《經濟通通訊社１３日專訊》國泰航空（００２９３）疫情後業績強勁反彈，今日中午公布去年轉虧為盈賺９７﹒９億元，不單終止前３年虧損，亦創集團自２０１０年以來最佳盈利。國泰又宣布重新向普通股股東派發股息，每股０﹒４３元，是２０１９年度以來首次，現價股息率逾４厘。國泰昨日雖已炒定業績，升破短期區間頂部約８﹒５元，但今日午後仍飆逾半成高見９﹒３５元，創逾５２周新高。雖然國泰將客運航班全面恢復時間由今年底推遲至明年第一季，但績後仍獲大行唱好，指其下半年盈利勝預期，派息也帶來驚喜，瑞銀及摩通都予目標價１１元以上，若繼續看好公司前景應如何部署？　＊去年轉賺９７﹒９億元派息０﹒４３元，客運收益按年增逾３倍＊　　　國泰公布，截至２０２３年１２月３１日止全年股東應佔溢利９７﹒８９億元，而２０２２年重列虧損為６６﹒２２億元。集團重新向普通股股東派發股息，每股０﹒４３元，是２０１９年度以來首次派普通股股息。若不計及優先股股東應佔盈利及非控股權益，普通股股東應佔溢利９０﹒６７億元，２０２２年虧損為７２﹒３７億元。每股普通股基本盈利１４０﹒８仙。　　國泰去年全年收益９４４﹒８５億元，按年增８５﹒１％。期內客運收益錄５５９﹒５１億元，按年增３０８﹒８％。貨運收益２２１﹒６２億元，按年跌１７﹒９％。附屬及聯屬公司業務表現方面，期內香港快運錄溢利４﹒３３億元，而２０２２年重列虧損１３﹒６９億元；華民航空錄溢利７﹒７８億元，按年微增約０﹒３％。而去年應佔溢利包括一項特殊的非經常性非現金收入１９億元，此收入是由於國航（００７５３）（滬：６０１１１１）於去年１月完成發行Ａ股股份後集團於國航的持股量被攤薄。　　另國泰去年燃油成本總額（未計燃油對沖的影響）按年增加８２﹒４％；非燃油成本增長５１﹒２％至５２３﹒６６億元；去年耗油量為２８８０萬桶，按年增１１６﹒５％，而可運載量的增幅為１１０﹒１％。而燃油對沖錄收益６﹒９４億元，較２０２２年的３６﹒３９億元減少８０﹒９％。在計及對沖收益後，燃油成本淨額按年增加１﹒３８倍至２４９﹒８９億元。　＊推遲航班復常時間至明年首季，今年擬增５０００名員工＊　　　國泰表示，客運航班將於今年第二季回復至疫情前的八成，但將全面恢復的時間表由２０２４年底改為２０２５年第一季。行政總裁林紹波表示，雖然延遲３個月，但在吸取近期的經驗後，國泰繼續致力以審慎而負責的態度重建業務，迎接即將啟用的香港國際機場三跑道系統所帶來的無比機遇。不過，航空業面對的挑戰確實嚴峻，當中包括招聘、培訓及供應鏈的短缺問題。　　對於人手短缺問題，林紹波指，將尋求一切可行方法繼續積極進行招聘及培訓，計劃在２０２４年增加約５０００名員工，按年增約２０％。另集團指，隨著航班持續重建，預計去年供求失衡問題將會減少，而近月所見票價復常的現象預期於今年餘下時間持續。　　另外，林紹波向員工發內部信表示，按２０２３年新利潤分享計劃，員工可獲得相當於７﹒２星期的合資格酬金。若連同國泰去年年中向員工發放最多６星期特別酬謝金和雙糧，國泰合資格員工全年度可在基本薪酬外，獲得約１７﹒２個星期，即約４個月的額外薪酬。　＊明年波音７７７－９推新頭等艙，短途Ａ３３０將提供平臥商務艙＊　　　林紹波又介紹國泰未來飛機客艙的新投資，除預告在波音７７７－３００ＥＲ客機推出「爾雅商務客艙（Ａｒｉａ　Ｓｕｉｔｅ）」及新特選經濟客艙，２０２５年國泰航空將開始接收波音７７７－９客機，並推出「領先全球」的新頭等客艙。