《連場取勝》港股續創去年９月以來新高，科技股再度成為火車頭，帶動股市上升。現時全球目光都在於人工智能（ＡＩ）的發展身上，對相關產業鏈產品的開發需求殷切，相關企業今年業績可期，當中以建滔集團（００１４８）最為受惠。　　　事實上，隨著ＡＩ應用層面不斷增加，如ＡＩ　ＰＣ、ＡＩ手機等產品今年陸續面世，對相關伺服器及數據中心等產品的需求，近年都出現了不同程度急升。由於相關產品需要大量的銅，我們可看到倫敦期銅由３月的每噸８７００美元，４月底已重上兩年前的每噸１００００美元水平，引證了市場對銅的需求自３月以來大幅增加。由需求端至最上游的原材料端都可以看出，與銅相關的製造業將見明顯復甦的現象，當中尤以與ＡＩ產品產業鏈有密切關係的印刷線路板（ＰＣＢ）及其上游覆銅面板（ＣＣＬ）行業最受惠。　　　ＣＣＬ及ＰＣＢ是建滔四大業務中佔比最重的業務，分別佔２０２３－２４年度收入的４３％及２９％。ＣＣＬ是製造ＰＣＢ的核心材料，而ＰＣＢ是經過一系列複雜加工過程後，將ＣＣＬ轉變為具有特定電路布局和功能的成品板。ＰＣＢ產業上游主要有ＣＣＬ，佔ＰＣＢ成本約３０％，其餘有半固化片（ＰＰ）、銅球（佔比９％）、銅箔（佔比６％），以及專用的化學品材料（油墨、光刻膠、刻蝕液等），其中ＣＣＬ是由銅箔、絕緣介質層壓合而成，是重要的電子基礎材料，也是ＰＣＢ的核心基材和成本。ＣＣＬ上游則有銅箔（成本佔比約４２％）、環氧樹脂（約２６％）、玻纖布（約１９％）。建滔基本是以上所有產品的供應者及使用者，擁有垂直生產的優勢。　　　銅價近期大幅上漲，年初以來漲幅有１６％，同時間，其他生產ＣＣＬ及ＰＣＢ的上游物料價格亦有回升趨勢，疊加ＰＣＢ行業受益於下游需求好轉維持高位，ＣＣＬ已具備進入漲價上行通道的條件。事實上，內地過去多年經濟下行致消費需求下跌，再經過以往兩年行業去庫存化，競爭加劇，致ＣＣＬ價格大幅下滑，但現時下游需求正逐步好轉，尤其是ＡＩ伺服器拉動高頻高速板需求，未來ＣＣＬ及ＰＣＢ盈利能力有望持續改善。　　　有研究報告指出，年初以來下游需求持續回暖，而上游主要材料銅，以及其他原材料價格持續上行，３至４月ＣＣＬ行業部分廠商已進行第一次漲價，並開始向下游發出漲價通知，以緩解成本壓力。由於現時漲價的上行周期條件顯著優於去年，預期此升浪可維持一段更長的日子。　　　股價方面，建滔今年首４個月跌至近４年的低位，出現三底後，終有顯著反彈，一舉突破所有平均線，現於高位整固，在看好行業前景下，可於１９元水平買入，目標２２元，跌破１８元止蝕。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》　＊筆者並無持有上述股份　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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