《品中資》２０２３年剛過了一個月，暫時來說，形勢似乎一片大好，無論經濟復常的進度，以至投資市場的表現，都令人振奮。而美國也一如預期，減慢加息步伐。　　港股方面，無論恒生指數或國企指數，今年１月份都上升約一成。微妙的是，美股的納指在１月份也上升一成，反映今年首個月份，最強勢的又再是科技股呢！　　個別股份方面，兩隻去年下跌兩成七的阿里巴巴（０９９８８－ＳＷ）（下稱阿里）和比亞迪（０１２１１），今年１月都大幅上升。前者上升近兩成半，後者更上升兩成七，成為１月份升幅最大的兩隻藍籌股。　　阿里是龍頭科技股，跟隨納指上升不難理解，而我在兔年的發財股推介中，也有選阿里，因此，在上日的品評中，我已經簡單評論過阿里，今日就讓我詳談一下比亞迪吧！　　嚴格來說，比亞迪不算科技股，但她是電動車的先驅，某程度都有高科技元素，而股價經過去年顯著調整（準確來說是先大升後回吐的），尤其經過股神巴菲迪的「蹂躪」後，今年首個月份的表現，已經給人「復常」的感覺。　　首先，經過多年努力之後，比亞迪終於成為全球新能源汽車銷量最高的車企，去年售出１８６﹒３萬輛新能源汽車。１月３０日又發盈喜，預告去年全年盈利約為１６０－１７０億元（人民幣．下同），按年上升約４﹒５－４﹒２５倍。　　即使扣除非經常性收益，淨利潤也有約１５１－１６３億元，大幅優於預期的１３２億元，而每股盈利則介乎５﹒５－５﹒８４元，按年上升４﹒２－４﹒５倍。以比亞迪２０２２年收市價１９２﹒６元計算，市盈率大約２８﹒６－３０倍，不算十分貴。　＊比亞迪出現可供參考的估值＊　　　我自己形容，這是回復「真身」了，因為過去以比亞迪的往績去計市盈率是幾百倍的，但又明知她去年的盈利會倍增，當下的市盈率是虛的，不能作準，但又未能有個精準的估算，但現在不同了，她的估值已經清楚了。　　不能否認，比亞迪確實愈來愈成功。難能可貴的是，早於２０年前，以王傳福為首的比亞迪高層，已經率先看好電動車的前景，由電池生產轉入汽車行業，並投入大量資源生產電動車。經過近２０年的顛簸（當然不是一帆風順），去年終於迎來大豐收的一年（以業績計，如果以股價計，去年是調整期，因為全年下跌了兩成七）。　　事實上，除了刀片電池的專利外，比亞迪還持有比亞迪電子（００２８５）等子公司，是全球供應鏈最垂直（Ｖｅｒｔｉｃａｌ）電動車製造商之一，最近更進一步收購內地４家互聯網保險公司（Ｉｎｓｕｒｔｅｃｈ）之一的易安財險，計劃提供車保服務。　　一直以來，電動車的車保保費比汽油車為高，主要因為維修費用高於汽油車，這次收購車險公司，可以為客戶提供全面服務，提高競爭力，繼續與電動車先驅的Ｔｅｓｌａ較勁之外，更有望挑戰豐田汽車全球一哥的地位（豐田去年銷售１０５０萬輛汽車）。　　另外，最近推動比亞迪股價上升的另一原因是她拓展海外市場有進展。據日本傳媒報道，比亞迪在日本本土啟用銷售乘用電動車，首款在日本銷售的汽車為ＳＵＶ車型「ＡＴＴＯ３」，最快在３月交付，價格為４４０萬日圓（約２６﹒５萬港元）。報道又引述集團日本公司社長東福寺厚樹表示，目前已有７０個地點開店的時間表，且計劃２０２５年底前在日本開設１００家店舖。　　今次比亞迪能夠開拓日本市場，應該算是一項突破，因為過去比亞迪能夠打開的市場，主要是中南美洲的新興市場，例如哥倫比亞、烏拉圭、巴哈馬、多米尼加和哥斯達黎加，但以上市場的規模都比較細，較大的只有巴西。此外，去年開始的新市場還包括澳洲和挪威。但去年海外市場只售出１０４０９輛汽車，只佔總銷量的不足１％，實在微不足道，但從另一個角度看，就是增長空間無限呢！　　雖然比亞迪已經穩佔內地新能源汽車市場的一哥地位，佔有率大約兩成半（去年中時），但未來必將面對更多新勢力的挑戰。我相信，海外市場業務對比亞迪未來的盈利增長，將會愈來愈重要。　＊１月銷量再升六成＊　　　比亞迪剛公布了今年１月的新能源汽車產銷量，兩者都是１５萬輛左右，增長都是六成多。以此推算，如果今年盈利也增長六成的話，以昨日（２日）股價２６２元計，比亞迪的市盈率大約為２４﹒３－２６﹒２倍，比起Ｔｅｓｌａ的大約４５倍市盈率是有一定吸引力的。　　我相信，今年比亞迪的股價都是偏強的，但能否突破去年６月的３３３元左右高位，我是有懷疑的，因為業績基數已經擴大了不少，加上競爭愈來愈激烈。當然，最好的消息仍然是比亞迪能夠衝出中國，甚至邁向全球最大的車廠的目標，但現在距離這個目標仍然頗遙遠呢！　　近在眼前的是，股神巴菲特手上仍然持有大量比亞迪股份，到底他老人家是否要清倉呢？　　據最新的港交所權益披露數據顯示，巴菲特再次減持比亞迪股份是去年１２月８日，他以平均價２０１﹒３４３２元，減持１３２﹒９５萬股，持股比例降至１４﹒９５％，持股數目降至近１﹒６４億股。　　但這１﹒６４億股也不是小數目，絕對可以壓住比亞迪的股價。因此，除非股神改變初衷，停止出售比亞迪，否則，我擔心比亞迪的股價仍然不能突破３３３元的高位呢！也是這個理由，我沒有在發財股推介中加入比亞迪。　　比亞迪雖然努力踩油前行，但股神可能想剎車呢！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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