《經濟通通訊社１９日專訊》中概股隔晚連續第二日反彈，恒生指數半日報１９６４０，升６４點或０﹒３％，主板成交超過６３３億元。恒生中國企業指數報７０７３，升１６點或０﹒２％。恒生科技指數報４３７８，升３７點或０﹒９％。　＊聶振邦：短線１９９００阻力大，但下方１９０００支持不小＊　　　日前中證監及發布上市公司市值管理指引後帶動ＡＨ股低位回升，恒指上日１９３００覓得支持後回升，今早傾向靠穩但升幅不大。博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦向《經濟通通訊社》表示，指引發布後帶動內銀股上日造好，但目前內銀股在恒指內權重較以前減磅，故對恒指升幅貢獻減少。他提到，近期人民幣維持偏弱，削弱利好消息刺激作用，認為再有更重大利好消息公布才能踢起恒指。　　　聶振邦預計恒指短線１９６００為關鍵分界線，上周後期起恒指多日盤中攀高未能成功守穩，如今日能成功收穩１９６００，才能挑戰下一關１９９００，該位為９月２６日至２７日的上升裂口底部。假如未能守穩，他預計下方１９０００支持亦不小。　＊市值管理並非最佳方法，穩定人幣匯價對估值更關鍵＊　　　內地公布上市公司市值管理指引，要求上市公司從多方面運用併購重組、股權激勵、訊息披露及股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。聶振邦分析指始終現時股市交投相對淡靜，股份業績公布後或好或壞都未有足夠買盤承托，令股價難升。目前中央須找方法刺激交投，用方法吸引資金入市就是最直接方法。但他認為，比起吸引資金進場提升股份市值，人民幣匯價走強自然有助提升上市公司估值，認為穩定匯價更能對提升股份估值有根本之效。　＊小米大幅跑贏，料績後３０元已見頂＊　　　小米（０１８１０）公布截至９月第三季業績，純利按年增９﹒８％至５３﹒５２億人幣；經調整純利按年增４﹒４％至６２﹒５２億人幣，勝預期的５９﹒０７億人幣。收入按年增３０﹒５％至９２５﹒０６億人幣同樣勝預期。季內智能手機業務收入按年增１３﹒９％至４７５﹒５２億人幣，但分部毛利率按年急挫，由１６﹒６％降至１１﹒７％，小米集團總裁盧偉冰強調第三季已觸及最低點，預料第四季毛利率將會改善。小米股價今早高開約１％後即告回吐，半日倒跌近３％。　　　　大行績後紛紛繼續唱好小米，但聶振邦認為小米今日回吐，反映以今次業績表現來看，將難以支撐小米進一步突破３０元大關，該位為２０２１年７月時的高位阻力水平。小米早前因應ＳＵ７銷售屢創佳績帶動股價炒上，加上小米較其餘科技股較少受到來自美國的打壓，支撐其股價跑贏大市，惟目前市況轉弱，加上小米業績並未太好，預計短線３０元將維持受阻。　＊小米手機正測試市場反應，憧憬下季毛利率改善＊　　　小米目前最大盈利引擎仍為手機業務，雖然季內分部毛利率大幅度下降，但管理層「拍心口」保證見底，聶振邦認為暫時可以憧憬第四季表現回升，但實際回升幅度仍有待考證，因毛利率下降最大原因是原材料成本，包括晶片以及鏡頭等，雖然小米手機售價已經提高，但一向主打性價比的小米在售價上仍面臨較大挑戰。　　　面對成本上升小米以提價迎戰，但提價後毛利率仍受到打擊，聶振邦認為小米提價後比蘋果及三星等仍較低，預計仍具有一定競爭力，不過最終仍要視乎市場反應。他提到，小米面對低價市場受到打壓等因素後，目前旗下除旗艦機型外，另外亦同時推出紅米及Ｐｏｃｏ等系列，目的正為測試市場反應，看哪條線跑出便有機會重點發展，但預計測試仍要一段時間，料需一至兩年才能令小米重新掌握市場反應。　＊汽車業務未來一年難轉虧為盈＊　　　至於汽車方面，季內小米智能電動汽車收入達９５億人幣，但智能電動汽車等創新業務仍錄影經調整淨虧損１５億人幣。聶振邦指電動車業務要扭虧仍有相當長一段路，觀乎新勢力之中只有理想（０２０１５）成功轉賺，蔚來（０９８６６）及小鵬（０９８６８）盈利能力仍未展現，預計一段時間內小米仍要靠手機盈利補貼汽車。雖然小米ＳＵ７經常公布大賣消息，全年銷售目標更由１０萬提升至１３萬，但聶振邦認為小米每周銷量仍處於行業中游位置，反映仍有空間提升市場份額，因此未來一年難以見到小米電動車業務達到收支平衡。（ｈｃ）

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