《缸邊麗評》恒生指數由去年底的１７０００點下跌至早前最低的１４７９４點，跌幅達２２００點，市場對等待內地推出刺激經濟政策已欠缺耐性，令到港股持續跑輸其他市場。本周初市場傳出中央政府將推出多項與資本市場投資相關的措施，以及人民銀行調低存款準備金率，港股在過去三個交易日反彈１２００點。這一輪政策能否真正改善港股投資氣氛？　　　市場傳聞政府將成立二萬億元人民幣股市平準基金，經滬深股通投資Ａ股，另外亦已擬通過「國家隊」投資Ａ股，資金不少於３０００億元人民幣。雖然上述消息至今未見進展，但人行於周三（２４日）宣布調低人民幣存款準備金率０﹒５個百分點，為市場提供一萬億元長期流動性，至低限度也顯示再有政策出台，而今次降準０﹒５個百分點，較過去兩年每次調低０﹒２５個百分點的幅度明顯較大，人行會否採取減息等積極貨幣政策，則仍要視乎美國減息的時間表。　　　美國最新公布的去年第四季經濟（ＧＤＰ）增長數字較預期為佳，而核心個人消費開支平減指數（ＰＣＥ）則與預期相近，令市場相信３月減息的機會進一步降低。但筆者相信美國減息趨向並無改變，只是時間或在下半年開始。因此，內地貨幣政策未來可望有較大的寬鬆空間，關鍵是要繼續觀察美國聯儲局的行動。　　　無可否認，人行的行動對內地及港股有一定提振作用，但投資者焦點反而放在中證監對完善上市公司質量評價準則的要求，表明將大力推進上市公司通過回購、加大分紅，以反映公司價值，國資委更表示將市值管理納入央企負責人業績考核。前者只是延續去年提出的「中特估」理念，後者則是要求企業負責人認真落實「中特估」的方向措施，令到已回歸平淡的「中特估」股份再受市場追捧，中資電訊、石油、煤炭等高息股升幅跑贏大市，內銀股更同時受降準的因素帶動，出現近期少有的反彈力。不過，內銀股內始終受制於整體經濟及貸款政策要求，現階段仍非「中特估」股份首選。　　　石油股當中，筆者仍偏好中海油（００８８３），集團管理層預期，今年產量增至７億至７﹒２億桶油當量，較去年預期的６﹒７５億為多，並預計今年油價每桶７５至８５美元，支持今年盈利增長；集團去年已提出派息比率不低於４０％，並承諾全年每股股息不低於０﹒７港元，一直保持「中特估」的條件。中資電訊股當中，中國移動（００９４１）及中國電信（００７２８）的派息比率指標均為７０％或以上，是政策風險較小的「中特估」股份，但中移動息率目前為７厘，而中電信息率則只有６﹒５厘。大家可待消化上述政策消息才入市，持貨者則可繼續持有。　　　筆者認為這一輪政策仍需陸續有措施出台，否則，又會再出現早前大家對內需政策憧憬缺乏耐性的情況，令政策對改善投資信心的效果未能持續。另一方面，筆者仍關注資金流入情況，若海外資金真正回流港股或內地，大市才可真正出現轉勢，否則，現階段仍只能視作反彈，但「中特估」股份則可望有較佳支持力。《資深財經分析師　熊麗萍》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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