《經濟通通訊社２３日專訊》百度（０９８８８）及網易（０９９９９）齊於昨日收市後公布業績，百度次季經調整盈利跌７﹒５％至７４億元人民幣，仍勝預期；網易次季經調整盈利跌１３％至７８億元人民幣，差過預期。收入方面，百度跌０﹒４％至約３３９億元人民幣，符合預期；網易升６﹒１％至約２５５億元人民幣，但遜預期。兩隻股份業績都不見驚喜，績後同遭大行下調目標價，股價今日齊急跌，其中網易更跌逾一成，為表現最差藍籌，看來都暫不宜沾手。　＊百度次季經調整純利跌７﹒５％收入跌０﹒４％，蘿蔔快跑訂單增２６％＊　　　百度截至２０２４年６月３０日止第二季純利５４﹒８８億元人民幣，按年升５﹒３％；每股基本盈利１﹒８９元人民幣；經調整淨利潤跌７﹒５％至７３﹒９６億元人民幣，仍勝預期賺６６﹒８２億元人民幣；經調整ＥＢＩＴＤＡ為１９１﹒４７億元人民幣，升０﹒３％。期內總收入３３９﹒３１億元人民幣，跌０﹒４％。核心收入２６７億元人民幣，增長１％，其中在線營銷收入１９２億元人民幣，減少２％，非在線營銷收入７５億元人民幣，增長１０％，主要由智能雲業務帶動。非核心的愛奇藝收入７４億元人民幣，減少５％。今年上半年，公司純利１０９﹒３６億元人民幣，按年跌０﹒９％；收入按年升０﹒４％至６５４﹒４４億元人民幣。　　２０２４年第二季百度的自動駕駛服務蘿蔔快跑供應的自動駕駛訂單約８９﹒９萬單，按年增長２６％。截至２０２４年７月２８日，蘿蔔快跑累計為公眾提供的自動駕駛出行服務訂單超過７００萬單。　＊百度：蘿蔔快跑取得新突破，料智能雲增長保持強勁勢頭＊　　　百度聯合創始人兼首席執行官李彥宏表示，在第二季智能雲持續加速，抵銷在線營銷收入持續面臨的宏觀阻力，並為百度核心的營收帶來小幅正增長。營運方面，加快了百度搜索的創新步伐，這將在短期內對貨幣化產生影響，但長期來看會取得成功。另外，蘿蔔快跑也取得了新的突破，蘿蔔快跑在幾乎整個武漢提供１００％的全無人駕駛叫車服務；同時，已開始對最新ＲＴ６汽車進行規模化全無人道路測試。百度首席財務官羅戎表示，隨著百度在第二季加速推進產品向人工智能原生轉型，通過不斷優化運營，保持了健康的利潤率，尤其是對於智能雲，預計增長將保持強勁勢頭。　　另李彥宏披露，文心大模型日均調用量超過６億次，日均處理Ｔｏｋｅｎｓ文本約１萬億，均為內地最高。對比２０２３年第四季度公布５０００萬次日均調用量，半年增長超過１０倍。而ＡＩ驅動百度智慧雲端維持強勁增長，第二季營收年增１４％，其中ＡＩ相關營收佔比增長至９％。在未來的兩到三年，人工智能領域的競爭會非常激烈，但仍相信百度將繼續保持行業領先的地位，因為百度在人工智能領域進行了長達１０幾年的投資，這也為其佔據先發優勢、獲取技術領先地位打下了堅實基礎。　＊高盛：季績好壞參半廣告收入疲弱，降目標價至１２７元＊　　　高盛發表研報指，百度次季收入及經調整純利符合預期，但對該份業績印象好壞參半，包括預期第三季雲業務增速加快，但廣告業務則波動復甦。另一方面，集團成本可見改善，下半年料核心經調整經營利潤率健康；回購步伐會按季加快。由於較疲弱的廣告收入，下調百度２０２４至２６年收入預測２％，而由於公司營運開支的紀律性，同期經調整純利調整幅度介乎不變至下調１％。為反映在線營銷業務復甦滯後，生成式ＡＩ未及變現，宏觀環境較疲弱，亦下調核心廣告預測市盈率。　　高盛續指，百度基本面不會進一步惡化，收入及盈利最大幅度調整經已過去，現時估值亦被低估，維持「買入」評級，惟將目標價由１４１元降至１２７元。富瑞亦將百度ＡＤＲ目標價下調２０％至１３９美元。　＊網易次季經調整純利跌１３％息少１７％，營收增６﹒１％＊　　　網易今年第二季純利６８億元人民幣，按年跌１８％；經調整純利７８億元人民幣，按年跌１３％，差過預期。網易稱，已批准第二季股息為每股０﹒０８７美元，按年減少１７％。期內營收２５４﹒８５億元人民幣，按年增６﹒１％，遜預期。遊戲及相關增值服務淨收入２０１億元人民幣，按年升６﹒７％；有道淨收入１３億元人民幣，按年升９﹒５％；雲音樂收入２０億元人民幣，按年升４﹒７％；創新及其他業務淨收入２１億元人民幣，按年持平。截至今年６月３０日的中期淨利潤１４３﹒９億元人民幣，按年跌４％；每股淨利潤４﹒４８元人民幣。　　