《經濟通通訊社４日專訊》小米（０１８１０）上周舉行新品發布會，同時發布新車ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ及小米１５系列手機，其中ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ預售表現理想，首１０分鐘訂單已逾３６８０輛，小米１５則由於市場需求遠超預期，部分版本出現斷貨情況。小米又公布，１０月小米ＳＵ７交付首次突破２萬輛，料可提前於１１月完成全年交付１０萬輛目標。小米近日獲多間大行上調目標價，股價連升多日不斷破頂，今日曾再升逾２％高見２８元，若想吸納應如何部署？　＊ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ預售首１０分鐘訂單逾３６８０輛，小米１５部分版本斷貨＊　　　小米上周二晚（２９日）舉行新品發布會，集團創始人、董事長兼ＣＥＯ雷軍宣布小米汽車原型車在紐北跑出６分４６秒８７４的圈速，登頂「紐北全球最速四門車」，小米ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ即日起開啟預售，預售價８１﹒４９萬元人民幣，２０２５年３月正式上市。小米ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ當晚開啟預訂，意向金１００００元人民幣，可享受優先交付。預訂開啟１０分鐘，訂單量突破３６８０輛。　　小米同場發布了小米１５系列手機、小米澎湃ＯＳ２、小米ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ量產版，以及小米平板７系列、小米手環９　Ｐｒｏ、小米手錶Ｓ４、米家空調上出風Ｐｒｏ等１６款「人車家全生態」新品。集團表示，旗下手機將展現更全面ＡＩ功能，並將全面支持蘋果設備，讓蘋果用戶也能融入小米生態。雷軍指，小米的高階化策略執行到第５年，這次發布的小米１５將是有史以來體驗最流暢、外觀最精緻、手感最好的小屏旗艦手機。其中小米１５售價４４９９元人民幣起，小米１５　Ｐｒｏ售價５２９９元人民幣起，１０月３１日已正式開售，據報由於市場需求遠超預期，部分版本已出現斷貨情況，集團總裁盧偉冰在微博上回應稱，已安排生產提速，會盡快補充庫存。　＊１０月小米ＳＵ７交付破２萬輛，料１１月提前完成全年１０萬輛交付＊　　　小米又公布，２０２４年７月，小米ＳＵ７銷量超過特斯拉Ｍｏｄｅｌ３，成為２０萬元人民幣以上最暢銷的純電轎車，２０２４年１０月，小米ＳＵ７完成單月交付破２００００輛，從第一輛車交付到單月交付破兩萬只用了７個月，創下行業紀錄。全年１０萬輛的交付目標也將於１１月提前完成，力爭今年完成１２萬輛交付量。　　另據透露，小米智能駕駛搭載端到端大模型與視覺語言大模型，預計將於１１月底開啟定向邀請內測，１２月底開啟先鋒版推送。　＊野村：短期前景維持強勁，升目標價至３４元＊　　　野村發表研報指，小米短期前景似乎維持強勁；維持其２０２５、２６年電動車市場份額分別約３％、１５％，趨勢進一步擴大。料小米第三季智能手機毛利率達預測範圍的高位，介乎１１％至１２％；ＩｏＴ業務強勁；電動車業務虧損減少。此外，對於新公布的澎湃ＯＳ　２支援蘋果產品，或有助公司拓闊高端客戶及吸引蘋果用戶購買更多小米產品。ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ在紐堡靈賽道創下新紀錄相信會惹起不少爭議及討論，但或有助對ＳＵ７產品周期延長，將小米目標價由２２元上調５４﹒５％至３４元，評級維持「買入」。　　　中金表示，小米今年第三季淨利潤及市場份額表現優異，預計集團第三季手機平均售價（ＡＳＰ）同比升１０﹒３％至１１００元人民幣，手機收入同比增１３％至４７０﹒８億元人民幣。料集團隨著存儲價格趨緩及小米１５上市，手機毛利率有望觸底反彈。預計集團第三季物聯網（ＩｏＴ）收入亦同比增２４％至２５６﹒３４億元人民幣。汽車方面，預計第三季ＳＵ７交付量將達３﹒９萬輛，毛利率環比提升１﹒１個百分點至１６﹒５％，上調集團今明兩年經調整淨利潤分別２０﹒２％及３７﹒９％，至２５２﹒８１及３２２﹒５９億元人民幣。