《品中資》近期連續有多隻重磅股上市，但招股反應不一。第二隻來港上市的不良資產管理公司華融資產管理（０２９７７）（下稱華融），招股遭到冷遇，她將於今日掛牌了，看來也不會有很大作為。　　另一隻令人期待的新股中國國際金融（０３９０８）（下稱中金），將於今日截止招股，市場反應也不算熱烈。但我作為一位從事財經評論超過２０年的「業內人士」，總認為中金是有一種特殊魅力的。　　首先，中金是內地首家合資的投資銀行，於１９９５年成立。明顯地，中金是一個由上而下催生的產物，也是內地參與資本市場的試金石，股東之一還有赫赫有名的美資摩根士丹利（下稱大摩，當時佔３５％股權），內資最大股東是建設銀行（００９３９）的前身中國人民建設銀行（佔４２﹒５％股權）。　　中金創業後的第一個「大刁」就是保薦當時稱為中國電信的中移動（００９４１）上市。過去２０年，中金幾乎壟斷大部分國企來港上市的業務。除了中移動之外，還包括中國聯通（００７６２）、中石化（００３８６），以及工商銀行（０１３９８）等等，同時也提升了大摩在內地市場的競爭力。　　不過，２００８年金融海嘯後，大摩急於補充資本，全數出售手上持有的中金股權予兩家美國私募股權公司ＫＫＲ及ＴＰＧ；而建設銀行所持的股權也無償轉予財政部屬下的中國匯金。　＊不少猛人曾效力中金＊　　　中金另一個引人入勝的地方是多位在中國政經界甚具影響力的人物，都曾經為她效力，或與她有密切關係，當中包括王岐山（首任董事長）、周小川、朱雲來、方風雷、汪健熙、李劍閣、金立群、許小年等。　　前總理朱鎔基之子朱雲來也在１９９８年加入中金，擔任資本市場部主管，２００４年更出任公司的ＣＥＯ。由於他的身分特殊，一直是中金引以為傲的無形資本，但朱雲來已於去年１０月辭去ＣＥＯ的職務。　　儘管如此，中金在內地和國際市場的「缸湖地位」仍然獲得認同。經過多年的演變，中金已經發展為一家可以提供全方位服務的投資銀行，擁有覆蓋內地１８個主要城市和香港、紐約、倫敦及新加坡等４個國際金融中心的廣泛網絡。　　雖然中金對我也有一定吸引力，但現實還現實，中金又是否一個很好的投資對象？她的招股是否值得認購，又或者上市後是否值得追入呢？我自己的看法是，仍需觀望一段時間。　　在中金上市之前，如果論投資銀行色彩最強的金融券商股，肯定非中信證券（０６０３０）莫屬。現實上，如果論投資銀行的業務規模，中信證券比中金更大，。只不過，中金的最大賣點就是她的客戶基礎，我可以大膽用「無可匹敵」來形容。　＊客戶陣容無可匹敵＊　　　在中金的３０００多名機構客戶中，包括ＱＦＩＩ、ＲＱＦＩＩ、商業銀行、保險公司、公募基金、養老基金、主權財富基金、對沖基金、私募基金、上市公司，以及全國性資產管理公司等等，而且，６０％是海外客戶。另外，中金擁有２﹒４２萬個財富管理客戶，每名客戶平均資產１４９０萬元（人民幣．下同）。　　事實上，中金的最大野心是想成為中資背景的跨國投資銀行集團，但現時的海外業務，仍然以香港為主。截至今年６月底止的６個月，中金的營業總收入為４８﹒８１億元，淨利潤１１﹒３６億元。但中信證券同期的總收入已達３７１億元，半年賺１２４﹒７億，比中金的規模還要大幾乎１０倍左右。　　但正如我在早前的品評中指出，對投資者來說，買金融券商股的最大風險就是「人禍」，中信證券已經是最好的例子。而中金上市前也爆出有職員擅自進入客戶的人資料事件，再加上這類股票最受投資市場的氣候影響，業績波動性很大。暫時我不會認購中金，但不排除上市後伺機買入，但只會以中短線為主。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》

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