《經濟通通訊社１８日專訊》野村研究報告指出，京東物流（０２６１８）２０２４財年第三季業績超預期，非國際財務報告準則（Ｎｏｎ－ＩＦＲＳ）淨利潤率（ＮＰＭ）達到歷史最高的５﹒８％，按年增長３﹒８個百分點。該行上調京東物流目標價７﹒９％，由１６﹒５元至１７﹒８元，評級「買入」。　　　報告指，京東物流的非國際財務報告準則淨利潤按年增長２﹒１倍，分別超出市場以該行的預測１﹒２倍和１﹒７倍。公司管理層表示，與同行相比，京東物流的利潤率已達到合理水平，因此將更專注於未來的收入增長，料通過增加對員工和物流基礎設施能力的前期投資來推動增長。　＊新淨利潤率指導過於保守＊　　　京東物流在績後上調２０２４財年的調整後淨利潤率指導至３％－４％，之前為２﹒５％。然而，考慮到京東物流在２０２４年前九個月的強勁淨利潤，野村認為該指導顯得保守。因此預測２０２４財年的調整後ＮＰＭ有望達到４﹒３％。　＊內部收入保持增長勢頭＊　　　來自京東集團的內部收入在第三季按年增長８％，較２０２４財年第二季的７％增速加快，該行預計京東物流的內部收入在第四季將持續保持增長趨勢，因為京東零售的銷售可能會受到貿易補貼實施而保持強勁。　　　至於，京東物流第三季外部整合供應鏈收入按年小幅增長１％。儘管外部整合供應鏈客戶數量按年上升９％，但每位客戶的收入仍呈下降趨勢，按年下降７％。該行指出，由於宏觀經濟疲弱，預計相關數據需要更長時間才能轉向按年增長。　＊京東物流與淘寶及天貓合作將改善收入前景＊　　　京東物流管理層表示，與淘寶及天貓的合作進展順利，需求主要來自公司現有的客戶，他們在京東和淘寶或天貓上開展新業務，現在可以利用京東物流來完成相關訂單配送。野村相信相關合作可以進一步改善京東物流在２０２５財年的收入前景。（ｋｌ）　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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