基於對小米核心主業及汽車業務信心，上調其目標價３９﹒１％至３２元，維持「跑贏行業」評級。　＊花旗：第三季業績或超預期，予目標價３０﹒６元＊　　　花旗稱，小米將於本月中旬發布第三季業績，預測季度業績表現會較健康，或再次超出市場預期，目前預測收入按年增長２８％，高於市場預期約３％；計及小米汽車的推出和新業務開支，經調整淨利潤料將達到６０億元人民幣，較市場普遍預測高１２％。料小米第三季智能手機出貨量按年增３％，帶動手機業務收入按年升１４％，智能手機業務毛利率或達到１１﹒７％，整體毛利率料達到２０﹒７％。根據第三季業績預測，花旗將小米今年全年經調整每股盈利預測上調３％，明年及２０２６年預測基本保持不變，目標價３０﹒６元，評級「買入」。　　花旗又指，小米最新發表的小米１５以ｉＰｈｏｎｅ　１６　Ｐｒｏ系列為標準，以提升至高端手機定位，似乎會推升小米在內地４０００至６０００元人民幣產品間市場份額。另小米ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ汽車有助推動其電動車定位至高端跑車板塊，有助改善品牌及可望推動ＳＵ７　Ｍａｘ交付量。　＊中銀國際：發展前景樂觀，升目標價至３６元＊　　　中銀國際預計小米第三季業績再次優於市場預期，受惠於智能手機及ＩｏＴ產品的高端化策略、家電以舊換新計劃、海外市場拓展、小米汽車交付順利，以及良好的成本控制，將小米第三季調整後淨利潤預測從５６億元人民幣上調至６０億元人民幣，高於市場共識的５４億元人民幣。對小米２０２４至２０２６年的發展前景保持樂觀，因除在汽車領域外，小米在智能手機及ＩｏＴ領域的高端化戰略亦正重塑消費者對小米品牌的印象，因此上調公司今明兩年每股盈利預測各３％，並將目標價由３５元升至３６元，維持「買入」評級。　　海通國際表示，即使小米近期股價表現優異，仍對公司持樂觀態度，因為其短期盈利穩健，智能手機市佔率提高，以及毛利率觸底，加上電動車的１２萬輛交付量和明年首季推出的ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ和ＳＵＶ產品所帶來的平均售價改善也將有助於增長。考慮到智能手機、物聯網和電動車的毛利率提高，將其今明兩年的盈利預測調整為０％和上調２０％，並相應地將目標價由２４﹒２元上調至３３元，重申「跑贏大市」評級。　＊溫傑：本周市況難料小米不宜高追，起碼回至２５元才可吼＊　　　凱基投資策略部主管溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，小米不斷有好消息，包括汽車、手機及發布會等多方面，令股價不斷上升，但本周有美國大選、聯儲局議息及內地人大會議等大事，市況難料，本來升至２２元後已不再建議追入，現價更不宜高追，起碼回至２０天線才可考慮，但２０天線只處於２５元，即現價要跌近一成，以現時情況不易到價，不如先留意其他股份。　＊溫鋼城：汽車及手機產品獲市場受落，２５﹒５元可先買一注＊　　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城指，小米汽車及手機業務發展都很好，其新車的原型車在紐堡靈賽道創下四門房車最快紀錄，將一眾歐日名車拋開，加上推出新手機，令股價在市場氣氛麻麻下仍創５２周新高，可見其產品獲市場受落。預期小米今年盈利增長１１％，明年增長兩成，現時市盈率２７﹒５倍，的確較高，但其產品做得不錯，贏得市場信心，可留意其未來汽車交付可否更有效率。至於股價，小米有時也會挨近２０天線，若回至２５﹒５元可嘗試買入，以２２﹒５元止蝕，也可分兩注買，靠近２３元可買第二注。　　小米今日無升跌收報２７﹒３元，成交４０﹒１７億元。其他科技股表現各異，騰訊（００７００）跌０﹒０５％報４１９元，美團（０３６９０）升０﹒０５％報１８７﹒７元，阿里巴巴（０９９８８）升１﹒１１％報９６﹒０５元，京東（０９６１８）跌１﹒２７％報１５６﹒１元，百度（０９８８８）跌０﹒１１％報８８﹒２５元，網易（０９９９９）升０﹒６５％報１２４﹒４元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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