28/02/2024 12:35
《股林淘金-林家亨》單車利潤世界冠軍,理想五年虧損一鋪賺回
《股林淘金》昨天(27日)理想汽車(02015)公布業績,表現遠勝筆者之前預期的100億元人民幣(請參考1月19日本欄文章《股林淘金-林家亨》理想被問界取代?言之尚早)。之前因為去年12月內地同業翻起慘烈的減價戰,故令筆者對理想盈利預測趨向保守,現時公布出來的117億元人民幣盈利數字,的確是中國新能源車業界的驕傲。若單憑去年第四季的盈利計算,理想的單車盈利已經達到4﹒36萬元人民幣,不但超越了比亞迪(01211),更超越了世界一哥Tesla的約3萬元人民幣(第四季度Tesla獲得美國政府一次性大約59億美元的非現金退稅值,所以筆者將之扣除,才能公平地與其他車企作比較)。理想終於成為世界一哥,在單車盈利是冠軍,以往五年虧損約100億元人民幣的損失,今次一鋪賺回。 但今次理想的業績也有少少水份(不嚴重),因為她表示毛利率增至22﹒7%,若你有看清楚公布的內容,那是因為她將對汽車質保準備金的會計調整所引致。理想毛利率比其他車企高的原因,我一年前在《經濟通》已經詳細解釋:無論是高價的L9、中價的L8及低價的L7,打開車頭蓋,都是一模一樣的直四氣缸1﹒6公升混能引擎,所以它們很多重要零件屬於一線共產,成本較其他車企低廉,毛利率高是必然的結果。三個車款的總銷量只要過了1﹒5萬架,便大約可達收支平衡;月銷過了3萬架,盈利滾滾而來;月銷4萬架以上,便是啖啖肉,盈利井噴了。 *2月內地汽車銷售慘淡* 筆者前天在本欄刊出《股林淘金-林家亨》理想業績即將公布,可趁高食糊之文章,絕對不是長遠對理想後向有質疑,事實上今次筆者和筆者的客戶都能夠成功捕捉到理想的升勢。但如你有留意2月直至2月25日的內地汽車銷售表現,你便應有心理準備當3月2日公布各車企2月的銷售表現時,無論按月或按年都有大幅的下跌。筆者料理想按月雖然有下跌,但按年仍然有亮麗的上升。故此筆者已經全沽清貨(除了比亞迪),希望在3月公布壞消息的時候,有機會重新再度吼低位入貨。《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》 *筆者持有比亞迪 *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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