《經濟通通訊社１８日專訊》比亞迪（０１２１１）及比亞迪電子（００２８５）兩隻同系股份近期表現各異。「股神」巴菲特再減持比亞迪，加上歐盟加徵中國電動車進口關稅，令比亞迪近日股價日升日跌，表現一般。而比亞迪電子是英偉達人工智能（ＡＩ）伺服器合作夥伴，易受英偉達ＡＩ產品相關消息刺激，再加上蘋果早前宣布與ＯｐｅｎＡＩ合作，料將有更多產品具備ＡＩ功能，比電作為蘋果供應商，近日股價也隨蘋果攀升，今早最多再升逾３％高見４１元，創２０２１年８月中以來新高。比亞迪一手入場費仍近１２萬元，比電入場費則僅約２萬元，是否更值博？　＊巴菲特再減持比亞迪套現３﹒１億元，持股降至６﹒９％＊　　　根據聯交所股權披露顯示，巴菲特旗下巴郡於上周二（１１日）再減持比亞迪１３４﹒７５萬股Ｈ股，每股平均價２３０﹒４６元，套現３﹒１億元，持股量由７﹒０２％降至６﹒９％。巴郡對上一次披露減持是在去年１０月下旬，當時申報持有Ｈ股７﹒９８％，意味過去逾７個月已沽出約１％的Ｈ股。內地《南財快訊》報道，比亞迪相關人士回應巴郡減持原因時表示，公司正在和對方溝通，至於公司估值是否偏高，比亞迪回應指經營狀況良好，銷量、利潤等保持增長。　　巴郡早於２００８年入股比亞迪，取得２﹒２５億股，佔當時擴大後Ｈ股３９﹒６％，佔整體１０﹒９８％，每股作價僅８元，而在２０２２年８月首度減持，自此在一年半期間Ｈ股持股比例從２０﹒４９％大減至７﹒９８％。　＊比亞迪遭歐盟加徵關稅１７﹒４％，高盛料拖累今年純利２％＊　　　另方面，歐盟上周三（１２日）宣布對中國進口電動車在現時１０％的進口稅上，加徵額外臨時關稅。負責監督歐盟貿易政策的歐盟執委會表示，關稅可能在７月前實施，其中比亞迪將被徵收１７﹒４％，吉利（００１７５）將被徵收２０％，上汽（滬：６００１０４）將被徵收３８﹒１％。其他配合調查的公司將面臨２１％的關稅，不配合調查的公司將面臨３８﹒１％的關稅。　　高盛估算，歐盟加徵關稅將對比亞迪今明兩年純利分別產生２％及６％的負面影響，估計比亞迪有兩大措施應對，包括調整海外市場產品售價，又或加大在歐洲生產規模。比亞迪的匈牙利工廠最快可於今年下半年投產，預期潛在影響仍然可控，重申其「買入」評級，目標價２９５元。　　麥格理指，歐盟對比亞迪加徵２７﹒４％的關稅幅度為預期之內，同時預計公司於歐盟市場的每單位毛利率可能會由２９％下跌至１４％。比亞迪由２０２５年下半年起可以透過擴大出口及本地生產，以更積極地進軍歐盟市場。而比亞迪今年首５個月的銷售增長為２７％，高於２０２４財年預測的２０％。歐盟加徵關稅的消息，或會為比亞迪帶來部分短期風險，不過投資者仍會於公司股價回調時買入。歐盟加徵關稅的明確性，令比亞迪在歐盟擴張計劃中變得更為積極，將其目標價定於２７６元，予「跑贏大市」評級。　＊據報台積電計劃加價，比電有望切入英偉達產業鏈＊　　　據台灣《工商時報》報道，在產能供不應求的情況下，台積電計劃將３納米代工價上調５％以上，先進封裝明年的報價也約有１０％至２０％的漲幅。而蘋果、英偉達等七大客戶產能全包，預期訂單滿至２０２６年。值得注意的是，這一波漲價潮開始向產業鏈下游傳導。據供應鏈消息，高通驍龍８Ｇｅｎ４以台積電Ｎ３Ｅ打造，較上一代報價激增２５％，不排除引發後續漲價趨勢。