《經濟通通訊社１２日專訊》內地最大外賣平台美團（０３６９０）正試圖通過組織革新，提升競爭力，繼早前對美團到店、到家的組織架構調整後，這一次輪到外賣事業部。有報道指，美團是次架構調整最核心部分是撤銷直營業務部，強調城市的精細化營運，未來做到「一城一策」，充分給予直營城市決策的靈活性和自主性。另外，美團本月密密回購，涉資２０億元，連同對組織架構的調整，看來已提振了投資者的信心，加上近日有大行唱好，昨日股價曾升穿１０５元，創今年以來新高，今日則隨大市回吐，或可吼位部署吸納。　＊對外賣事業部作四大調整，撤銷直營業務部強調精細化營運＊　　　內媒周三（１０日）報道，美團發布內部信，宣布對外賣事業部作四大調整：第一，撤銷直營業務部，轉而成立城市經營業務部，任命黃小芹擔任負責人，負責白領直營城市及城市商家的經營管理；第二，成立連鎖業務部，任命李嘉怡擔任負責人，負責全國連鎖商家及城市連鎖商家的經營管理；第三，成立供給探索部，任命初征擔任負責人，負責推動包含美食集合店在內的供給模式發展；第四，原直營業務部校園業務部，繼續由吳敏擔任負責人。上述負責人均向外賣事業部負責人薛冰匯報。當中撤銷直營業務部，為是次架構調整最核心部分，改變背後的邏輯是強調城市的精細化營運，未來做到「一城一策」，充分給予直營城市決策的靈活性和自主性。　　報道指，直營業務部主要職責是負責全國直營城市及商家的經營管理，優勢在於決策高效，總部下達的命令，各直營城市可立即執行，但缺點是每個直營城市很難根據自己城市的特點更自主的決策，進而影響城市業務的發展。今次撤銷直營業務部，改為成立城市經營業務部，便可解決有關問題。至於精細化營運則包含兩層意義，第一是提高營運的顆粒度，直營城市對所在城市商家的服務要優化；第二是提高經營的效率，如何在相同或更低的成本下，做出比以往更大的規模、更好的利潤。而本次架構再調整也意味美團在尋求組織年輕化，也讓業務負責人更貼近一線，能夠更靈活應對外部競爭環境的變化。　　值得一提，美團去年第四季外賣的日均訂單量達５７００萬單，全年日均訂單量則突破５５００萬單，雖然已完成年初定下的目標，但距離首席執行官王興訂下２０２５年日均１億訂單的目標，仍有不小距離。　＊２月啟動組織架構調整，無人機及海外業務向王興匯報＊　　　實際上，近期美團經營狀況向好。根據美團上月底發布的業績，２０２３年第四季實現營收７３６﹒９６億元人民幣，按年增長２２﹒６％；經營利潤１７﹒５８億元人民幣，經調整利潤淨額４３﹒７５億元人民幣。美團２０２３年全年營收達２７６７﹒４５億元人民幣，按年增長２５﹒８％，經營利潤１３４﹒１５億元人民幣，經調整利潤淨額２３２﹒５３億元人民幣，實現全年經營利潤再次扭虧，並創下歷史新高。同時，新業務儘管仍處於虧損狀態，虧損率在持續下降。　　不過，由於外部競爭因素，以及市場對美團未來增長空間的擔憂，美團在港股表現一直難以提振，王興一直試圖扭轉這一勢頭。今年２月初，王興發布內部郵件宣布新的組織架構調整方案，其中最大變化是，首次對美團到家和到店兩大事業群，以及美團平台、基礎研發等進行整合，全部向美團高級副總裁王莆中匯報。而自動配送車、配送無人機以及海外業務則直接向王興匯報。王興表示，自動配送將是未來趨勢，隨著線上外賣和線上超市滲透率的大幅提升，自動配送在節省成本、提高效率方面將變得非常重要，所以美團從２０１８年末起就對無人機和自動配送車輛進行投資，這將成為美團未來基礎設施的標配，會持續進行投資，相信能在未來帶來戰略價值。　＊本月多次回購涉資２０億元，共購回約６３９１萬股＊　　　另外，近期美團做了多次回購。港交所文件顯示，美團今年４月已多次回購。