《港股偉論》「中特估」再次成為今年其中一個投資主題，其中筆者尤其偏好中電信（００７２８），主要是「貪」其盈收增長穩定之餘，在數字化及雲等方面的發展較快，中長期估值上升空間大；再加上派息水平吸引，適合投資者用作中長期投資部署。　　　公司２０２３年首三季度收入增長穩健，營業額上升６﹒４％至３９４２﹒５４億元（人民幣．下同），當中佔約８８﹒７％的服務收入，按年增長６﹒４％至３４９７﹒４３億元；細分的移動通訊服務收入、固網及智慧家庭服務收入，和產業數字化服務收入，分別按年增加２﹒４％、３﹒９％及１６﹒５％，持續保持良好發展。與此同時，公司成本管控得宜，經營費用僅上升６﹒０％，為自２０２０年同期以來首次低於收入增幅。總體淨利潤維持雙位數增長，淨利潤按年上升１０﹒４％至２７１﹒０１億元，增速與６月底止的中期業績相若。　　　近年公司業務持續升級轉型，成效續見，在數字化及雲等方面的發展不斷提速，相關業務收入貢獻持續提升。其中天翼雲於今年上半年收入４５９億元，佔服務收入升至１９﹒４％，按年增加６﹒７個百分點。天翼雲一直保持市場領先地位，在政務公有雲基礎設施中排名第一；公有雲ＩａａＳ、ＩａａＳ＋ＰａａＳ的份額排名前三名；中國桌面即服務（ＤａａＳ）中排名第一；全球運營商雲中排名第一；國資委４０個行業領域公有雲中，天翼雲佔有率達６０％。上半年天翼雲中標項目２﹒２萬個，簽約項目金額２６４億元；行業客戶多於３５０萬戶，按年增加１７﹒４％。而且，得益於其自主研發的全棧技術、自研紫金ＤＰＵ規模應用、雲操作系統ＴｅｌｅＣｌｏｕｄＯＳ４﹒０，以及自研雲原生數據庫ＴｅｌｅＤＢ，足以支撐其快速增長。　　　２０２３年首三季度產業數字化收入亦達９９７億元，佔服務收入２８﹒５％，按年增加２﹒４個百分點，目標２０２５年產業數字化佔收比達３５％以上。另公司現時已提供全面ＡＩ服務，包括ＡＩ模型「星河」通用視覺大模型２﹒０、ＴｅｌｅＣｈａｔ、ＴｅｌｅＳｐｅｅｃｈ、ＴｅｌｅＩｍａｇｅ等；算力分發網絡平台「息壤」，全面提升邊緣、超算、智算等不同算力的統一調度能力；算力平台「雲驍」，提供「智算＋超算＋通算」一雲多算服務；數據要素服務平台「靈澤」，統籌數據資產，挖掘數據價值。截至２０２３上半年，相關ＡＩ產品項目已超過５００個，未來前景繼續看好，中長期估值上升空間大。　　　中電信一直以來非常重視股東回報，２０２３年中期派息率已達６５％。回看２０２１年承諾Ａ股發行上市後三年內，每年以現金方式分配的利潤逐步提升至當年公司股東應佔利潤的７０％以上，即等於說未來公司還有繼續增加派息的憧憬。以目前預測市盈率不足１３倍及預期股息率有逾５厘，適合投資者作中長期部署，建議分階段吸納。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）　＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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