另據ｗｃｃｆｔｅｃｈ報道，英偉達、ＡＭＤ也計劃提高熱門ＡＩ硬體的價格。　　值得一提，比亞迪電子與英偉達合作已久，自２０１０年以來一直參與其顯卡業務，因此對英偉達的研發及營銷非常熟悉。去年公司成為英偉達ＡＩ伺服器的合作夥伴，產品預計將從今年第二季開始出貨。而公司自主開發ＡＭＲ，已與英偉達開展深度合作，加上英偉達後續從晶元銷售向雲服務轉型需要拓展供應鏈，公司有望在英偉達產業鏈開拓一片天地。　＊華創證券：憧憬比電ＡＩ業務收入獲重大突破，予目標價４９﹒４元＊　　　華創證券近日發表研報，首次覆蓋比亞迪電子，並予「強推」投資評級，予目標價４９﹒４元，對應２０２４年預測市盈率約２０倍。該行指，比亞迪電子早期以消費電子零部件及組裝業務起家，現時已成功拓展至新型智能產品、新能源汽車及數據中心，在消費電子、汽車電子及ＡＩ相關領域均全面布局，已形成涵蓋企業級通用伺服器、存儲伺服器、ＡＩ伺服器、模塊化伺服器以及浸沒式液冷方案等產品及解決方案。憧憬ＡＩ業務收入可取得重大突破，同時主業汽車電子則背靠母公司比亞迪，目前預測其２０２４至２０２６年純利可達到５０﹒６９億、７０﹒６３億及８２﹒３１億元人民幣。　　麥格理指，比亞迪電子自４月中旬以來股價大幅反彈，累升６２％，對比同期恒指升幅約１２％，相信是受到英偉達ＡＩ產品、蘋果發布會，以及歐盟落實對進口電動汽車加徵關稅等影響。比亞迪電子預計未來兩至三年ＡＩ相關收入將達到１００億元人民幣，相當於麥格理預測２０２６年整體收入約５％。該行目前預測蘋果公司今年收入可實現雙位數增幅，同時新推出的ＡＩ功能將帶動未來幾年的換機需求。而歐盟對中國純電動車加徵關稅，預期比亞迪從今年下半年起通過出口及擴大本地生產來積極拓展歐盟市場，同時有利於比亞迪電子發展，可在供應鏈中獲得更好份額，目前預測２０２４至２０２６年其新能源汽車零部件業務收入年均複合增長率可達到４５％，重申「跑贏大市」評級，目標價為４１元。　＊何啟俊：比亞迪宜待回至２２０元才吼，比電回至３６元可吸＊　　　俊賢資產管理投資總監何啟俊表示，比亞迪及比亞迪電子都宜待股價調整才買入。其中比亞迪已對巴菲特減持沒那麼敏感，畢竟已經多輪減持。另外，比亞迪電動車主要出口非洲、中東及東南亞，歐洲市場佔出口比重很低，若歐盟再加徵關稅，公司大可減少在歐洲的布局。因此，上述消息對比亞迪影響都有限，股價主要以區間上落為主，可待回到２１０至２２０元才買入。　　何啟俊續指，比亞迪電子是中國國內少數可代工ＡＩ伺服器的廠商，而中國政府也支持ＡＩ發展，以免依賴台積電等外地廠商；ＡＩ伺服器作為ＡＩ基礎部件，料可為比亞迪電子帶來潛在增長動力。另方面，比亞迪電子亦是蘋果供應商，蘋果早前宣布與ＯｐｅｎＡＩ合作，料會有更多蘋果產品具備ＡＩ功能，手機換機周期有望縮短，對比亞迪電子也有利。不過，其股價已升了很多，宜待回到３５至３６元才吸納。　　比亞迪半日跌０﹒０９％收報２３３﹒２元，最多跌１﹒６３％至２２９﹒６元，成交９﹒４５億元。比亞迪電子升０﹒８９％收報３９﹒９元，最多升３﹒７９％高見４１﹒０５元，成交３﹒５１億元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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