《股壇解碼》美國商務部前周四（５月３０日）公布今年首季實質ＧＤＰ修正後增長１﹒３％，符合預期，但低於初估的１﹒６％和去年第四季的３﹒４％增長；美國５月經調整後非農就業人口增加２７﹒２萬人，數據為今年３月來最大增幅，遠高於市場預期的１８﹒５萬人，亦較上月的１７﹒５萬人大幅飆升。雖然ＧＤＰ數據進一步顯示美國經濟成長大幅降溫，但美國減少了從中國輸入貨品而改為從其他國家輸入，成本問題導致通脹壓力並未明顯降低，減息更看似遙遙無期，這亦是最近美股回調的原因。　＊鋃鐺被捕＊　　　美國法院裁定特朗普３４項罪名全部成立，特朗普已即時宣布將會上訴。根據美國法律，特朗普縱使罪名成立，也無損總統參選資格，但投資者須提防特朗普官司落敗，將使美股深度調整，皆因美股已部分ｐｒｉｃｅ　ｉｎ特朗普重返白宮的利好因素。　　高盛全球市場部門在最新的報告中提及Ｑ３（第三季）和Ｈ２（下半年）資金將迅速湧入股票市場，這種事先張揚的利好消息，投資者還是小心小心。美國監管機構將對微軟（ＭＳＦＴ）、英偉達（ＮＶＤＡ）和ＯｐｅｎＡＩ展開反壟斷調查的傳聞甚囂塵上，如果屬實，英偉達的股價有可能下調２０％至３０％。　　根據媒體報道，日本政府將規定半導體和工具機在內的關鍵產業如要爭取官方補貼，必須具有防備技術外流境外的措施，當中境外二字被解讀為劍指中國，而報道中引述被納入技術轉移規定的產業有五個領域，當中包括半導體、先進電子元件、電池、飛機組件，而且還包括工具機和工業機器人。官方收緊對外技術輸出，是否意味著已有大事發生尚待觀察，但美日靠攏已是不爭事實，加上南韓的欲拒還迎，未來一年的東亞形勢將主宰中、美、日、韓四國往後的經濟發展。　　受英偉達ＣＥＯ黃仁勳認為台積電晶圓價格太低的言論影響，外資紛紛調高台積電（２３３０﹒ＴＴ）的目標價。雖然台積電按月營收輕微下跌，但頂尖技術和產量仍然橫掃業內對手，中線仍然看好台積電的股價表現。　＊窮追猛打＊　　　中國出口持續疲弱，相信官方很可能有秩序地讓人民幣貶值來挽救出口，但官方和市場對人民幣貶值預期會否出現落差就不得而知，能否有序更是難以預測，把控不好隨時後患無窮。　　全球個人電腦龍頭聯想集團（００９９２）宣布引進中東主權基金附屬公司Ａｌａｔ作為戰略合作夥伴，集團將向Ａｌａｔ發行２０億美元的零息可轉換公司債，假設日後Ａｌａｔ悉數行使換股權，Ａｌａｔ將持有聯想約１２％股權，聯想根據協議將在沙特阿拉伯設立中東和非洲市場地區總部，並將在沙特新建個人電腦與伺服器製造基地，而Ａｌａｔ將為該公司提供支持和協助，以確保戰略合作順利實施。但網上流傳，美國放慢審批發給英偉達和超微（ＡＭＤ）等芯片製造商向中東地區大批出口人工智能（ＡＩ）加速器的許可證之同時，亦對該地區的ＡＩ開發進行國安評估，之前Ａｌａｔ曾提及在美國的反對下會撤出對中國相關的投資，不知道當時是否已收到美方警告，如果最終落實和中國撇清關係，中國在ＡＩ研發的道路將會荊棘滿途。　　中國據報考慮對羅兵咸永道處以至少１０億元人民幣的創紀錄罰款，同時暫停羅兵咸永道在中國的部分業務，相信事件將帶來一連串的帳目造假疑問，Ａ股市場可能迎來較波動的一段時間。　＊肚滿腸肥＊　　　恒指即月期權認沽比例６０：４０，５月中時認購和認沽期權重貨區則在１８０００點，對比上星期的倉位變化，１８０００點認沽期權明顯增加，相信大戶ｓｈｏｒｔ　ｃａｌｌ　ｌｏｎｇ　ｐｕｔ已經意圖明顯，本月部署漸見明朗，這點從牛熊證街貨比例６０：４０已經可以猜測到。但投資者要注意，熊證重貨區位於１８７００點至１８９００點之間，牛證關鍵區則在１８０００點，另一個關鍵區在１７０００點至１７２００點之間，如果按量度跌幅計算，１８０２４點是不容有失，失守之後將下試１７５０６點，投資者還是宜觀望為先。　　香港４月各類主要消費類別表現按年全數錄得下跌，珠寶首飾、鐘錶和名貴禮物按年跌２９％，衣物、鞋類及有關製品消費跌２４％，百貨公司跌２２％，食品、酒類飲品及煙草（超級市場除外）跌１２％，這些都顯示經濟表現不如預期，所以港股近期升勢未必能持續，趁下調博反彈仍然未是時候。投資者須小心市場借富衛集團（ＦＷＤ）重啟香港上市計劃的消息炒高保險股，估值高達７００億元之說言之鑿鑿，但個人偏向投以不信任票。　＊股票簡評＊　　　周生生（００１１６）主要從事製造珠寶產品，以及於香港、澳門、中國大陸和台灣經營零售店、貴金屬批發、電子商貿平台、物業投資和其他珠寶相關業務，集團持續經營業務之營業額增加接近２２％至超過２５０億元，股東應佔溢利增長１﹒２倍至超過１０億元，表面看業績不錯，但對比上半年業績，下半年有明顯的放緩，雖然百分點不多，但下半年為行業的普遍旺季，故形勢不容樂觀。　　集團在中國分店數量有輕微下降，能看出周生生在節流上面也花了不少心思，但剛公布的官方零售數據真的可以用慘不忍睹來形容，零售市道不景氣相信還會持續一段長時間，集團如何自保才是今年關鍵要做的。　　還有一點投資者要留意的是，集團旗下經營多間Ｒｏｌｅｘ專門店，市場傳聞Ｒｏｌｅｘ官方對ＡＤ（特約代理）的要求愈來愈高，部份ＡＤ更被收回代理權，能否守住代理權和專門店數量，將是集團面對的另一難題。　　再看看周生生的手頭現金和流動資產維持在３０億元，上周一（３日）除淨後，單單末期息派發就用了超過２億元，但流動負債則上升至接近５６億元。周生生擁有約１２２億元的存貨，數目上稍稍超過上半年，當中不排除是金價變動所導致。　　前周五（５月３１日）尾市５分鐘的成交和股價走向，大有要錢不要息的意味，而且在短短５分鐘內的成交異常的大，難道有人未卜先知？估計初步下跌支持位在６﹒７元附近，有貨在手宜先行沽貨離場，無貨在手的也不要心急入市。《資深市場人士　戴名》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。　＊以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。讀者有任何交流，可以發電郵至ｉｍａｉｌ１９９７＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ

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