據不完全統計，從４月５日到４月１０日期間，美團分４次共花費１６億元回購了１５９４﹒９２萬股股份。美團昨日再在聯交所購回３８５﹒０８萬股，每股作價介乎１００﹒６至１０５﹒４元，涉及總額約４億元。至今共計購回６３９０﹒７６萬股，佔公司股本１﹒０２３８％。　　值得一提，２０２３年美團的經營活動淨現金流入達到４０５﹒２２億元人民幣，相當於其全年總收入的１４﹒６４％。２０２３年１２月３１日，美團持有現金及現金等價物３３３﹒４０億元人民幣，短期理財投資１１１８﹒２１億元人民幣，合起來高達１４５１﹒６１億元人民幣，佔其總資產的４９﹒５４％。而其附息貸款額只有１９９﹒３２億元人民幣，其中需要在一年內支付的貸款僅６﹒１億元人民幣。擁有如此龐大的現金資源，市場關心美團會不會派息或增加回購。２０２３年全年，美團以約３２億元共回購了４４１３萬股，並已注銷，僅相當於美團已發行股份數６２﹒３５億股的０﹒７％。　＊高盛：料首季收入按年升１８％，予目標價１３９元＊　　　高盛發表最新研報，分別對美團、騰訊（００７００）及阿里（０９９８８）季績作出預測。該行料美團首季收入按年升１８％，核心本地業務及新業務收入按年升２２％及１０％，集團經調整ＥＢＩＴ按年升１３％至４９億元人民幣，當中本地核心業務為正８６億元人民幣，新業務為負３２億元人民幣，續予「買入」評級及目標價１３９元。　　另滙證近日指，儘管內地新經濟股盈利於上季走強，但前景仍充滿挑戰。具競爭防守性，並有明顯股份回購及派息的公司將提供更好的風險回報，投資者亦需要留意監管風險，又看好收入及毛利率增長高於同業、利潤率擴張且ＰＥ較低的公司。該行偏好美團、騰訊、網易美股及拼多多，當中美團在外賣業務擁有持續的領先地位，加上店內業務競爭得到潛在緩解，或會成為股價催化劑。　＊溫鋼城：已升近蟹貨區恐現阻力，回至９５元以下才可吼＊　　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ副總裁溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，美團無論疫情時或疫情後都處於虧損，但最壞時期有機會已過去，集團預計今年會蝕得較少，可能今年會減少給予顧客的優惠，若再加上生意減少不太多，毛利率可以增加些少，對股價會有些幫助，但未必能大幅上升，始終近期已由低位反彈不少，由近６０元升至過百元，而約１０４至１１８元有大量蟹貨，彈至該處恐會出現阻力，近日曾升至約１０５元，短期應已差不多到位。再者，其他內需股走勢也疲弱，美團走弱也很正常，有貨宜先減一減倉，可待回至９５元以下再吼，以約８５元止蝕。　　溫鋼城補充指，美團股價難再如幾年前急跌後即可井噴式上升，因港股現時只靠北水，外資流入不多。未來要進一步上升，需先消化上述蟹貨。此外，美團要在明年達到日均１億外賣訂單的目標，可能需提供多些優惠，但這樣做又恐影響盈利能力。不過，隨著內地經濟復甦，相關數字有機會改善，能否達標就要視乎整個大環境。　　美團今日跌２﹒３％收報１０２﹒１元，成交２６﹒１３億元。其他科技股亦普遍隨大市下跌，騰訊跌１﹒７１％報３０９﹒６元，阿里跌３﹒２２％報９７﹒５５元，百度（０９８８８）跌３﹒２２％報８７﹒５５元，京東（０９６１８）跌３﹒２１％報１０２﹒４元，網易（０９９９９）跌１﹒８８％報１５１﹒１元，快手（０１０２４）跌１﹒０１％報４９﹒１５元，惟小米（０１８１０）升２﹒６１％報１６﹒５元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

想要獨家投資理財Tips？即Like etnet 全新Facebook專頁► 立即讚好