招商永隆韓穎朗：薦買龍湖集團　　　龍湖集團（００９６０）：集團是一家主要從事地產開發、商業投資、資產管理、物業管理以及智慧營造的投資控股公司，公司主要在中國市場開展業務。集團１９９３年創建於重慶，業務涵蓋地產開發、商業運營、租賃住房、智慧服務、房屋租售、房屋裝修六大主航道業務，並積極嘗試養老、產城等創新領域。　　２０２３年，集團運營業務不含稅租金收入為１２９﹒４億元人民幣，較上年增長８﹒９％，商場、租賃住房、其他收入的佔比分別為７７﹒４％、１９﹒７％和２﹒９％。運營毛利率為７５﹒９％，較上年增長０﹒３％。２０２３年，公司的核心稅後利潤率為８﹒７％，上年為１２﹒３％；核心權益後利潤率為６﹒３％，上年為９﹒０％，主要為年內營業額、費用、分佔合營及聯營企業業績、稅金變動的綜合影響所致。　　２０２４年上半年，集團核心權益後淨利實現４７﹒５億元人民幣，其中，運營及服務業務收入實現１３１億元人民幣，同比增長７﹒６％，利潤佔比進一步提升至八成以上，助力集團整體利潤的穩定和結構的優化。截至年中，集團有息負債１８７４億元人民幣，較年初減少５２億元人民幣。截至２０２４年６月末，龍湖商業已在２０個重點城市開業９１座商場，整體出租率達９６％。　　近期中國連續出台了存量房貸利率調整與首付比例下調等利好地產行業的政策，地產行業的基本面有望在未來兩個季度出現變化，行業的整體股價存在大幅提升的空間。當前集團的估值水準處於歷史相對低位，市盈率與市淨率均處於近１０年歷史分位數的２０％水準，存在一定的估值優勢。恒生市場在經歷了連續調整後，整體估值水準較低，近期宏觀貿易與地產融資數據有所轉強，宏觀經濟數據改善有望提振市場情緒，超跌反彈正在進行中；隨著美聯儲降息落地，全球貨幣政策由緊轉鬆，新興市場受益明顯，地產科技等高彈性低估值品種在多方面受益。綜合而言，龍湖集團在估值、基本面前景等多個方面均具有優勢，建議投資者於１６元附近對其進行布局。（建議時股價：１６﹒７２元）《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）　　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買中芯國際、比亞迪　　　中芯國際（００９８１）：有傳中國最近開始敦促企業購買本土生產的人工智能晶片而非英偉達產品，希望幫助中國本土ＡＩ晶片製造商獲得更多市佔率，同時亦讓當地科技公司對美國可能實施的額外限制做好準備。集團２０２４年上半年實現營收２６２﹒６９億元人民幣，同比增長２３﹒２３％，對應第二季營收為１３６﹒７６億元人民幣，同比增長２３﹒１０％。２０２４年上半年，全球半導體產業整體呈現復甦跡象，產業鏈回暖趨勢基本確立，晶圓代工作為產業鏈前端的關鍵行業受惠需求反彈，從而帶動集團上半年營收實現同比增長。集團今年重點產量都在１２英寸，附加值相對較高，新擴充產能得到充分利用並帶來收入，促進產品組合優化調整，相信集團第３季營運持續變好。集團是國內晶圓代工龍頭企業之一，受益於下游需求復甦、國產替代和產品結構優化的多重驅動，集團經營業績有望實現逐步增長。目標價４４﹒００元，止蝕價２０﹒００元。（本周一建議時股價：２７﹒３５元）　　　比亞迪（０１２１１）：隨著報廢更新政策進一步發力以及地方以舊換新政策陸續出台，消費貸款利率降低提振消費信心，帶動汽車行業需求回升，當中電動汽車尤其受惠。多間電動車企發布半年業績，集團毛利率是全球新能源車之冠，表現出色。集團上半年營收３０１１﹒３億元人民幣，同比增長１５﹒８％；上半年毛利６０２﹒８億元人民幣，同比增長２６﹒４２％，毛利率為２０％，較去年同期的１８﹒３３％有所上升。淨利潤１３６﹒３億元人民幣，同比增長２４﹒４％；每股收益同比增長２４﹒１％至４﹒６８元。集團持續升級產品力，站穩主流市場。騰勢、仰望與方程豹車型儲備豐富，加速布局高端市場。比亞迪第二代宋Ｐｒｏ　Ｄｍｉ和海獅０５　Ｄｍｉ正式於９月底上市，另外，新車型海豹０６　ＧＴ於１０月上市，後續重點車型還包括漢唐Ｄｍ５﹒０版本、海獅０５、宋Ｐｒｏ　Ｄｍ５﹒０，伴隨新車型進一步上市，有望進一步加強規模效應，促進盈利增長。目標價３５０﹒００元，止蝕價２６０﹒００元。（本周一建議時股價：３０５﹒６０元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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