16/08/2024 12:11
《品中資-羅國森》騰訊、阿里、比亞迪,重新部署
《品中資》上日品評過三隻未派息的「新質生產力」概念股,分別是美團(03690)、百度(09888)及小米(01810),今日想和大家品評另外三隻已經派息的新質生產力概念股,分別是騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)及比亞迪(01211)。 這三隻股票我都買過,也炒過,這一刻仍然持有,但都比高峰期時減持了。因此,我對她們確實有一份特別的感情,所以,今次我想從小股民的角度分享我對她們的看法,希望大家能有共鳴。 第一隻我想品評的,就是股王騰訊。這個專欄的長期讀者一定知道,騰訊是我的愛股。我曾經形容,騰訊是一隻適合「長揸短炒」的股票,我自己也身體力行,既有長期持有的部分,也不時短炒幾轉。 長揸的部分,我估計會持有至我退休為止,到時再決定是否保留部分當作退休收息股,因為騰訊的派息也是每年增加的。而我是在相對低位買入騰訊,股息率是不止1厘的! 隨著騰訊的高增長期逐漸過去,她已經由昔日的高增長股,過渡至屬於穩定增長的「公用股」了。不錯,某程度上,騰訊是一隻公用股。無他,騰訊的核心業務,即手機和電腦遊戲,本身就和經濟循環沒有太大關係,而且,毛利十分高(平均高達五成)。 *電子支付業務也有公用性質* 另一方面,騰訊旗下的微信支付,已經成為內地最主要的電子支付工具,尤其是個人消費方面。這類消費的金額一般不太大,也是日常生活開支(支付寶較多用於企業客戶的消費),所以,經濟環境轉差,對這些開支沒有太大影響。 我認為,單是這兩項業務,就足以支持騰訊的業績和股價。現在回看,騰訊股價由2021年的高位700元之上回落,至今的跌幅大約五成(昨日收報368﹒4元),雖然跌了不少,但仍未算是跌幅最大的一隻科技股。 騰訊股價經過這幾年的調整,現價的預期市盈率回落至18倍左右,加上今年的業績又重拾高增長,股價明顯已轉強,現價可以收集。我有信心,一年內騰訊股價應該可以升至400元以上。 第二隻我想品評的股票是阿里巴巴。我相信,阿里會是上述三隻股票中,最令人失望的一隻。 無他,自從阿里於2020年分拆螞蟻集團上市失敗後,股價就幾乎未好過。當年股價最高曾升至300元之上,但其後反覆下跌,期間有幾次強勁反彈,市場人士戲稱,這是阿里給投資者的人道走廊,是給大家逃生的。 以昨日收市價76﹒4元計,比高位足足大跌七成半,難以想象這是一隻超級大股的表現呢! 我一向認為,由於阿里的核心業務是電商,這和經濟景氣有較大關係,所以,她的優勢不及騰訊,但我喜歡阿里的原因是管理層的前瞻性。但經過這幾年的發展,我對阿里的管理層也有點失望。 以阿里的核心業務淘天集團為例,近年她的競爭力也隨著對手增加,以及自身的內部問題而減弱了。因此,去年初,阿里宣布了一個重組計劃,把業務分成六大範疇。 *公司重組,盼自我修復* 我形容,這是公司由小變大之後,再由大變小的一個自我修復過程,為的就是重新注入活力,讓公司更加緊貼市場變化,盡快作出應對。 根據當時的公布,除了淘天集團不會獨立上市外,其餘五項業務都會有各自的董事會和管理層,並且會尋求獨立上市。但結果,到目前為止,仍未有任何一個項目可以在短期內獨立上市(本來說菜鳥會最先上市,但後來又擱置了)。 市場認為,這個安排可以釋放集團各項業務的價值,因此,消息公布後,阿里的股價曾經彈一成以上,但不久又回落,以昨日的收市價計,結果又打回原形。 本來,我對阿里這次重組是抱審慎樂觀態度的,更期待阿里出現第二春,但現在看來,這個期望可能又落空了。我當日曾經建議,對阿里沒有信心的投資者,應該趁當時的反彈減持,現在看來,這個建議是正確的。 不過,對我來說,我尚餘的小量阿里持股,我仍然會持有一段時間,因為阿里開始派息了,市盈率又跌至13至14倍左右,估值再跌的空間應該不太大。無他,因為我對阿里還是有一點憧憬呢! 最後一隻我想品評的新質生產力股是比亞迪。我必須承認,早年我對比亞迪的信心不太大,因為我總覺得市場高估了比亞迪的能力和前景,但經過最近幾年的默默耕耘,比亞迪已經成為內地,甚至全球最大的電動車生產商,我開始對比亞迪另眼相看了。 比亞迪創辦人王傳福的生意眼光確實超卓,10多年前已經看到汽車行業會向電動車方向發展,收購一家電池生產商之後,就正式進軍汽車市場。可能由於他的眼光太超前了,產品配套未臻完善,所以早期的經營並不順利,但現在這一切都已經過去了。 今時今日,已經再沒有人質疑電動車這個方向,問題只是電動車市場的競爭有多大,而比亞迪又能夠佔多少份額而已! *比亞迪龍頭地位,當之無愧* 事實上,近年確實有不少人眼見電動車市場前景廣闊而毅然「空降」,小米就是最佳例子。也許,她們(包括小米)可以生產更優質、性價比更高的電動車,但絕不能像比亞迪一樣,能提供最完整的生產鏈,以及售後的配套,因為比亞迪連電池都可以自己提供,甚至可供出售呢!我認為,比亞迪在電動車市場的龍頭地位,確實是當之無愧的。 兩年前的6月,比亞迪股價創下歷史高位,升至340元以上,以昨日的收市價214﹒6元計,大約回落了三成七,算是十分硬淨了,而現價的預期市盈率也不過16至17倍左右,確實頗吸引呢! 而且,不要忘記,股神巴菲特過去一年還不斷減持比亞迪呢!在如此龐大的沽壓下,她的股價仍然這麼硬淨,當股神清倉,或不再沽貨之後,我相信,比亞迪的股價絕對有機會衝破上述的高位。雖然我也減持過比亞迪,但我會吼機會再收集的。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》 *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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