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10/10/2024 12:30

憧憬內地再出招港股顯著反彈,科技股獲大行唱好可以點部署?

  《經濟通通訊社10日專訊》港股經兩日大幅調整後,今早顯著反彈,多隻重磅科技股亦隨大市上升,其中美團(03690)飆逾7%,阿里巴巴(09988)升逾4%,京東(09618)升6%。其實,自內地此前公布一系列刺激經濟措施,加上美國上月大幅減息半厘,科技股已再成市場焦點,普遍累積升幅達三至五成,難免要隨大市調整。值得留意,財政部將於周六(12日)召開新聞發布會,市傳將會提及增發萬億國債等事宜,大市或可繼續向上。有大行指中央刺激措施對科網產業復甦相當重要,有助行業估值重估。若看好科技股,應如何部署? *富瑞:中央刺激措施對科網產業復甦相當重要,有助行業估值重估*   富瑞近日發表研報指,過去20年的互聯網周期顯示,重大事件會引發股份出現估值重估,並改變了估值的方法,而近日中央推出的刺激措施對科網產業未來的復甦相當重要,該行根據2025年科網股相對估值、行業動態、盈利增長、與海外同業的折讓幅度的各項預測,建議投資者關注多隻科網股,相信科網股踏入2025年可維持「買入」評級。  富瑞強調,其科網股最新目標價考慮到2025年經營情況:線上購物平台受益於行業估值重估;儘管宏觀環境存在不確定性,本地服務和網上旅行(OTA)仍具有良好的盈利能見度;垂直產業處於復甦的中心,龍頭企業將受惠於市場佔有率擴張;內地互聯網行業平均市盈率約12倍,較海外同業折讓約40%至50%。而在最新政策推出前,線上購物平台估值一直處於行業低端,只有約8至9倍,較昔日最高的15至16倍,折讓約40%至50%,因此調高阿里巴巴及京東目標價,阿里由112元升至137元,京東由167元升至210元。另騰訊(00700)目標價也由490元升至540元,美團由150元升至200元,快手(01024)由70元升至78元,嗶哩嗶哩(09626)由152元升至249元。 *大和:昔日「低配」中資股的市場共識已被拋棄,轉追高啤打值股*   大和資本指,該行覆蓋的中資互聯網股自刺激措施公布以來大幅上升,而據該行與投資者討論所得,他們都相信是次升市有不少因素支持,而大部分長倉基金沒有足夠時間作出反應,正等候更好的入市時機,建議回調時可留意騰訊、美團、阿里巴巴、攜程(09961)及拼多多(美:PDD)。  大和又稱,大部分環球長倉基金正急於降低對中資股的「低配」水平,故此造就互聯網股急升,導致估值低殘的互聯網股如阿里已迅速回到過去3年的中位數水平,昔日「低配」中資股的市場共識已被拋棄,並轉至追求高啤打值(high-beta)股份。雖然現階段難以評估是次升浪是否與昔日不同,而且持續多久,但與2023年1月及2024年5月比較,是次的市場情緒更加樂觀,同時大部分互聯網公司的管理層均提高股東回報,為股價帶來一定支持。而互聯網股是次升市主要有兩大支持:錯失恐懼(FOMO)的交易,以及急於將「低配」的中資股倉位調升至「中性」水平;而該行與大部分投資者討論所知,市場需要看到實質的政策推動,才能判斷市場長線轉勢,但這需要數個月時間去印證,故此投資者率先行動,唯恐錯過升浪。 *交銀國際:互聯網個股估值仍有上調空間,可選阿里京東騰訊美團等*   交銀國際表示,9月24日以來(截至10月8日回檔後)涵蓋公司股價表現,漲幅最高60%,主要為此前因業務調整跌幅較大的公司,基本面表現穩定的公司漲幅在20至40%區間較多。目前互聯網公司個股估值水平相比2022年以來平均估值仍有上調空間,除扭虧為盈初期的高估值外。  該行看好電商、OTA、遊戲及教培行業未來表現。後續選股邏輯為,基本面向好,下半年及2025年業績表現確定性強且有上漲潛力的公司,包括阿里巴巴、京東、騰訊、美團、攜程(09961)及同程旅行(00780)。 *大摩大幅調升美團目標價至215元,升騰訊目標價至570元*   摩根士丹利指,內地一系列刺激政策下,美團增長前景更加強勁,將公司2025至28年盈利預測上調15至25%,目標價亦大幅調升72%,由125元升至215元,評級仍為「增持」。十一黃金周期間,可見美團的本地服務店內消費和遊客消費激增,預期公司第三季核心收入和營業溢利分別按年上升19%及37%。  大摩亦上調騰訊目標價約19%至570元,指偏好騰訊多於網易(09999),估計騰訊第三季收入按年增長7%,經調整經營溢利增長16%,並預期遊戲收入持續強勁,將按年增長12﹒5%,遊戲總流水增長約20%,跟第二季相若,其中國際遊戲收入流水料大增30%至40%,旗下《地下城與勇士》收入亦持續強勁,估計第三季總收入達95億元人民幣。此外,騰訊廣告、金融科技及企業服務兩項業務收入,預期第三季分別增長15%及2﹒5%,隨著消費改善及政策轉向,相信未來將有改善,維持「增持」評級,屬行業首選。 *聯儲局會議紀要揭內部分歧,多人主張9月只減息0﹒25厘*   惟值得一提,聯儲局在9月會議上減息0﹒5厘,惟會議紀要顯示,官員對這一決定存在意見分歧。幾名與會者指,下調0﹒25厘將符合循序漸進的政策正常化路徑,將使決策者在經濟形勢發生變化時有時間來評估政策的限制程度,他們更支持只減息0﹒25厘。不過,最終對減息0﹒5厘投反對票的只有理事鮑曼一人。  本周稍後市場將關注CPI通脹數據,而交易員在上周公布強勁的非農就業數據後,一直在削減降息押注,互換數據顯示,即使是聯儲局下次會議降息25個基點的可能性也不到100%。 *林家亨:恒指兩萬點值博率高,阿里100元以下可吸美團未宜追入*   今日《開市Good Morning》節目請來國農證券董事總經理林家亨,他指暫時恒指保歷加通道中軸線即20天線約處於19600點,估計於19600至20000點形成很強力支持,未來幾日走勢很重要,而昨日曾跌穿20200點,短線適合於該水位撈底,較穩陣則在20000點以下才入市,但過去兩日波幅大,20000點附近已有很好值博率。要留意市場對中央財政政策的憧憬比之前降準更大,因財政政策是用「真金白銀」,對實體經濟刺激快得多,貨幣及財政政策這一組合拳對後市肯定更有利,恒指未來一周即使再向下也只屬短期調整,中長線應有力再創新高。  林家亨績指,阿里保歷加通道中軸線暫處於96元,短期很大機會回至100元以下,若想吸納起碼要在100元以下才考慮,未來相信會隨大市反彈。至於美團,其境外版Keeta近日正式上線沙特首都利雅得,美團於中國累積多年送外賣服務經驗,在全球已是首屈一指,到其他地方發展都具優勢,相信可與當地文化慢慢磨合,但沙特佔其市場不足1%,不需太快斷定成敗,而此消息對股價刺激不會太大。不過,美團上次公布業績,盈利升幅遠大於市場預期,每送一單外賣穩賺2﹒3元人民幣,之前很多分析員只估賺1﹒7元人民幣,兩者差距很大,惟其股價累積升幅很大,就算再升都會有短線調整,現價暫不建議追入。而騰訊保歷加通道中軸線暫處於420元之下,回至該處才見合理價值。  一眾科技股今早普遍隨大市上升,騰訊半日升2﹒4%收報444﹒6元,阿里升4﹒37%報107﹒4元,美團升7﹒59%報198﹒4元,京東升6%報171﹒3元,快手升2﹒26%報52﹒05元,百度(09888)升2﹒67%報101﹒8元,嗶哩嗶哩升4﹒35%報180﹒1元,小米(01810)升3﹒65%報24﹒15元,惟網易跌0﹒36%報137﹒9元。 撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

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