《經濟通通訊社２３日專訊》中東局勢轉趨緩和，之前屢創新高的金價終迎來較大調整。紐約期金昨日跌６７﹒４美元或２﹒８％，收報每盎司２３４６﹒４美元，創去年２月３日以來最大跌幅，且於亞洲時段進一步下跌，現跌２９﹒８美元或１﹒２７％，報每盎司２３１６﹒６美元（４：５５ｐｍ）。金礦股今日全線下挫，其中紫金礦業（０２８９９）雖然公布首季盈利按年升１５％，符合市場預期，獲大行唱好，但股價仍逆市跌逾３％，連跌兩日，累跌近８％。不過，有分析師指推動金價漲勢因素仍然存在，料年底超過２５００美元，金礦股可否趁調整吸納呢？　＊伊朗淡化以色列報復性襲擊，美國ＰＣＥ通脹數據惹關注＊　　　以色列本月初空襲伊朗駐敘利亞領事館後，雙方互發無人機報復，令黃金等避險資產價格走高。不過，伊朗過去數日淡化以色列對伊朗的報復性襲擊，自早前聲稱上周五（１９日）擊落３架無人機後，未再承認有其他傷亡或經濟損失，ＢＢＣ報道指，如此低調的處理手法可能顯示兩國爭端已告終。　　道明證券（ＴＤ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ）大宗商品策略師Ｄａｎｉｅｌ　Ｇｈａｌｉ表示，市場對中東軍事報復行動的憂慮減輕，令投資者拋售黃金獲利。而本周五（２６日）公布的美國核心個人消費支出平減指數（ＰＣＥ）將受市場高度關注，如果ＰＣＥ報告意外顯示通脹降溫，金價可能會重回歷史高位。此外，亞洲以外的黃金購買活動將會持續，因為黃金被視為對沖貨幣升值的工具。　＊分析師：推動金價漲勢因素仍存，料年底超過２５００美元＊　　　金價雖見較大調整，但有分析師表示，推動其３月份突破性漲勢的因素仍然存在。各國央行繼續購買黃金作為避險資產，以對沖不斷上升的債務水平和美元的風險。與此同時，亞洲投資者仍主導市場，因為他們繼續實現投資組合的多樣化。ＭＫＳ　ＰＡＭＰ金屬戰略主管Ｎｉｃｋｙ　Ｓｈｉｅｌｓ稱，儘管黃金在短期內還有下跌空間，但仍維持每盎司２５００美元的價格目標。Ｔｒａｄｅ　Ｎａｔｉｏｎ的高級市場分析師Ｄａｖｉｄ　Ｍｏｒｒｉｓｏｎ表示，黃金價格有下行潛力，但先前的調整已被證明是不錯的買入機會。當貴金屬經歷了過去十周所見的那種漲幅時，拋售可能會很深，但也可能很短暫。　　經紀公司ＤｅＣａｒｌｅｙ　Ｔｒａｄｉｎｇ的聯合創始人Ｃａｒｌｅｙ　Ｇａｒｎｅｒ表示，２３３０美元或２３００美元是錯過了最初漲勢的投資者的穩固入場點，目前對黃金的上行目標是每盎司２６５０美元。Ｃａｐｉｔａｌｉｇｈｔ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ的首席研究員Ｃｈａｎｔｅｌｌｅ　Ｓｃｈｉｅｖｅｎ預計黃金價格將在年底超過每盎司２５００美元，這比她之前的目標２４００美元高。　＊紫金首季純利按年升１５％至６３億人幣，礦產金產量增５％＊　　　另方面，紫金礦業公布，截至３月３１日止第一季純利６２﹒６億元人民幣，按年升１５﹒１％，扣除非經常性損益之純利６２﹒２億元人民幣，升１５﹒９％。營業收入７４７﹒８億元人民幣，跌０﹒２２％，加權平均淨資產收益率５﹒５８％，跌０﹒３１個百分點。首季礦產金錄１６﹒８噸產量，按年增５％，按季則跌４﹒７％；礦產銅錄２６﹒２萬噸產量，按年增５﹒２％，按季亦升３﹒８％；礦產鋅產量有９﹒８萬噸，按年跌８﹒５％，按季則跌０﹒２％。礦山企業毛利率為５４﹒５％，按年增長０﹒９７個百分點。　　集團指，季內有效遏制主要礦產品成本上升勢頭，整體運營成本按季下降明顯，加上金銅價格持續上漲的背景下，公司毛利水平大幅增加。以單位銷售成本來看，礦產金精礦的成本按季跌１４％，至每克１４５﹒１７元人民幣；銅精礦的成本按季跌１３％，至每噸１﹒８５萬元人民幣。　＊美銀：紫金強勁盈利勢頭料持續，予目標價２１元＊　　　美銀證券發表研報指，紫金首季業績符預期，稅後純利６３億元人民幣，按年增長１５％，按季升２６％，達該行及市場對公司全年預測的２２％及２３％；收入達７５０億元人民幣，按年跌０﹒２％，按季升９％。