《經濟通通訊社３日專訊》隔晚美股中概股表現強勁，納斯達克金龍中國指數大漲６％，創下去年７月底以來最大漲幅。港股今日升勢持續，恒指再升逾１％，已連升９日，累計升幅近１４％，科指更累升逾２１％。近期大行輪番唱好港股，其中高盛指，環球基金開始棄日股轉買港股，主因兩地股市估值差距擴大。瑞銀則指消費回暖早期跡象已浮現，上調ＭＳＣＩ中國指數及港股評級至「增持」。科技股中，繼美團（０３６９０）昨日狂飆近９％後，阿里巴巴（０９９８８）今日亦「開車」飆約４％，是否追落後佳選呢？　＊高盛：估值差距擴大基金棄日股買港股，美銀：美息高企資金寧吼中資股＊　　　彭博近日報道，高盛在最近發表的交易簡報中指，多家採宏觀策略的對沖基金開始為買日股、沽港股的長短倉平盤。一些長倉基金也轉向港股，因為日本和美國市場估值已很高。日股自今年首季創歷史新高後，最近幾周已出現回調。同時恒指於４月是表現最好的全球主要指數。目前日股預測市盈率逾２１倍，港股卻不足９倍。而香港政府的政策支持、內地資金流入，以及港元不斷走強對海外投資者的吸引力，共同推動了港股反彈。　　美銀表示，本港上市中資股近期走高，是因為資金基於美息可能在高位維持較長時間，故從人工智能股票、日股及美股等拆倉，並調動至中國股市。美息高企下，其他亞洲貨幣及市場或面對更多風險，但同時中國似乎是估值平、倉位輕、相關性低的避險市場。　＊瑞銀：消費回暖早期跡象浮現，上調ＭＳＣＩ中國指數及港股評級至增持＊　　　此外，在去年８月，瑞銀曾將包括Ａ股與港股的中國股市整體評級下調至「中性」，近日則將ＭＳＣＩ中國指數和港股的評級上調至「增持」。瑞銀認為，得益於股市政策改革、經濟復甦萌芽和企業盈利改善的最新跡象，中國股市包括Ａ股與港股有望擺?過往幾年持續低迷的情況。 根據瑞銀青睞的指數加權每股盈利（ＥＰＳ）計算方法，ＭＳＣＩ中國指數的整體ＥＰＳ在過去１８個月中僅下降約２％，表現優於其他新興市場股票基準指數（下跌約８％）。鑑於消費回暖浮現出的早期跡象，瑞銀目前對盈利前景更加樂觀，認為家庭儲蓄有望轉化為消費，並最終流入市場。　　內地券商中信建投證券則稱，近期外資在亞太地區的配置重心重新由日本轉向港股，令港股流動性大幅改善。內資方面，在政策利好和高股息行情雙重驅動下，近期南向資金大幅增長，進一步鞏固了港股的上漲趨勢。今年港股最佳的做多窗口已經到來。　＊高盛：內地監管機構對平台經濟態度日趨正面，偏好騰訊網易阿里快手＊　　　另高盛發表最新研報指，內地「新九條」上月出台，冀透過改善股東回報、企業管治水平及機構投資者持權比例，勾劃由政策推動的股市潛在上行。如成功從三大層面收窄Ａ股與國際同業估值差距，則Ａ股升幅或達２０％；在「藍天情境」下如追上國際同業估值，則Ａ股潛在升幅或達４０％。該行對Ａ股策略持正面看法，但認為在３個月內離岸股市表現或更佳，特別是國際投資者風險胃納仍在恢復。相信消費科技與服務相關產業能夠跑出，亦偏好大型具質素股份，並考慮現金回報因素。　　此外，高盛留意到內地監管機構對平台經濟態度日趨正面，而各大科網龍頭正在核心板塊整固業務，如阿里ＧＭＶ（平台總交易額）重拾增長動力，美團本地服務市佔趨穩定，騰訊（００７００）在變現及新遊戲推出下，次季起內地遊戲收入有望重拾增長。該行在遊戲板塊上偏好騰訊及網易（０９９９９）多於小型同業，電商廣告喜好阿里及快手（０１０２４）。　　花旗則指，近期與美國投資者進行會議，注意到他們普遍認同中國互聯網行業提供極具吸引力的機會，因為股東回報和盈利質量不斷改善，且估值不高。長倉基金對中資股由減持轉增持，同時注意到對中國互聯網行業的持股比例偏向於長倉基金，對沖基金亦有選擇性參與，討論最多的股票包括騰訊、網易、阿里、京東（０９６１８）及美團等。　＊溫鋼城：港股踏入「牛一」，美團經調整可再升阿里或見９５元＊　　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ副總裁溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，此前恒指由今年低位１４７９４點升兩成，至１７８００點，該處正是牛熊分界且已企穩，港股已確信踏入「牛一」，相信仍未升完，若見調整值得加倉，未見調整也可開始慢慢收集。事實上，連跌４年後仍只反彈兩成，波幅仍太窄，今年目標可定於２００００至２１０００點。若有調整，相信跌到１７０００至１７５００點已很足夠，港股除獲北水支持，亦見外資沒再流走，加上港元及人民幣近期轉強，見有資金流入，大行都指港股估值便宜，南水北上亦轉趨積極。　　溫鋼城續指，若大市上升，科技股不可能不升，因恒指成分中有三成都屬科技股，其中美團不經不覺已升至１２０元，不過近兩三年其股價有３次跌到１２０至１４０元都獲支持，故升至該處開始有些阻力，但相比以前，美團現在起碼有市盈率，預測市盈率１９﹒７倍，而今年盈利預期有２７％增長，明年有４５％增長，估值不算貴。近期美團股價的確升得較多，不排除有調整，但調整後料有力再升，只要ＴｉｋＴｏｋ沒收購拼多多和它爭生意，應沒太大問題。至於阿里，理論上應可追落後，但它一向比騰訊升得慢，之前主要於６５至７５元上落，現時以量度升幅計，升至９５元也不過分，此前也是由該處跌下來，但料仍會升得較慢，佔倉位不宜多於１０％。另市場預期快手今年盈利增長１１７％，明年亦有逾４０％增長，估值亦吸引，若有貨不宜沽清，且可待回至５５元再買。　　一眾科技股今日普遍續升，阿里升４﹒０７％收報７９﹒２元；騰訊升１﹒１１％報３６４﹒４元；京東升５﹒４８％報１２７元；美團升０﹒５％報１１９﹒７元，網易升４﹒６６％報１５７﹒１元；百度（０９８８８）升４﹒２７％報１１０元；快手升５﹒０７％報６２﹒２元；嗶哩嗶哩（０９６２６）升６﹒９１％報１１４﹒５元；小米（０１８１０）升３﹒０６％報１８﹒１８元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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