網易指，２０２２年１１月１７日，公司宣布其董事會批准可在公開市場回購總金額不超過５０億美元流通在外的美國存託股和普通股。截至２０２４年６月３０日，在該計劃下公司已購買約１１９０萬股美國存託股，共計約１１億美元。　＊高盛：料下半年利潤能力持續放緩，降目標價至１７９元＊　　　高盛指，網易次季收入符合預期，經調整純利大致符合市場預期。不過，網易美股股價上日跌逾１１％，相信主因遞延收入按季下跌，第三季面對去年同期高基數效應，以及市場預期較高。預期網易下半年利潤能力持續按年放緩，短期市場對公司財務預測有下調壓力。為反映遊戲收入疲軟，該行下調公司２０２４至２６年收入預測１﹒８％至４﹒４％，同期經營利潤預測亦有所調整，加上較弱的新遊戲表現及產品延遲推出，下調其手機遊戲預測市盈率，由２２倍降至１９倍。惟現時股價預測市盈率約１１倍，估值處於１０年低位，維持「買入」評級，將港股目標價由１９６港元下調至１７９港元，而美股目標價則由１２５美元降至１１５美元。　　麥格理稱，網易次季業績大致符合預期，手機遊戲具韌性，而電腦遊戲收入穩定。雖然集團下半年業務可能會受到激烈競爭的影響，但公司仍具開發能力。儘管短期內產品管線可見度有限，但相信集團在遊戲開發和內容營運的核心競爭力不會改變。將集團２０２４年的每股盈測下調６％，而２０２５年預測則上調１％，目標價由２２５元下調１６％至１８８元，評級為「跑贏大市」。　　摩通指，網易次季業績遜預期，主要受累於非線上遊戲業務表現，但核心線上遊戲收入，尤其是ＰＣ遊戲可見韌性，料網易股價績後反應負面。公司遞延收入較疲弱，因此直至第三季業績公布前，投資者有可能擔心其第三、四季遊戲收入。不過，由於遊戲組合及估值吸引，仍維持對其未來１２個月股價正面看法，港股及美股目標價分別為２００港元及１３０美元，投資評級「增持」。　＊溫鋼城：百度若跌穿７９﹒３元恐再挫，網易短期先要守穩１２０元＊　　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，百度主要靠廣告業務收入，若有人落了廣告，在搜尋引擎結果中排得較前一般要付費，但經濟一旦轉差，廣告業往往首當其衝，因公司通常會先削減廣告開支，對百度必然有影響。市場預期百度每股盈利約為２﹒５元，最終有２﹒８７元，營業收入也不算很差，市場預期３６７億元，結果有３７０億元，但整體業績沒特別驚喜。百度股價已跌了很多，估值不貴，近期也稍為回升，惟若再跌穿之前低位７９﹒３元，可能會進一步下跌。　　溫鋼城又提到，百度投入很多資金發展ＡＩ，但未知何時有收成。文心大模型初推出，要吸引人用一定要低價甚至免費，而內地ＡＩ發展與美國仍有一段距離，事實上「文心一言」推出已有幾個月，也不見很大迴響，相信百度要再做工夫。至於蘿蔔快跑，其發展仍處於初階，於測試中的意外率、安全程度及市民接納程度仍受大家關注，但明年應有機會收支平衡，始終屬「地鐵價錢，的士享受」，自然很多人願意搭。　　至於網易，溫鋼城指，其他科技股股價之前都已大幅回落，唯獨網易一直強勢，故一見業績沒特別驚喜，就會嫌其１４倍市盈率太貴，阿里巴巴（０９９８８）亦只不過９倍。網易業績其實不算很差，但市場對它期望太高，見其純利按年下跌，營收雖仍有增長，但令人擔心其未來增長已到盡頭。事實上，遊戲市場競爭很大，不斷有新遊戲推出，網易縱也有些熱門遊戲，惟現階段與同業之前所做相若。股價方面，短期支持位為１２０元左右，要先守穩，否則下一關要退至２０２３年１２月的低位１１３元，若１１３元也跌穿，可能跌回兩年前的７０多元。　　百度今日跌４﹒９２％收報８２﹒２元，成交１２﹒５９億元。網易跌１０﹒２８％報１２８﹒３元，成交２６﹒７億元。其他科技股表現各異，騰訊（００７００）跌０﹒５８％報３７５﹒６元，阿里巴巴跌１﹒２３％報８２﹒６５元，美團（０３６９０）跌１﹒３８％報１０７﹒５元，京東（０９６１８）跌０﹒０９％報１０５﹒９元，小米（０１８１０）跌１﹒４７％報１８﹒８２元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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