《經濟通通訊社７日專訊》海外半導體廠商最近有走出周期底部趨勢，然而內地廠商業績仍不理想。華為去年推出的新機在內地銷情熾熱，但中芯國際（００９８１）公布第四季少賺５５％，同業華虹半導體（０１３４７）亦少賺７８％，兩家公司毛利率都大跌，華虹更跌至僅４％，同遭大行唱淡，華虹股價今日插逾一成，中芯亦插近８％，為表現最差藍籌，若想博反彈，哪隻較值博？　＊中芯上季純利按年跌５４﹒７％，毛利率跌１５﹒６個百分點＊　　　中芯國際公布，２０２３年第四季純利約１﹒７億美元，按年跌５４﹒７％，每股盈利２美仙；銷售收入約１６﹒８億美元，升３﹒５％；毛利約２﹒８億美元，跌４７％；毛利率為１６﹒４％，跌１５﹒６個百分點；產能利用率７６﹒８％，跌２﹒７個百分點。　　另中芯２０２３年全年收入為６２﹒３２億美元，按年跌１３﹒１％；純利約９億美元，按年跌５０﹒４％，主因在過去一年，半導體行業處於周期底部，全球市場需求疲軟，行業庫存較高，去庫存緩慢，且同業競爭激烈。受此影響，集團平均產能利用率降低，晶圓銷售數量減少，產品組合變動。此外，集團處於高投入期，折舊較２０２２年增加。　＊中芯料今季毛利率最低跌至９％，需求復甦強度不足以支撐市場反彈＊　　　另集團公布今年第一季指引，預期季度收入環比持平至增長２％，毛利率介於９％至１１％範圍內。此外，在外部環境無重大變化的前提下，集團今年全年指引是銷售收入增幅不低於可比同業的平均值，同比中個位數增長，而資本開支與去年相比大致持平。　　中芯國際聯席首席執行官趙海軍表示，集團今年仍面臨宏觀經濟、地緣政治、同業競爭和老產品庫存的挑戰，在客戶庫存逐步好轉和手機、互聯網需求持續回升的共同作用下，公司實現溫和增長。但從整個市場來看，需求復甦的強度尚不足以支撐半導體市場全面強勁反彈。晶片代工業的產能利用率短期內料難回到前幾年的高位，而公司在持續投入的過程中，毛利率會承受很高的折舊壓力，但始終會以持續盈利為目標。而公司產能釋放不會「忽冷忽熱」，而是保持定力，以均速式發展來建設產能。　　副總裁吳俊峰則指，此前高投入形成的折舊壓力較大，去年新增折舊在今年還會繼續形成折舊，所以預計集團今年的折舊將按年增加約三至四成，並且各季度之間折舊會逐步增加。　＊華虹上季純利按年跌７７﹒８％，毛利率跌３４﹒２個百分點至４％＊　　　華虹半導體公布，２０２３年第四季純利為３５３８﹒６萬美元，較２０２２年同期跌７７﹒８％，按季則增１﹒５５倍；每股基本及攤薄盈利為０﹒０２１美元。季度銷售收入４﹒５５億美元，按年跌２７﹒７％；毛利率按年跌３４﹒２個百分點至４％。２０２３年全年計，純利為２﹒８億美元，較２０２２年同期跌３７﹒８％；每股基本盈利為０﹒１８９美元。銷售收入２２﹒８６億美元，較上年度下降７﹒７％，主要由於平均銷售價格下降；毛利率２１﹒３％，下降１２﹒８個百分點。集團預計２０２４年第一季銷售收入約在４﹒５億至５億美元之間，毛利率約介乎３％至６％。　　公司總裁兼執行董事唐均君表示，２０２３年市場形勢低迷，對全球半導體產業來說是極富挑戰的一年。近期半導體市場已出現提振訊號，公司與之相關的圖像傳感器、電源管理等產品均在第四季有較好表現。為進一步滿足中長期市場需求，公司加快產能擴充速度。截至去年第四季末，折合８英寸月產能增加到了３９﹒１萬片。同時，公司的第二條１２英寸生產線建設也在按計劃推進中，預計將於年底前建成投產。　＊大摩指折舊續增或損中芯毛利率籲減持，降華虹目標價至１５﹒８元＊　　　摩根士丹利發表研報指，中芯指引今年首季收入按季升０至２％，大致符合預期；預期毛利率更明顯受壓，料介乎９至１１％，大幅低於市場預測的１６﹒４％。