22/01/2024 11:53
《師傅教路-黃瑋傑》燕之屋為燕窩行業領導者,盈利能力強勁
《師傅教路》燕之屋(01497)主要在中國從事研發、生產及銷售燕窩產品,其產品組合主要包括純燕窩產品、「燕窩+」產品及「+燕窩」產品三種產品類別,可滿足消費者於不同生活場景中的差異化體驗需求。於2022年,集團有250個SKU,其中,純燕窩產品類別的四大產品系列有194個SKU,四大產品系列包括碗燕、鮮燉燕窩、冰糖官燕及乾燕窩。此外,集團通過研發其他燕窩產品延伸了燕窩產業價值鏈,包括碗燕-元氣款及人參冰糖官燕等「燕窩+」產品(其為添加其他原料及╱或營養成分以作提升的即食燕窩產品)以及「+燕窩」產品(其以燕窩提升其營養價值或帶來其他益處),例如燕窩粥及燕窩護膚品。根據弗若斯特沙利文報告,於2022年,按零售額計算,集團是中國溯源燕窩市場最大的燕窩產品公司,市場份額為14%。 *已建地域多元化實體銷售網絡,涵蓋中國614家經銷商門店* 集團已建立起地域多元化的實體銷售網絡,包括自營門店及經銷商門店。截至2023年5月31日,集團的全國性線下銷售網絡由91家自營門店及214名線下經銷商組成,涵蓋中國614家經銷商門店。為把握住近年來電子商務快速發展的機遇,集團亦擴大了在天貓、京東、抖音及小紅書等主要電商或社交媒體平台的線上業務。 集團往績展現出強勁的增長及盈利能力,收入由2020年的13﹒01億元人民幣增加至2022年的17﹒29億元人民幣,複合年增長率為15﹒3%,並由截至2022年5月31日止五個月的6﹒96億元人民幣增加12﹒3%至截至2023年5月31日止五個月的7﹒82億元人民幣;淨利潤由2020年的1﹒23億元人民幣增加至2022年的2﹒05億元人民幣,複合年增長率為29﹒2%,並由截至2022年5月31日止五個月的8380萬元人民幣增加20%至截至2023年5月31日止五個月的1億元人民幣;經調整淨利潤由2020年的1﹒23億元人民幣增加至2022年的2﹒11億元人民幣,複合年增長率為30﹒5%,並由截至2022年5月31日止五個月的8590萬元人民幣增加32﹒4%至截至2023年5月31日止五個月的1﹒13億元人民幣。 *中國為燕窩產品主要市場和最大消費地,建議9﹒5元買入* 中國是燕窩產品的主要市場和最大消費地,在中國消費者生活水平提高和健康意識增強的推動下,燕窩已被許多中國消費者視為具有多種功效的健康食品產品。據弗若斯特沙利文報告,按零售額計算,中國的燕窩市場預計將由2022年的430億元人民幣增長至2027年的921億元人民幣,複合年增長率為16﹒5%。集團作為行業領導者,市場份額和收入增長料將優於行業平均水平。建議買入價9﹒5元,目標10﹒5元,止蝕位9元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票) *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【你點睇】本港無人駕駛自動車最快本月底試運,你會否乘坐?► 立即投票