅度有限＊　　　國農證券董事總經理林家亨於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，騰訊股價已跌穿保歷加通道底線約３５９元，於現水平吸納風險不大。記得騰訊早兩星期曾升穿保歷加通道頂線約３９５元，到了該處就應該沽貨，因以往騰訊大股東於３９０元以上不斷沽貨。　　至於網易，林家亨指，其遊戲收入佔其總收入八成以上，必然不時會就推出新遊戲，而疫情以來３、４年（２０２０至２０２２年）其盈利增長平均超過３０％，但到了今年盈利僅增約３％，增速減慢很多，但仍然賺到錢，不用太擔心。總的而言，股價仍有機會跑贏大市，但應不會借助推出新遊戲飆升很多。而昨日美股七大科技巨頭急跌，足足蒸發了８０００億美元資產值，網易抗跌力雖強，但也屬科技股，料再升幅度也有限。　　騰訊半日跌２﹒１５％收報３５５﹒４元，連跌３日，累跌４﹒７７％，成交４８﹒４３億元。網易跌０﹒３４％報１４８﹒３元，成交３﹒３１億元。其他科技股亦普遍隨大市下跌，美團（０３６９０）跌４﹒７７％報１０７﹒９元，京東（０９６１８）跌０﹒８５％報９９﹒７５元，阿里（０９９８８）跌０﹒６７％報７３﹒７元，百度（０９８８８）跌２﹒１７％報８５﹒８５元，小米（０１８１０）跌１﹒６９％報１６﹒２６元，快手（０１０２４）跌０﹒６９％報４３﹒４元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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