《經濟通通訊社３１日專訊》舜宇光學（０２３８２）發盈警，料去年純利按年跌最多５５％，主要因全球智能手機市場需求疲軟、行業競爭激烈等，致集團產品平均售價及毛利率受壓，大行均指其去年下半年純利遜預期，部分大行更下調目標價。此外，有分析師料蘋果ｉＰｈｏｎｅ今年出貨量按年跌１５％，蘋果隔晚於美股跌近２％，連跌５個交易日，作為「蘋果供應鏈」廠商的舜宇可能也受累。舜宇今早低開逾４％，其後愈跌愈急，半日收市插近一成，創２０１７年５月以來新低，走勢不妙，若想撈底要小心。　＊手機需求疲軟等致均價及毛利率受壓，料去年純利跌最多５５％＊　　　舜宇光學公布，截至２０２３年１２月３１日止年度，預期將錄得公司股東應佔溢利約１０﹒８４億至１２﹒０４億人民幣，較截至２０２２年同期之約２４﹒０８億人民幣減少約５０％至５５％。集團指，有關預期減少主要是由於截至２０２３年度，受中國經濟的緩慢復甦及全球經濟的不確定性等因素影響，全球智能手機市場需求持續疲軟、行業競爭激烈以及智能手機攝像頭持續呈現降規降配趨勢，導致集團手機鏡頭及手機攝像模組的平均售價及毛利率壓力加大。　　值得一提，舜宇早前公布去年１２月手機鏡頭出貨量按年升４７﹒７％至近１﹒１億件，按月則跌９﹒２％；手機攝像模組出貨量按年升２７﹒５％至４７０８﹒９萬件，按月則跌９﹒４％；兩者按年上升主要因２０２２年同期低基數。而去年１２月車載鏡頭出貨量按年跌４﹒１％至４７１﹒２萬件，按月跌３０﹒５％，主要因客戶端聖誕節假期影響。去年全年計，舜宇手機鏡頭出貨量１１﹒７１億件，按年跌１﹒８％；手機攝像模組錄５﹒６７億件，按年增９﹒８％；車載鏡頭９０８１﹒２萬件，按年增１５﹒１％。　＊美銀：去年下半年純利遜預期，目標價降至６１元＊　　　美銀證券發表研報指，舜宇發盈警，料去年純利按年跌５０％至５５％，至介乎１０﹒８億至１２億人民幣，意味去年下半年純利按半年增長６２％，惟按年跌３３％至７﹒０７億人民幣，以中間數計遜於該行及市場預期分別２２％及３１％。基於近期庫存調整、市場下調華為智能手機交付預測，留意到近期的不確定性，但受惠平均售價回復正常、在華為智能手機鏡頭模組取得份額，及整體光學規格升級，故預計手機業務今年將逐步改善，並側重今年較後時間。　　美銀又指，基於歐美市場需求偏軟、本地市場定價潛在受壓，或令近期銷售受壓，但電動車滲透率上升或可抵銷逆風，以及有助保持相對穩定的利潤率或平均售價。將公司在２０２３至２５年各年盈利預測下調１３％至１９％，反映利潤率復甦較預期慢，將其目標價由７４元降至６１元，重申其評級為「中性」。　＊麥格理：復甦已展開今年料好轉，惟降目標價至８０﹒１元＊　　　麥格理指，舜宇去年下半年估算盈利按年跌２７％至３８％，中位數估算為７﹒０７億人民幣，遜於該行預期，雖然去年第三季表現較預期差，但相信２０２４年會好轉，復甦已展開。預料價格戰放緩、中至高端智能手機鏡頭升級及ｉＰｈｏｎｅ市場份額增加，推動集團平均售價和毛利率復甦。預料手機鏡頭和鏡頭模組等毛利率改善，受惠產品組合改變，華為在內地市場份額增長，尤其在規格遷移方面，或向其他智能手機品牌施加壓力。　　不過，麥格理將舜宇去年、今年及明年盈利預測分別下調２７％、３０％及２３％，目標價下調２６％至８０﹒１元，維持「跑贏大市」評級。　＊中金：手機光學行業競爭短期放緩，予目標價８１﹒９元＊　　　中金稱，舜宇去年純利預計達１０﹒８４至１２﹒０４億人民幣，預告中值低於該行此前預期１４﹒５億人民幣２１％，低於機構一致預期１４億人民幣１８％。業績表現承壓主因為去年手機需求仍較為疲弱，手機光學存降規降配現象，影響公司手機主業盈利能力。雖然公司去年下半年手機模組和手機鏡頭出貨量分別同比增長３７％和２２％，但考慮到去年首三季行業整體仍存降規降配現象，加之新進大客戶仍處產能爬坡階段，或對公司手機模組以及手機鏡頭單價形成壓力，預計將影響公司手機光學盈利能力。　　中金又指，考慮到去年手機光學行業仍存降規降配趨勢，下調公司去年歸母淨利潤預測１８％至１１﹒９億人民幣，基本維持２０２４╱２５年歸母淨利潤預測２３﹒３╱２８﹒３億人民幣。惟考慮到手機光學行業競爭態勢短期放緩，加之２０２４年安卓市場光學創新動能有所修復，予目標價８１﹒９元及「跑贏行業」評級。　＊郭明錤：蘋果ｉＰｈｏｎｅ今年出貨量料跌１５％　Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ銷售或放緩＊　　　另方面，有「最強蘋果分析師」之稱的天風國際分析師郭明錤在最新研報中稱，蘋果ｉＰｈｏｎｅ今年出貨量可能因結構性挑戰，而錄得約１５％的按年跌幅。蘋果公司已下調上游關鍵半導體零部件的２０２４年ｉＰｈｏｎｅ出貨量預測，降至約２億部，按年衰退１５％。在全球主要手機品牌之中，蘋果可能是衰退幅度最大的品牌。而過去數周ｉＰｈｏｎｅ在內地每周出貨量均按年跌３０％至４０％，此跌勢預期將持續，主因華為歸來，以及摺疊手機逐漸成為內地市場高階用戶首選。　　另資訊網站ＭａｃＲｕｍｏｒｓ報道，據了解蘋果銷售數據的消息人士透露，蘋果的ＭＲ頭戴式裝置Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ自開放預訂以來已售出約２０萬台。不過，上周郭明錤指Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ預售初期似乎出現熱賣情形，但在預訂開始４８小時後，並沒有出現額外的交貨時間延遲，表明銷售情況可能放緩。　＊熊麗萍：沒太壞消息下再穿底只宜觀望，走勢仍要看今年整體手機銷售＊　　　今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目請來資深財經分析師熊麗萍，她指蘋果銷售減慢已非新消息；事實上，其內地銷售增長出現倒退，主要因內地品牌均推出不少新型號，市場反應也不差。蘋果的情況有部分會反映在舜宇身上，但舜宇也有做很多內地品牌生意，故仍要看今年整體手機銷售表現。她說有關蘋果的消息影響應不大，惟舜宇股價走勢令人失望，在沒特別壞消息下，現又再穿之前低位，暫只宜觀望。　　舜宇半日跌９﹒８１％收報４８﹒７５元，最多跌１０﹒５５％低見４８﹒３５元，為表現最差藍籌，成交５﹒３６億元。其他手機設備股亦普遍下挫，瑞聲跌６﹒４１％報１７﹒８元，丘鈦科技（０１４７８）跌４﹒１２％報２﹒７９元，高偉電子（０１４１５）跌５﹒３８％報１５﹒８４元，比亞迪電子（００２８５）跌１﹒９９％報２７﹒１５元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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