招商永隆方心怡：薦買名創優品　　　名創優品（０９８９６）：名創優品是一家以設計研發為驅動、線上線下共同發展的消費新零售企業，主要提供以ＩＰ設計為特色的豐富多樣的潮流生活家居產品，並成功孵化名創優品和ＴＯＰ　ＴＯＹ兩個品牌。截至２０２３年底集團在全球範圍內擁有超６４００家門店，與超１００個全球知名ＩＰ深度合作。　　　　　　單季度營收淨利再創新高。第四季度集團錄得營收３８﹒４１億元人民幣，同比上漲５４﹒０％。調整後淨利潤為６﹒６１億元人民幣，同比上漲７７﹒０％；經調整淨利率為１７﹒２％，同比增加２﹒２個百分點。毛利率為４３﹒１％，創單季新高，主要受益於海外和ＴＯＰ　ＴＯＹ產品優化，以及國內品牌戰略升級推出較高毛利率產品。　　ＩＰ聯名爆火，提振單店業績。３月底名創優品推出與Ｃｈｉｉｋａｗａ的聯名產品，並於３月２９日在上海開設首場主題快閃店，僅１０個小時銷售額便達到２６８萬人民幣，開業三天業績超８００萬元，客單價超千元。聯名系列隨後在全國門店及線上渠道同步開售。２３年全年名創優品單店平均年化收入為２１０萬元，客單價３７﹒６元，而聯名快閃店銷售數據明顯高於名創優品平均店舖水準。隨著相關產品在全國門店鋪開，名創優品有望獲得高於同商圈店舖的客流，預計將在２４年享有獨家聯名產品市場紅利，提振單店業績。　　由於２３年新開門店平均投資回收期在１２個月以內，加盟商較高的開店意願有望延續，公司預計２０２４年國內將淨開３５０－４５０家新店，同時將採用管道升級策略以及大力發展即時零售來促進單店增長。海外方面，公司將繼續重點布局歐美市場，預計今年新增５５０－６５０家新店。同時將持續推進ＩＰ戰略，推出高毛利產品，進一步提升產品品質和競爭力。目前公司遠期ＰＥ為１６﹒５倍，２年平均值為１８﹒６倍，估值仍有上行空間。建議投資者逢低布局。（建議時股價：４６﹒７５元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）　　　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買快手、小米　　　快手（０１０２４）：近年數字經濟加快發展，ＡＩ應用場景不斷拓展，中國技術廠商在技術創新和產業升級進行投入。２０２４年第一季度，中國規模以上互聯網和相關服務企業完成互聯網業務收入３８４０億元人民幣，同比增長８﹒４％，增速較１－２月份提高０﹒８％。筆者預計快手首季收入按年升１５％至２９０億元人民幣，非國際財務報告準則盈利達３１億元人民幣。期內，毛利率預料增約６個百分點至約５２％。以業務分類，預計集團季內的商品交易總額（ＧＭＶ）增長２９％，線上銷售升２６％至１６４億元人民幣，其他收入增約４０％，其中在佣金收入的推動下，料電子商務收入升４１％。隨著集團電商供給豐富，以及布局貨架電商等多元場域，集團推動電商用戶滲透及購頻提升，預計２０２４首季電商ＧＭＶ有望繼續保持較高增速。目標價７０﹒００元，止蝕價５４﹒００元。（本周一建議時股價：６２﹒２０元）　　　小米（０１８１０）：國務院總理李強表示會大力發展智能網聯新能源汽車，堅持以科技創新引領產業創新，促進汽車產業。數據顯示，２０２４年４月１至１４日，新能源汽車零售２６萬輛，比去年同期大幅增長３２％，也比３月同期增長２％，市佔率首度突破５０％。集團公布４月數據，小米ＳＵ７在４月一共交付７０５８輛，對於一家造車三年的車企來說，已經是很不錯的成績。小米首款汽車ＳＵ７發布後，熱度從月初一直延續到月底；截至４月３０日，ＳＵ７銷售８８０６３輛，這是已經支付定金不可退的訂單，所以現在相當於生產多少交付多少。中國乘用車市場正呈現中高端市場持續擴容，而集團一直打造品牌高端化，新能源需求維持高速增長。集團採取大單品戰略，首款車型小米ＳＵ７定位是兼具高性能、長續航、美學外觀設計等優勢的生態科技轎車，產品力有望越車型對標純電Ｂ－Ｃ級２０－３０萬區間，在中高端市場份額有望快速提升。目標價２１﹒２０元，止蝕價１５﹒００元。（本周一建議時股價：１８﹒１８元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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