28/03/2024 08:10
《缸邊隨筆-石鏡泉》評「理蔚小零」業績
《缸邊隨筆》要評「理蔚小零」業績?筆者自問無此功力,只做文抄公,抄國內《時代財經》武凱之文。 在「理蔚小零」四家車企中,理想汽車(02015)是2023年唯一一家營收超千億元的車企,達到1238﹒5億(人民幣.下同)。同時也是唯一一家實現全年盈利的車企,2023年淨利潤達118﹒1億元。 在新勢力車企中,虧損是常態 2023財年,蔚來(09866)收入達到556億元,同比增長12﹒9%;不過其淨虧損高達207﹒2億元,較上一年度增加43﹒5%,居4家新勢力車企之首。截至2023年四季度末,蔚來的現金儲備為573億元。 同樣虧損超百億元的還有小鵬汽車(09868)。在2023年,小鵬汽車營收306﹒8億元,同比增長14﹒2%;同期淨虧損為103﹒8億元,較2022年91﹒4億元的虧損擴大13﹒6%。截至2023年年末,小鵬汽車現金儲備為457億元。 相較之下,儘管零跑汽車(09863)營收較低,但其虧損在持續收窄。 零跑汽車2023年營收167﹒5億元,同比增長35﹒2%;同期淨虧損42﹒2億元,同比收窄17﹒4%。截至2023年年末,零跑汽車現金儲備為193﹒9億元。 在4家車企中,理想汽車的財務狀況最為樂觀--其是4家車企中唯一一家實現盈利的車企。在2023年,理想汽車全年營收1238﹒5億元,同比增長173﹒5%;全年淨利潤達到118﹒1億元,實現了自交付以來的全面盈利。在2022年,理想汽車淨虧損20﹒3億元。 2023年4家車企汽車銷量均實現增長,但座次排名有所變化。其中,交付量最高的為理想汽車,全年交付量達到37﹒6萬輛;蔚來全年交付量為16萬輛;零跑汽車全年交付量14﹒4萬輛,超越小鵬汽車;小鵬汽車同期交付量為14﹒2萬輛。 在2024年,理想汽車全年交付量目標為80萬輛。不過在3月21日,理想汽車創始人、董事長兼CEO李想在內部信中表示,將不再過度追求銷量目標。零跑汽車交付量目標據報道為30萬至40萬輛,不過企業方面未向《時代財經》證實此數字。 蔚來、小鵬汽車尚未公開其具體交付量目標。 為了站得更穩,新勢力車企集體選擇下沉(向低價市場發展),降價以求增量。 蔚來的下沉分兩步走:首先是主打高端市場的主品牌依舊不降價,但其調整了BaaS電池租用服務政策,使用戶電池租用支出降低,變相降低購車門檻。 另一方面,蔚來旗下第二品牌「樂道」已經浮出水面。在3月初的2023年財報電話會議上,李斌表示這一品牌將在今年二季度發布,首款產品今年三季度發布、四季度交付。 「第二品牌目標用戶群體非常明確,針對家庭市場。闔家歡樂、持家有道,所以叫樂道。」李斌如此解釋第二品牌的由來和定位。 在3月中旬的中國電動汽車百人會論壇上,小鵬汽車董事長、CEO何小鵬也對外宣布了第二品牌。 「在下個月的北京車展期間,我們將會正式推出面向10萬至15萬級別的全新品牌。」在3月19日的財報電話會上,何小鵬表示:「全新品牌的第一款車型將會在三季度開始上市和交付,我有信心這將會是今年A級純電市場最亮眼的爆款新車型。」 二者都意圖通過第二品牌進入更下沉的市場。業內人士對《時代財經》表示,車企創建子品牌主要是通過品牌差異化來區分不同的目標消費群體,這樣既可以避免主品牌的低端化,也有利於吸引下沉市場消費者。 此外根據理想汽車規劃,理想汽車今年將發布一款20萬元級別的增程SUV「理想L6」。相對於理想L7、L8、L9三款已有車型,新車售價區間更低。分析稱理想汽車希望借此增加產品覆蓋範圍。 *汽車行業競爭激烈* 事實上,相較於30萬元以上高端市場,下沉市場的競爭更加激烈。比亞迪(01211)、吉利汽車(00175)、長安汽車(深:000625)等自主品牌牢牢佔據這一市場,比亞迪總裁王傳福甚至直言「擁有10萬至20萬元市場的定價權」。 1900年代,美國有逾1500間汽車工廠,打拼下來,今時只存3間,無他,汽車行業競爭激烈所致。新能源汽車也如是,所以投資者揀新能源汽車股,需要注重其盈利能力,有得賺才可留低。而不是單看其銷量,如是割肉求量,也只不過是割肉補瘡,割得幾多。 其次新能源汽車投資者亦要留心,汽車業的技術改進。新能源汽車的動力是儲能電池,最終會是自動駕駛。 電池不一定是鋰電池,可以是氫電池、太陽能。 自動駕駛除了是軟件外,尚要有天上的衛星作導航。迄今為止,似乎只是吉利發射了些衛星上天,意欲何為?清楚不過。 此外,亦要留心政治爭拗,歐美市場可以是好市場,亦可以是可能被制裁的市場。 如投資者不知揀哪隻新能源汽車股好,則可以買電池股,以至電力股。電,是新能源汽車中的「電油」。 筆者一直認為,只要港交所(00388)能大力自國內引進有關的新能源汽車配件股(不是汽車股,而是配件股),則基於公死有得食,婆死也有得食,千家新能源汽車股執笠剩三、五間,這些配件股,一樣有市場可圖利。 有甚麼新能源汽車配件股可考慮?港股民尚要為騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、美圖(03690)而迷惘嗎?《資深投資者 石鏡泉》 (投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。) *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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