管理層指，預計今年第一季毛利率下降，是由於產品組合和晶圓價格侵蝕。另基於近年來資本開支大幅增加，預計折舊將按年增約３０％，對其今年毛利率狀況產生負面影響。預計晶圓價格下滑將在今年第三季左右穩定下來，但持續的折舊增加可能會影響其中期毛利率，維持「減持」評級，目標價１６元。　　另摩根士丹利發指，華虹去年第四季收入和毛利大致符合指引，而因一次性的其他收益，經營溢利勝預期，惟季度平均售價和出價量均按季下跌。集團公布的今年第一季業績指引，預計收入為４﹒５億至５億美元，按季跌１％至增長１０％，大致符合市場預期。公司表示，由於ＣＩＳ和ＰＭＩＣ客戶的需求增強，其產能利用率有所改善，功率器件（ＩＧＢＴ）和ＭＣＵ客戶的表現則較弱。公司指引今年第一季毛利率為３％至６％，與市場預期的小幅上升一致，平均售價在去年第四季大幅下調後趨於穩定，將目標價由１８元下調至１５﹒８元，評級「與大市同步」。　　富瑞則指，華虹２０２３年第四季收入遜預期，基於平均售價及產能利用率（ＵＴＲ）較低；純利３５００萬美元，主要由政府資助的５１００萬美元支持。該行仍然憂慮產能快速增長導致的Ｄ＆Ａ開支會對毛利率及ＵＴＲ構成壓力，將其２０２４至２５年毛利率預測下調４個百分點，因過早的產能擴張對ＵＴＲ構成壓力、Ｄ＆Ａ開支上升，以及行業供應過剩帶來的平均售價壓力，維持「持有」評級，目標價由２１元降至１７元。　＊熊麗萍：業績縱見底未見回升機會，惟中芯憧憬因素多較值博＊　　　今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目請來資深財經分析師熊麗萍，她指市場已預期中芯及華虹業績差，大家都看到環球芯片供過於求的情況，尤其於第四季中芯及華虹毛利率都大為壓縮，令全年毛利率也下跌，一方面反映產品需求下降，另主要反映價格下跌因素。全年業績受第四季拖累亦不理想，更重要是公司指引反映前景暫仍不太樂觀，存貨要繼續清減，且中芯仍要投入資金開發更高技術產品。兩隻股份股價雖已跌了很多，但業績似乎仍未見底，即使已見底也暫未有機會回升，加上續受中美問題困擾，在基本面上仍受存貨因素影響，要待其他因素令業務改善。兩隻股份股價走勢相似，暫宜觀望，業績雖已反映得七七八八，但回升力度不強，相信仍要過多一兩季才見反彈。　　至於想博反彈，哪隻較值博？熊麗萍指，過去一年不論造何種檔次的芯片都面對存貨問題，不過中芯及華虹生產的芯片不同，汽車及消費對華虹影響較大，中芯則有較多可以憧憬的因素，其投入研究的資金較多，亦是國家重點扶持對象，加上一提到華為芯片都與它有關，間中有相關消息可炒作，國產化替代亦對其刺激較大，但此類股份暫仍未轉勢，只宜短線炒作。另一芯片股ＡＳＭＰＴ（００５２２）主要造芯片設備，若芯片需求大，芯片生產商就要向其訂貨，其股價走強或預示芯片行業第二季會復甦，但中美角力下對出口多方設限，往後股價表現難料，惟見近期走勢拾級而上兼有大成交配合，若持貨回至８５元可止賺一部分，再見較大回調其餘也宜沽出。　　中芯收市跌７﹒９５％報１４﹒１２元，成交１５﹒３３億元；華虹則跌１１﹒４９％報１３﹒８６元，成交５﹒６億元。其餘芯片股表現各異，ＡＳＭＰＴ跌０﹒６３％報８７﹒１５元，上海復旦（０１３８５）升０﹒５２％報９﹒６９元，晶門半導體（０２８７８）跌６﹒４２％報０﹒２４８元，宏光半導體（０６９０８）升３﹒１３％報０﹒６６元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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