29/05/2019 15:20
【政策解讀】群益證券:財稅利好政策料增厚上市險企淨利一至四成
《經濟通通訊社29日專訊》財政部發布險企手續費及佣金支出稅前扣除政策,群益證券發表報告認為,2018年險企(尤其是財險)稅負較高,市場對手續費及佣金支出稅前扣除比例調整政策呼聲較高,此次財稅新政有助於減輕險企稅負,料增厚上市險企淨利一至四成。
*國壽料增厚利潤43%*
新政策與之前的區別主要是手續費扣除幅度有較大幅度提升,其中壽險由10%提升至18%,財險由15%提升至18%;而手續費超過限額部分,允許結轉以後年度扣除。 群益證券指出,手續費扣除幅度較大幅度提升,稅務部門口徑核算企業稅前利潤減少,從而企業應交所得稅減少;手續費超出限額部分,允許結轉以後年度扣除,這在09年的政策中是不允許的,這相當於企業超出部分可以確認遞延所得稅資產,當年所得稅費用會減少。 以2018年財務數據為基礎測算,中國人壽(02628)(滬:601628)料增厚當年利潤43%,中國太保(02601)(滬:601601)料增厚當年利潤31%,人保(01339)(滬:601319)料增厚利潤30%,新華保險(01336)(滬:601336)增厚利潤25%、。平保(02318)(滬:601318)增厚利潤11%。
*有利實現較高水平的新業務價值率,降低利率敏感性*
從監管層面上來看,在強調「保險姓保」的背景下,壽險產品從投資屬性轉向保障屬性長期來看,有利於行業實現較高水平的新業務價值率,降低利率敏感性,且行業集中度有望進一步提高。產險行業具備馬太效應特徵明顯,商車費改及報行合一背景下行業競爭格局優化,規模佔據優勢的頭部資產更值得擁有。 投資方面,群益證券建議,目前保險股估值處於歷史較低位置,具備較好的配置價值。個股方面,建議關注中國平安(綜合金融優勢、科技應用領先同業)、中國人壽(新管理層上位,重振國壽訴求高)、新華保險(健康險為特色的險企)、中國太保(專注主業,保費結構優)及中國人保(財險龍頭,不過A股估值相對較高,建議關注H股)。(ca) *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形 式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出 投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通》、編者及作者無涉。
*國壽料增厚利潤43%*
新政策與之前的區別主要是手續費扣除幅度有較大幅度提升,其中壽險由10%提升至18%,財險由15%提升至18%;而手續費超過限額部分,允許結轉以後年度扣除。 群益證券指出,手續費扣除幅度較大幅度提升,稅務部門口徑核算企業稅前利潤減少,從而企業應交所得稅減少;手續費超出限額部分,允許結轉以後年度扣除,這在09年的政策中是不允許的,這相當於企業超出部分可以確認遞延所得稅資產,當年所得稅費用會減少。 以2018年財務數據為基礎測算,中國人壽(02628)(滬:601628)料增厚當年利潤43%,中國太保(02601)(滬:601601)料增厚當年利潤31%,人保(01339)(滬:601319)料增厚利潤30%,新華保險(01336)(滬:601336)增厚利潤25%、。平保(02318)(滬:601318)增厚利潤11%。
*有利實現較高水平的新業務價值率,降低利率敏感性*
從監管層面上來看,在強調「保險姓保」的背景下,壽險產品從投資屬性轉向保障屬性長期來看,有利於行業實現較高水平的新業務價值率,降低利率敏感性,且行業集中度有望進一步提高。產險行業具備馬太效應特徵明顯,商車費改及報行合一背景下行業競爭格局優化,規模佔據優勢的頭部資產更值得擁有。 投資方面,群益證券建議,目前保險股估值處於歷史較低位置,具備較好的配置價值。個股方面,建議關注中國平安(綜合金融優勢、科技應用領先同業)、中國人壽(新管理層上位,重振國壽訴求高)、新華保險(健康險為特色的險企)、中國太保(專注主業,保費結構優)及中國人保(財險龍頭,不過A股估值相對較高,建議關注H股)。(ca) *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形 式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出 投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通》、編者及作者無涉。
樂本健及經濟通etnet合辦【免費體驗工作坊】 中醫穴位 x 新一代科研: 逆轉聽力損失 (截止報名23/10/24)► 了解詳情