《經濟通通訊社５日專訊》繼京東（０９６１８）、阿里（０９９８８）後，內地線上旅行平台攜程（０９９６１）亦計劃發行可轉換優先票據（ＣＢ），集資最多１５億美元。受有關消息拖累，攜程美股跌３﹒０５％報５０﹒１６美元，今早於港股亦低開３﹒２％，最多跌逾４％至３９１﹒６元，一度跌穿５０天線，惟其後跌幅明顯收窄，半日跌不足１％。而相關消息公布後，攜程仍獲大摩力撐，指其股價可在５年內翻倍，發ＣＢ潛在攤薄效應約１％，予美股目標價６４美元。值得一提，攜程除早前公布首季盈利按年升近２８％外，近日管理層又指國際業務增長顯著，首季Ｔｒｉｐ﹒ｃｏｍ收入按年增逾八成，加上數據顯示內地旅遊市場於端午假期迎來預訂熱潮，或可趁攜程股價調整吸納。　＊攜程擬發１３億美元可轉換優先票據　換股價較ＡＤＲ收市價溢價３２﹒５％＊　　　攜程公布發行１３億美元、２０２９年６月１５日到期無擔保可轉換優先票據，預計將授予票據的初始購買者增購本金總額最多２億美元票據的選擇權，並可在自票據首次發行之日起的１３天內行使該選擇權，集資最多１５億美元。票據按０﹒７５％的年利率計息，初始轉換率為每１０００美元票據本金可轉換為１５﹒０４６２股美國存託股（ＡＤＳ），目前每股ＡＤＳ代表公司一股普通股，相當於初始轉換價每股ＡＤＳ約６６﹒４６美元，較昨日在納斯達克市場收市價（每股美國存託股為５０﹒１６美元）的轉換溢價約３２﹒５％。　　在票據發售定價的同時，攜程計劃根據其現有股份回購計劃進行場外私下協商交易中回購約６００萬股的ＡＤＳ，金額約３億美元，每股ＡＤＳ價格相當於５０﹒１６美元。該回購預計將吸收欲對沖其票據投資的票據買方的初始對沖活動。攜程計劃將票據發售所得款項淨額用於償還現有金融債務、拓展海外業務及滿足營運資金需求。　＊大摩：攜程股價可在５年內翻倍，發ＣＢ潛在攤薄效應約１％＊　　　大摩發表研報指，攜程公布發行最多１３億美元可換股債權，並附回購選項。債券票面息率０﹒５至１厘，轉換溢價３０％至３５％。預測攜程非美國公認會計準則淨利潤將由２０２４年近１７０億元人民幣增至２０２９年的３４０億元人民幣。基於公司目前非美國公認會計準則２０２４及２０２５年預測市盈率１５倍與１２倍，以及長遠逾半收入來自境外及國際旅遊，在假設目前市盈率維持下，股價可在５年內翻倍。　　大摩又指，假設以轉換溢價３５％及轉換價６８美元計算，意味餘下轉換價值約為７億美元，可由以每股１００美元發行７００萬份美股預託證券結算，意味按第二季已發行６﹒７６億股計算，攤薄效應約１％。目前予攜程美股預託證券目標價６４美元，評級「買入」。　＊攜程：首季Ｔｒｉｐ﹒ｃｏｍ收入按年增逾八成，去年國際業務增長顯著＊　　　攜程近日出席《Ｅｎｖｉｓｉｏｎ２０２４》全球合作夥伴峰會，行政總裁孫潔表示，集團的國際業務於２０２３年增長顯著，按年增長１倍。２０２４年第一季度開局良好，國際旅遊服務供應商Ｔｒｉｐ﹒ｃｏｍ的收入按年增長超過八成。公司在亞太地區，包括新加坡、香港、泰國和東南亞的重大投資，以及擴展至其他地區的計劃，將為集團帶來全球機遇。集團已與多家旅遊局、主要連鎖酒店、航空公司、鐵路營運商和本地旅遊供應商建立戰略合作夥伴關係。聯合創始人、董事會執行主席梁建章亦表示，創新在企業保持旅遊業領先地位中發揮關鍵作用，並以Ｔｒｉｐ﹒ｃｏｍ的ＡＩ旅行助手Ｔｒｉｐ　Ｇｅｎｉｅ為例，指出技術變革可以徹底改變旅行規劃和預訂流程。　　集團公布數據，國際鐵路業務在２０２４年初期按年增長１﹒２２倍，假日套票銷售創下新高。