《經濟通通訊社１５日專訊》近期市場氣氛好轉，恒指一度重上萬七點，近兩日才見調整，多隻重磅科技股也跟隨回調，或可趁機部署買入，其中小米（０１８１０）及騰訊（００７００）將於下周公布業績，或可如早前京東（０９６１８）公布季績帶來驚喜炒起。另據報阿里巴巴（０９９８８）擬斥１１億美元擴大南韓業務布局，京東則投入３０億元人民幣，加碼家電以舊換新補貼。上述幾隻科技股應如何部署？　＊券商料小米上季經調整盈利升１﹒７倍　惟花旗稱催化因素已反映＊　　　小米將於下周二（１９日）公布去年第四季業績，受益於手機物料成本下滑、毛利率改善及小米１４銷情，綜合券商預測，小米去年第四季非國際財務報告準則計量經調整淨利潤料介乎３８億至４０﹒９６億元人民幣，按年升１﹒６至１﹒８倍，中位數為４０億元人民幣，按年升１﹒７４倍。另料小米去年第四季收入介乎６９５億至７７０億元人民幣，按年增長５﹒２％至１６﹒６％，中位數為７２８﹒０５億元人民幣，按年升１０﹒２％；毛利率介乎２０﹒９％至２１﹒３％，按年升３﹒７至４﹒１個百分點，中位數２１﹒２％，按年升４個百分點。投資者將關注小米管理層最新業務指引，包括手機業務付運、毛利率及華為等同業帶來競爭、造車投入支出、小米汽車銷售策略及指引等。　　值得一提，小米周二（１２日）官宣小米ＳＵ７於３月２８日發布，刺激股價當日急漲１１％。花旗發表研報指，相信小米即將公布的業績表現強勁，而小米汽車的定價，及由手機轉移至人工智能的潛在資本流動將進一步支持股價。然而，市場已視業績和汽車定價為近期催化因素，預料在上述事件發生後，其股價將較波動。摩根士丹利則認為，除手機出貨量外，小米將於今年開始擁有第二重要的刺激股價動力，即將推出的電動車憑藉其先進駕駛輔助系統（ＡＤＡＳ）和「智能手機＋ＥＶ＋ＩｏＴ」的融合，將會顛覆市場，但日趨激烈的行業競爭或是電動車業務的風險。　＊券商料騰訊上季經調整盈利升３７﹒５％，關注遊戲及廣告業務指引＊　　　騰訊將於下周三（２０日）公布去年第四季業績，受惠於視頻號、小遊戲等高毛利業務收入帶動、利潤率優化及微信生態變現持續提升，綜合券商預測，騰訊去年第四季非國際財務報告準則純利料介乎３９０億至４３５億元人民幣，按年升３１﹒３％至４６﹒４％，中位數４０８﹒５４億元人民幣，按年升３７﹒５％。另騰訊去年第四季收入料介乎１５４５﹒７２億至１５９０億元人民幣，按年升６﹒６％至９﹒７％，中位數１５６０﹒１９億元人民幣，按年升７﹒６％；其中增值服務收入料介乎６９６﹒３７億至７１８﹒８２億元人民幣，按年跌１﹒１％至升２﹒１％，中位數７０８﹒１７億元人民幣，按年升０﹒６％。　　花旗預計，市場將關注騰訊管理層對最新遊戲監管潛在影響的看法，現季度本地及國際遊戲業務發展，未來新推出的遊戲及小遊戲進展等。市場亦會關注視頻號變現化及其進展，今年廣告投放情緒，ＡＩ賦能下對廣告業務影響，新春期間支付活動表現，以及騰訊「混元」大模型及雲收入表現等。　＊阿里擬斥１１億美元擴南韓業務，京東加碼家電以舊換新補貼＊　　　據《韓聯社》報道，阿里巴巴日前向南韓政府提交商業計劃書，計劃今後３年在南韓投資１１億美元（折合約８５﹒８億港元）擴大業務布局，有望在當地創造３０００個工作崗位。根據計劃書，阿里巴巴今年將在南韓開建綜合物流中心，面積達１８萬平方米，相當於２５個足球場大。此外，阿里還將投資１億美元，幫助南韓賣家將產品賣到國外。惟與此同時，南韓《中央日報》日前指，南韓關稅廳（海關）決定對阿里旗下全球速賣通和拼多多旗下Ｔｅｍｕ作出限制，正探討加強海外直購物品通關驗收方案，尤其是對「山寨」品的檢查將大大強化。　　另邊廂，在周三（１３日）開幕的２０２４年中國家電及消費電子博覽會（ＡＷＥ２０２４）上，京東宣布將聯合更多品牌投入３０億元人民幣，持續加碼家電家居以舊換新補貼及服務體驗升級。京東零售家電家居生活事業部負責人表示，隨著多項促消費利好政策的密集出台、政策細則逐步落地，消費者選購家電產品的積極性將顯著提升，家電行業即將迎來巨大的市場機會，家電以舊換新勢在必行。今年預計在京東參與家電家居以舊換新的用戶數將超過２０００萬，通過以舊換新回收的家電家居舊物數量將超過３０００萬台。　