２０２６年，短途航班的空中巴士Ａ３３０型機隊將提供具備平臥睡床的商務客艙。　　國泰最新公告顯示，訂購逾１０年的波音７７７－９（即波音７７７Ｘ系列）訂單預計於２０２５年可接收首兩架客機，餘下１９架則於２０２６年及之後交收。至於其他新客機，國泰去年在已購３２架的基礎上，增購３２架空中巴士Ａ３２１ｎｅｏ和Ａ３２０ｎｅｏ客機，並有額外３２架購買權。另國泰已訂購６架Ａ３５０Ｆ貨機，並有額外最多２０架同款飛機購買權。在新飛機總數逾７０架及有５２架增購權下，國泰宣布正尋求購買一架全新中型寬體飛機。　＊瑞銀：下半年純利勝預期派息帶來驚喜，予目標價１１﹒５元＊　　　瑞銀發表研報指，國泰去年下半年扣除優先股股息後純利錄５１億元，高於瑞銀預測的４３億元，部分是由於收入略勝預期及稅項開支較預期少。而由於收入好於預期，去年下半年經營利潤較瑞銀預測高出３％，主要歸因於期內客運及貨運收益率跌幅較預期少。國泰又宣布恢復派發每股末期股息４３仙，股息率約４﹒９％，為市場帶來驚喜。在較強勁的自由現金流創造能力支持下，預計國泰在不久將來可為股東帶來豐厚的現金回報，預期派息及盈利增長下股價將有正面反應。長久以來航空股的多元化投資組合表現一直跑輸大市平均水平，維持國泰「買入」評級，目標價１１﹒５元。　　摩通稱，國泰去年下半年淨利潤較市場預期高出約１７％。強勁的盈利能力帶動營運資金創歷史新高，並宣派自２０１９年以來首次普通股股息。展望未來，國泰客運業務持續復甦，到２０２５年第一季運力將全面恢復到疫情前水平，加上中國電子商務結構性繁榮和紅海危機下推動航空貨運市場前景，料國泰今年繼續保持強勁的盈利能力，重申「增持」評級，目標價１１﹒２元。　＊黃德几：業績理想具競爭力，９元可吸長線料見１０元＊　　　金利豐證券研究部執行董事黃德几表示，國泰業績表現一如預期很好，一年賺近百億元，即使撇除燃油對沖收益，盈利能力仍很強。事實上，國泰於區內仍是相當具競爭力的航空公司，票價無疑略高，但公司有引進新機型，可吸引高端客戶，商務客艙有提升空間。只要公司在票價方面仍保持競爭力，加上客運業務持續復甦，前景可繼續看好。另值得一提，自俄烏開戰，北美航線受影響，而國泰是少有仍有航班由香港直達多倫多的公司，機票仍具一定提價幅度。但雖留意，然國泰於招聘機師方面可能遇到困難，且面對新加坡航空及日航的競爭。但黃德几又指，總的而言，國泰現時估值仍算合理，市帳率不足１倍，以市盈率計也算便宜，而股價今日即使飆升，與２０１９年前高位相比仍有水位。不過，股價今日雖然突破９元，升越之前長方形區間，但升得過急下仍會有反覆，可待回到８﹒８至９元才吸納，長線料可升至１０元。　　國泰今日升５﹒７６％收報９﹒１８元，最多升７﹒７２％高見９﹒３５元，連升兩日，累升９﹒５５％，成交６﹒０２億元。而三大中資航空股齊下跌，國航跌１﹒４３％收報４﹒１３元，東航（００６７０）跌０﹒９７％報２﹒０４元，南航（０１０５５）跌１﹒３２％報２﹒９９元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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