集團將在未來一年內擴展全球票務服務，新增１６個站點和８種服務語言，租車服務亦計劃擴展至泰國、日本等市場。另外，Ｔｒｉｐ﹒Ｂｉｚ呈現三位數的顯著增長率，酒店和航班預訂量大幅增加，現正拓展大中華區、北亞、東南亞和中東市場，並在歐洲、北美和大洋洲部署站點。　　此外，世界旅遊及旅行業理事會和牛津經濟研究院的報告預計，今年中國遊客在國內遊支出，將達創紀錄的６﹒７９萬億元人民幣（９３８０億美元），首次超過疫前水平，比２０１９年增長１１％。中國遊客也是全球旅遊業的推動力量，數據顯示，２０１９年中國遊客出境達１﹒７億人次，海外消費近２４８０億美元，佔全球旅遊支出的１４％。　＊端午假期文旅預訂單量按年增近７０％，國內周邊遊預訂量增２０％＊　　　另值得一提，端午假期將至，旅遊市場迎來預訂熱潮。美團（０３６９０）最新數據顯示，截至６月１日，端午假期文旅預訂單量同比增長接近７０％。此外，多家線上旅遊平台近日發布的報告顯示，由於端午假期時間較短，旅客更多以「周邊遊」和「短途遊」為主。攜程數據顯示，端午假期國內周邊遊預訂量同比增長２０％，其中靈活取還、自在便利的租車自駕形式成為３天假期出行優選。端午期間，攜程國內租車自駕訂單同比增長２６０％。此外，今年端午假期，「國潮」民俗活動成為出遊主題，北京、西安、南京等文化名城位列全國熱門目的地前十。美團報告顯示，「民俗小城」紛紛變身「周邊遊」好去處，廣東佛山、湖北宜昌、福建泉州等地文旅預訂單量暴漲。　　另方面，雖然端午假期只有３天，但也攔不住許多旅客想出境旅遊的熱情。目前攜程平台上出境遊酒店的搜索熱度相較２０１９年同期已上漲５０％。飛豬數據顯示，端午假期海外的郵輪、租車、包車旅遊商品預訂量均翻倍增長。另據攜程數據，免簽國端午假期整體訂單量和去年相比穩步提升，前往馬來西亞的出境遊訂單量同比增長５４％，阿聯酋、喬治亞、突尼西亞、伊朗的訂單量分別增長１４１％、１３９％、１７１％、１００％。歐洲免簽國家預訂增長也較顯著，其中塞爾維亞的出境遊訂單增長５５％，波黑增長７１％。　＊熊麗萍：發ＣＢ不會即時攤薄股權，三成轉換溢價反映看好股價＊　　　資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，攜程今次發行可轉換優先票據，其實與京東之前所發行的差不多，亦同樣有同步回購計劃，惟０﹒７５厘的息率較京東及阿里都稍高，去到２０２９年才到期時間也較長，換股價約有三成溢價則與京東相若。而發行可轉換優先票據與在市場上配股最大分別是：既可立即滿足資金需要，又不會即時因為發多了新股攤薄股權；故比直接配股影響較小。另外，公司定下三成轉換溢價反映看好未來股價會上升，事實上，到了２０２９年才再升三成。幅度也不見特別大，而公司用０﹒７５厘息率獲取資金，息率也算低。　　攜程半日跌０﹒８８％收報４０４﹒６元，最多跌４﹒０７％至３９１﹒６元，成交５﹒６６億元。其他旅遊相關股表現各異，同程旅行（００７８０）跌０﹒５６％報１７﹒８４元，中國中免（０１８８０）升３﹒４２％報６５﹒４５元，復星旅遊文化（０１９９２）升０﹒５％報３﹒９９元，法拉帝（０９６３８）跌０﹒１９％報２５﹒９５元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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