29/02/2024 10:13
《港股偉論-黃偉豪》中特估為今年投資主題,中電信宜分段吸納
《港股偉論》「中特估」再次成為今年其中一個投資主題,其中筆者尤其偏好中電信(00728),主要是「貪」其盈收增長穩定之餘,在數字化及雲等方面的發展較快,中長期估值上升空間大;再加上派息水平吸引,適合投資者用作中長期投資部署。 公司2023年首三季度收入增長穩健,營業額上升6﹒4%至3942﹒54億元(人民幣.下同),當中佔約88﹒7%的服務收入,按年增長6﹒4%至3497﹒43億元;細分的移動通訊服務收入、固網及智慧家庭服務收入,和產業數字化服務收入,分別按年增加2﹒4%、3﹒9%及16﹒5%,持續保持良好發展。與此同時,公司成本管控得宜,經營費用僅上升6﹒0%,為自2020年同期以來首次低於收入增幅。總體淨利潤維持雙位數增長,淨利潤按年上升10﹒4%至271﹒01億元,增速與6月底止的中期業績相若。 近年公司業務持續升級轉型,成效續見,在數字化及雲等方面的發展不斷提速,相關業務收入貢獻持續提升。其中天翼雲於今年上半年收入459億元,佔服務收入升至19﹒4%,按年增加6﹒7個百分點。天翼雲一直保持市場領先地位,在政務公有雲基礎設施中排名第一;公有雲IaaS、IaaS+PaaS的份額排名前三名;中國桌面即服務(DaaS)中排名第一;全球運營商雲中排名第一;國資委40個行業領域公有雲中,天翼雲佔有率達60%。上半年天翼雲中標項目2﹒2萬個,簽約項目金額264億元;行業客戶多於350萬戶,按年增加17﹒4%。而且,得益於其自主研發的全棧技術、自研紫金DPU規模應用、雲操作系統TeleCloudOS4﹒0,以及自研雲原生數據庫TeleDB,足以支撐其快速增長。 2023年首三季度產業數字化收入亦達997億元,佔服務收入28﹒5%,按年增加2﹒4個百分點,目標2025年產業數字化佔收比達35%以上。另公司現時已提供全面AI服務,包括AI模型「星河」通用視覺大模型2﹒0、TeleChat、TeleSpeech、TeleImage等;算力分發網絡平台「息壤」,全面提升邊緣、超算、智算等不同算力的統一調度能力;算力平台「雲驍」,提供「智算+超算+通算」一雲多算服務;數據要素服務平台「靈澤」,統籌數據資產,挖掘數據價值。截至2023上半年,相關AI產品項目已超過500個,未來前景繼續看好,中長期估值上升空間大。 中電信一直以來非常重視股東回報,2023年中期派息率已達65%。回看2021年承諾A股發行上市後三年內,每年以現金方式分配的利潤逐步提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上,即等於說未來公司還有繼續增加派息的憧憬。以目前預測市盈率不足13倍及預期股息率有逾5厘,適合投資者作中長期部署,建議分階段吸納。《中薇證券研究部執行董事 黃偉豪》(本欄逢周四刊出) *筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份。 *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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