整體毛利１１２億元人民幣，按年升６％，按季升３％。紫金盈利的季度增長主要因金屬價格自今年首季起上漲；單位成本按季有所降低，當中包括年終開支；礦山持續增產和併購帶來的產量增長。展望未來，預計現貨銅價與金價將較今年首季的平均價格增長１４％，相信紫金強勁的盈利勢頭將在第二季延續。根據該行的預測模型，銅╱金價每上升１％，將導致紫金今年稅後純利增長１﹒１％╱０﹒７％，維持其「買入」評級，目標價２１元。　　高盛表示，紫金首季業績符合預期，純利按年增長１５％至６３億元人民幣，達到該行中期及全年盈利預測的５１％及２２％，期內成本控制情況改善，經營性現金流增長４％至８２億元人民幣，淨負債比率則從去年底的１１７％降至１１０％。維持其盈利預測不變，經常性純利估計會從去年度的２２４億元人民幣，增長至２０２６年的３５１億元人民幣，即年均複合增長率將達到１６％，維持「買入」評級，目標價１９元。　　瑞銀指，紫金公布首季純利６２﹒６１億元人民幣，達該行及市場對公司全年預測的２４﹒６％及２２﹒７％。紫金的礦產銅平均售價按季升４％，較倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）按季升３％為好，同時礦產銅的成本亦控制得宜，按季跌１２％。受惠於波格拉金礦復工，銅銷量按季增７７００噸。根據已公布的平均售價、單位成本和銷量，銅預計將比上季貢獻多１３億元人民幣的毛利。至於黃金方面，紫金礦產金的平均售價按季升９％，較倫敦金價按季增幅４％為佳，同時礦產金單位成本也按季跌１２％，但礦產金的產量及銷量較上季下降８３０及１４７７公斤，主要由於山西紫金停產，故礦產金按季僅貢獻多６﹒０７億元人民幣毛利，維持目標價１８元及「買入」評級。　＊張智威：央行齊買金可撐起金價，黃金ＥＴＦ比金礦股穩陣＊　　　信誠證券聯席董事張智威於今日《ｈｏｔ　ｔａｌｋ　１點鐘》節目指，金價之前一直衝高，之所以回調是因伊朗及以色列的衝突暫告一段落，令避險情緒降溫。不過，金價早於今年２、３月已開始升，當時中東局勢仍未算危急，相信金價往後仍可持續上升，因各國央行齊儲備黃金，原因之一是美國利率去向不明確，央行都不太相信美元，覺得揸多些黃金較實在較穩陣。而中東局勢能否持續緩和也很難說，始終有些國家是「世仇」，恩怨不易化解。值得一提，之前金價之所以勁升，主要不是由散戶買金帶動，而是因代表國家的央行不斷買金，例如中國已連續１７個月增持黃金。他預料，金價只屬短期調整，中長線仍會回升，甚至可上試２４００美元或更高水平。　　張智威續指，買金礦股主要是因看好金價，但要小心之前有些金礦股突然配股令股價受壓，若看好黃金不如買ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０），起碼它會跟金價走，不怕有供股、配股、集資等，相對穩健。雖然上升的時候，它的升勢未必及金礦股，但跌的時候也不會跌得太急。而金礦股現時明顯隨金價回落有調整，但紫金跌至現價可望會有反彈，若金價不跌穿２３００美元，有貨可續持有。　　紫金礦業今日收市跌３﹒０８％報１６﹒３４元，連跌兩日，累跌７﹒８９％，成交１３﹒２３億元。其他金礦股亦普遍下跌，招金礦業（０１８１８）跌３﹒６％報１１﹒８元，山東黃金（０１７８７）跌２﹒６１％報１６﹒４元，靈寶黃金（０３３３０）跌３﹒８４％報３﹒２６元，中國黃金國際（０２０９９）跌５﹒２１％報４５﹒５元。ＳＰＤＲ金ＥＴＦ則跌２﹒１６％報１６７５元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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