24/05/2023 09:12
《投資智慧-鄧聲興》績後看好阿里(09988)估值提升空間
《投資智慧》國家統計局數據顯示,今年一季度中國GDP同比增長4﹒5%勝預期,反映內地復常進展理想。從最新公布的財報來看,中國科技三巨頭BAT(百度、阿里巴巴和騰訊)總體均見向好,其中阿里巴巴-SW(09988)2023財年第四季度實現收入同比增長2%至2082億元(人民幣.同下),經調整EBITA同比增長60%至252﹒8億元,優於市場預期。 隨著中國消費逐漸恢復,淘寶和天貓3月線上實物商品GMV增長(剔除未支付訂單)轉為正數,同時在4月開始測試淘寶app的新介面,希望增加直播內容於首頁的曝光,以及具價格競爭力的商品和近場購物品類的頻道,更好地滿足消費者需求,提升淘寶app的消費者價值定位。 值得一提的是,國際商業分部收入同比增長13%至692﹒04億元,反映盈利能力顯改善。速賣通本季推出一項面向全球消費者的新服務Choice,指定國家的消費者在Choice下單享有免運費、免費退貨和配送質量保證等服務。Choice本季度日訂單量迅速增長,帶動速賣通本季度訂單有雙位數增長,業務發展前景可期。 除了業務增長外,阿里巴巴本季就架構重組明確了具體計劃和進展,以增強業務競爭力和捕捉新市場機遇;同時通過回購和個別業務集團的融資及上市計劃,履行向股東提供長期價值的長遠承諾。新架構下,阿里巴巴集團作為控股公司持有六大業務集團和其他業務公司,業務集團包括雲智能集團、淘天集團、本地生活集團、阿里國際數字商業集團、菜鳥集團、大文娛集團等。按時間順序排列,董事會批准啟動盒馬上市流程(料6-12個月完成)、分拆雲智能集團並尋求上市(料12個月完成)、菜鳥探索IPO(料12-18個月完成),以及阿里國際數字商業集團探索對外融資,有望提升股東回報及釋放估值潛力。野村料分派雲智能股票將令阿里股息收益率達到13%,形容全面分拆雲智能集團的計劃「大膽」。巴克萊更估計,雲智能的價值在未來兩三年內有望達到1000億美元左右。 估值方面,以現價計,阿里相等於過去12個月的往績市盈率的46倍,預期未來幾年在盈利回升下,市場給予其預期市盈率約為9倍,整體估值均屬於偏低水平,具備長線持有價值。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份) *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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