＊里昂：美團上季或面臨更大利潤率壓力，目標價降至１８２元＊　　　不過，里昂發表最新研報指，美團（０３６９０）去年第四季業績可能面臨更大的利潤率壓力。雖然面臨宏觀環境挑戰，該行仍預計美團總營收將保持２０﹒６％的健康增長，達到７２５億元人民幣。經調整ＥＢＩＴ可能增長至２５億元人民幣，惟因更高的補貼和短視頻及直播促銷，導致食品外賣和店內利潤率按年下降。　　里昂預計，美團今年總收入將保持１８至２０％的按年增長，但利潤率壓力仍然很大，今年第一季經調整ＥＢＩＴ可能按年下降５％。不過，一旦直播業務開始變現，利潤率將有所改善。該行略微調整對食品配送業務增長預期，由於對宏觀環境擔憂，下調長期利潤率預測，目標價由２０５元降至１８２元，維持「買入」評級。　＊中金：海外投資機構上季續降中資股配置，阿里美團京東等減持最多＊　　　另中金近日指，去年第四季海外投資機構（主動＋被動）持有中資股市值６１２０億美元，較第三季減少５３８億美元或８﹒１％，同期ＭＳＣＩ中國指數４﹒４％的跌幅。主動型機構持有中資股市值下降８﹒９％至４４２１億美元，相對於第三季的４８５３億美元，較指數跌幅大，表明存在主動減持行為。至於上季中資股的持倉比例（中資股╱總資產）為１﹒３％，較第三季下滑０﹒３個百分點，創２０１７年以來最低水平。所有地區中，美國、香港（剔除中資機構）和英國持有中資股規模最大，佔比分別為４８％、１８％和１８％，其中美國資管機構持有中資股市值下降７﹒１％至３０３３億美元，持倉佔比０﹒９％，較第三季的１﹒０５％有所下滑，創下２０１５年以來最低水平。個股上，攜程（０９９６１）、騰訊、再鼎醫藥（０９６８８）及ＢＯＳＳ直聘（０２０７６）等增持最多；阿里、美團、平保（０２３１８）、京東及百度（０９８８８）等減持最多。　　此外，中金指２月人行超預期降準後，Ａ股與港股市場明顯反彈，尤其是對流動性更為敏感的增長科技板塊。考慮到當前內地的實際利率尤其是相對融資成本仍然較高，此次減息不僅有其充分必要性且也能起到一定作用，但僅靠當前幅度的減息並不足以徹底扭轉整體增長和市場的問題。　＊溫鋼城：騰訊短期料回調後再升，阿里接近７０元才買＊　　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ副總裁溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，騰訊股價今日徘徊２０及５０天線約２８１至２８２元附近，短期或會隨大市回至２７８元，而股價走勢一頂低於一頂頗難看，近期於１００天線約２９４元遇阻，與恒指走勢相似，但料回調過後再上升機會大，今年應不難重上３００元。阿里則已跌穿１０、２０及１００天線，僅守住５０天線，可待接近保歷加通道底約７０元才買入。京東股價走勢較阿里好，但現價仍不太抵買，且昨日高位出現陰燭後今日再跌，走勢轉差，之前雖與阿里同獲外資吸納，但由８２元推升至最高１１０元，有投資者先行食胡合理。不過，京東作為電商，估值無疑很低，往績市盈率只有１２倍，預測市盈率僅８倍，股價應已見底，但料會先窄幅整固一段時間，在美國聯儲局減息前後才有突破。　　至於小米，溫鋼城指，其手機業務有機會助集團有較明顯增長，而其手帶及車胎充氣裝置等產品既實用又便宜，料可受惠去年復常，對比前年仍處於疫情，去年盈利有一倍增長不出奇。至於小米ＳＵ７是否真的很暢銷令人懷疑，董事長雷軍之前在發布會指造價很貴，最終定價或達３０幾萬元人民幣，面對競爭也很大，連蘋果也傳已放棄造車。就算有很多人睇車，有多少人落單難料，而新車通常多人買，銷量能保持３個月至半年才算成功。　　一眾科技股今日普遍下跌，騰訊跌１﹒８７％收報２８３﹒８元；阿里跌２﹒１１％報７１﹒９元；京東跌１﹒７９％報１０４﹒５元；美團跌３﹒７７％報８９﹒４元；小米跌１﹒４９％報１４﹒５４元；網易（０９９９９）跌０﹒３５％報１７０﹒１元；百度跌２﹒３１％報１０１﹒３元；快手（０１０２４）跌０﹒３９％報５０﹒６５元；嗶哩嗶哩（０９６２６）跌５﹒２％報９２﹒９元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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