《經濟通通訊社８日專訊》摩根大通發表研究報告指，在銷售改善和需求端政策放鬆推動下，儘管今年第二季中國地產股可能有很大波動，惟或會迎來方向性復甦。該行認為，迄今為止２０２１財年業績不佳、停牌、銷售疲弱及違約等利空應該都已出儘，儘管地產板塊上周跑贏大市１０％，其實僅重返去年第四季交易區間的下半段。若以２０２１年１０月峰值為基準，地產股可能有１５至２０％的上漲空間。另外，發展商和物業管理公司相比，該行認為物管公司潛力更大。長期而言，依然看好華潤置地（０１１０９）、中國海外發展（００６８８）、龍湖集團（００９６０）和華潤萬象生活（０１２０９）。

＊第三季內房銷售可望恢復正增長＊

　　近期而言，摩根大通認為市場可能追逐低風險的滯漲地產股，如萬科（０２２０２）（深：０００００２）、旭輝控股（００８８４）、中國金茂（００８１７）、碧桂園（０２００７）；及碧桂園服務（０６０９８）、保利物業（０６０４９）、旭輝永升服務（０１９９５）、和綠城服務（０２８６９）等物業股。　　摩根大通建議投資者基於預期買入，認為隨著更多地方層面的調控放鬆（存在滯後效應），銷售會在第二季獲得改善，從第一季的按年下滑４０％升至按年下降１０至２０％，並有望在第三季恢復正增長。佳兆業集團（０１６３８）與招商蛇口（深：００１９７９）、長城資產管理公司訂立的戰略合作協議燃起更多出險房企能處置資產的希望，儘管如此，該行依然認為銷售復甦不足以避免某些出險房企更多的債券違約或展期，在其基線預期中，２０強房企裏融創（０１９１８）應該是最不可能遇到這種情況的公司。

＊上調萬科、碧桂園、中國金茂和綠城服務評級＊

　　儘管增長前景更為黯淡（２０２２年預期合約銷售平均下降１４％），但就近期而言，摩通認為市場應該著眼於尋找在經歷大風大浪後誰會是長期的倖存者，預計更多投資者會轉而使用市淨率來衡量估值。該行上調５家公司評級，將萬科、碧桂園、中國金茂和綠城服務評級升至「超配」，又認為最具防禦性的股票已經跑贏，投資者應該轉而追逐該行持謹慎態度的低風險滯漲股。（ｓｌ）　　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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