《股壇解碼》美國上周首領失業救濟人數維持在２１萬附近欠驚喜，費城製造業指數升至１５﹒５則表現強勁，整體美國經濟數據不算突出但也不疲弱，市場解讀為今年減息機會趨微，道指應聲下跌。雖然跌勢急勁，但整體經濟條件並沒有明顯轉弱，投資者不要過早看淡美股。　　日本將大幅提高對行業壟斷的罰則，市場預期此舉劍指蘋果（ＡＡＰＬ）。雖然政策未正式公布，投資者暫時不宜貿然買入蘋果。　　拜登啟動貿易調查，並且有意增加中國鋼鋁關稅三倍，看來５月未到已經為大選造勢。從拜登的舉動，推測特朗普在大選的優勢不小，投資者提防改朝換代所帶來的市場波動。　＊以牙還牙＊　　　以色列空襲報復伊朗，伊朗表示無意即時報復，態度上並不如市場預期般強硬，相信和以色列鐵穹防空系統的高效攔截有關，但卻為全球局勢添上不確定性。　　日圓走軟帶動日本出口，但日本央行正面對左右為難的局面。本土經濟仍然增長疲弱，出口強勁帶來輸入式通脹，加上股神巴菲特旗下巴郡發行２６３３億日圓的日圓債，相信集資將用作投資日本股市，另外Ｏｒａｃｌｅ（ＯＲＣＬ）計劃１０年內大量投資設施以滿足日本的科技需求，這是否意味著新亞洲金融中心將會是日本而不是新加坡？投資者仍然可以看好日股前景。　＊先文後武＊　　　中國首季ＧＤＰ增長５﹒３％，大超市場預期，多家大行紛紛提高中國今年的經濟增長預測，惟惠譽先後將中國主權評級、六大銀行、騰訊（００７００）和阿里巴巴（０９９８８）的公司評級下調。　　美國財長耶倫訪華完畢，早前已經推測無甚驚喜，呼籲散戶勿盲目博反彈，果然會面後好消息欠奉，隨之而來是布林肯的來訪，美方事先張揚針對中國和俄羅斯的武器交易提出警告。耶倫和布林肯先後出擊，看來是拜登對年底選情並不樂觀，試圖通過對華強硬來鞏固支持率，相信中國在美大選完畢前都難逃被嚴厲打壓的局面。　＊短線向淡＊　　　恒指期權認沽比例急跌至４１：５９，淡倉開始主導大盤走向，但細看倉位分布，好倉只集中在一兩個位，相對貼價，相反淡倉分布平均，而且相對離價，看情況是ｌｏｎｇ　ｐｕｔ和ｓｈｏｒｔ　ｃａｌｌ為主。月初推測恒指上升阻力位在１６９００點附近，結果前周高位見１７１９０點後便無以為繼，筆者認為主要是大戶挾淡倉，結果亦一如筆者所料見頂回落，下月期權更有往下建倉的跡象，牛熊證街貨比例維持在５６：４４。　　最近美股急跌而港股沒有跟隨，可能與眾多股份停牌有關，加上成交沒有大增，大戶見無人接盤便惜股如金，這些可能都是恒指偏強的原因，但投資者現階段宜抱觀望態度。　＊股票簡評＊　　　東方表行集團（００３９８）主要在中國內地、香港和澳門從事手錶、時鐘、筆和打火機的經銷與零售。集團代理超過６０多個手錶品牌，主要以瑞士名錶為主，當中包括勞力士、帝舵、江詩丹頓、愛彼、萬國、積家和歐米茄等。　　上星期媒體報道瑞士手錶３月出貨量大跌，跌幅更創疫情以來最大單月跌幅。從數據上看，瑞士３月出口額按年下跌１６％，但對中國的出貨量則下跌４２％，對香港的出口量更暴跌４４％，與新加坡的跌幅相比超出接近三倍。數據亦顯示，中港業務大幅下跌的同時，其他地區或多或少貢獻溫和升幅，以抵銷中港業務不濟的部分負面影響。　　參考網上媒體對一年一度瑞士錶界盛事Ｗａｔｃｈｅｓ　ａｎｄ　Ｗｏｎｄｅｒｓ的報道，展會仍然不缺歐美收藏者，相反亞洲區的收藏者買少見少，亞洲消費力疲弱程度可見一斑，不幸的是東方表行集團正正聚焦在中港澳三地，地域上不利因素與集團業務重心所在地完全重疊。專業網站顯示市瑞士手錶的重災區在中下價位品牌，價格範圍在數萬到１０多萬的區間，再一次證明貧者愈貧、富者愈富的道理，名牌如Ｐａｔｅｋ　Ｐｈｉｌｉｐｐｅ、Ａｕｄｅｍａｒｓ　Ｐｉｇｕｅｔ等品牌仍然有價有市供不應求。　　東方表行集團如何突破業務樽頸位，將成為管理層的一場考試，相信未來兩年的業績會出現明顯倒退。集團中期業績顯示流動負債急升，還好手頭現金充足，而且並無銀行貸款，財務上還算健康，但面對中港消費疲弱、旅遊不振的未來，投資者可考慮股價跌穿２﹒９元才入市，有貨在手可以先行沽貨離場。《資深市場人士　戴名》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。　＊以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。讀者有任何交流，可以發電郵至ｉｍａｉｌ１９９７＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ

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