《缸邊麗評》李克強總理在人大會議上發表的「政府工作報告」，表明維持穩健貨幣政策，令內銀股股價缺乏新因素刺激。但在過去一個多星期的兩會期間，有關內銀利率市場化、存款保險制度，及解決銀行地方債問題等的消息不絕；雖然這些已非「新消息」，但從多個相關官員在人大會議期間對有關政策的言論，與及今年中央政府的政策大方向來看，筆者認為內銀股今年將面對不少利好及利淡政策變動，而股價亦相應會有較大上落。

＊置換債解決地方債問題＊

　　關於內銀的政策，其中最受注目的便是透過「置換債」方式解決地方債問題，國務院並已批准一萬億元置換存量債務，由各省在所獲配額度內自行向商業銀行等市場機構，發行低成本政府債券置換目前的高成本債務。其實，自２００８年推出四萬億元基建投資與及保持經濟增長７﹒５％的目標下，地方債務問題逐漸受市場關注，擔心銀行受地方政府無力還債而面臨大壞帳。中央政府落實「置換債」計劃，即使初期額度是只一萬億元，但卻是解開銀行及地方政府在債務問題上的「死結」的第一步，估計會視乎初步效果而再決定另一階段做法，地方債置換計劃可減低地方政府利息開支，及壞帳的風險。

＊上半年推存款保險制度＊

　　在兩會期間，人民銀行行長周小川表示，存款保險制度料在今年上半年出台，但同時亦有機會在今年內將存款利率上浮限制取消。這兩項政策建議是銀行面向市場化的主要階段；目前銀行向客戶收取存款所支付的利率是按各項存款利率水平，向上最多可加３０％，以免各銀行互相惡性競爭而扯高存款利率。若未來取消這個上浮限制，各銀行便可因應自身的資金需要及人民幣資金市場情況而提供較高或較低的存款利率予客戶，對一些存戶基礎較小的中、小型銀行提供彈性，並可透過調高存款利率而吸納存款。　　但為免銀行過度爭取客戶而令利息成本增加及經營盈利情況轉差，甚至影響銀行資本實力等問題，監管機構極有機會同時推出存款保險制度，令存戶存款有一定的保障，但制度的具體細節如何仍有待公布；當中涉及不同銀行在支持存款保險金的成本，而大、中、小型銀行在存吸納存款的收益與支付保險金的成本後，最終是受惠者或受累於成本上升，則視乎保險制度的執行細則。因此，現階段暫難作結論。

＊內銀混業經營可望成事＊

　　另一方面，內地銀行在業務經營上亦將面對新變化。早前有消息指內銀可獲發證券經營牌照；表現上看，銀行增添新業務，而證券商的證券業務則被削弱。筆者認為上述消息極有機會成事，以扭轉目前單業經營的模式，回復過往使用的「混業經營」模式。因此，未來保險、證券、銀行、基金等金融可互相參與；但由於銀行網絡龐大、資本較強。因此，混業經營對內銀股的好處較證券、保險為多。

＊政策牽動股價抽上抽落＊

　　總括而言，今年與內銀相關的政策料陸續出台，內銀股受不同利好、利淡政策及消息影響而表現反覆，而具有業務創新及多元化的內銀股應較易應對新環境改變，宜趁利淡消息才買入，毋須高追。《友達資產管理董事　熊麗萍》（網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）

樂本健【秋日開倉26 - 27/9】保健品低至$20！► 火速行動