23/01/2024 10:16
《連場取勝-連敬涵》內地煤炭需求或不似預期,中國神華有隱憂
《連場取勝》疲弱的港股繼續創14個月新低,今年開局以來15日跌足13日,正向2022年10月底的14597點進發,跌破此水平只是時間問題,問題是此底跌破後,下個目標是多少?在港股跌跌不休下,去年底強勢的煤炭股亦開始迎來調整。 國務院關稅稅則委員會月初公布《中華人民共和國進出口稅則(2024)》,當中指出自2024年1月1日起恢復煤炭進口關稅。恢復關稅後,將受影響的最惠國包含俄羅斯、蒙古、南非和美國在內,動力煤的關稅為6%,煉焦煤的關稅恢復到3%,而其他國家不享有優惠稅率待遇的煤炭將按20%的稅率徵稅。 國家此次恢復對煤炭進口重收關稅,源自俄烏戰爭2022年爆發後,擔憂供應風險,在2022年5月取消煤炭進口關稅,但後來有不少國家拒絕購買俄羅斯煤炭,使中國去年進口量創紀錄。如今內地產量也升至歷史的最高紀錄,因此宣布將轉向保護內地礦業公司免受供應過剩衝擊,因而恢復對煤炭的進口關稅。 事實上,2023年內地煤炭進口量大幅增長,數據顯示,2023年1月至11月,進口煤炭4﹒3億噸,按年增長62﹒8%。進口關稅優惠政策到期後,有預測顯示,2024年起,內地約有43%的煤炭進口受關稅恢復影響,其中煉焦煤和動力煤受影響佔比約為93%和25%,故預期這將減少進口煤的競爭性,有利內地煤企發展。 從供給端上看,供應端趨緊是有利行業,但需求方面則值得商討。雖然有指今年火電發電量增速約有低單位數字增長,鋼鐵產量有望繼續小幅增長,煤化工行業用煤量仍具提升空間,但筆者並不太看好年內經濟增長,對相關的需求或不似預期。其次,有指萬億國債逐步投放,央行加大對地產信貸的支持,2024年下游基建、地產存在邊際改善的預期,對煤炭需求量形成支撐;但同樣地,受內房持續不景氣拖累,地方政府或需延後未有迫切需要的基建項目投放,對煤炭需求量亦或不似預期,大家要小心風險。 中國神華(01088)是中國最大的煤炭生產企業,亦是本港上市市值最大的煤炭股,上月底股價受恢復關稅消息刺激顯著上升,突破26元關口後急升至28﹒95元見頂,近日見明顯調整。內地經濟不明朗,即使供應減少或有利煤炭價格維持現價運行,但需求端或未如理想下會帶來風險,如跌破50天線26元水平宜減持。《恒豐證券資產管理部總裁 連敬涵》 * 筆者並無持有上述股份 *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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