內地股市跌不停，中央政府似認為不可再等。中央匯金確認，已擴大交易型開放式指數基金（ETF）增持範圍，加上近期頻繁發聲的中證監，盛傳準備牽頭向國家主席習近平匯報資本市場情況，令人憧憬大舉救市時刻終於到臨。

 

　　昨日的大升市意味投資者亦樂於押注股市短期築底有望，但中長期能否重拾合理估值，仍仰賴當局果斷揮出組合拳，應對經濟痼疾，穩住信心。

 

　　中投公司名下匯金剛發公告表示，近日擴大了增持ETF的範圍，且將持續加大力度和規模，間接證實「國家隊」個多月來暗下入市的看法。近日動作連連的中證監，隨後也再發聲明支持和應，令人更期望習近平親身聽取意見後，將大力抗衡跌市，擺脫只得零碎手段的做法。

 

跌市底因漸變 民間不滿趨增

 

　　中港股市昨日冠絕亞太，恒指在內地投資者沽空管道收窄下，沽空盤被挾平倉，急升逾4%，而上證高收3.2%，距離重上2,800點心理關口，僅一步之遙。

 

　　隨著內地疫後復甦減速，國際資金去年下半年起明顯「低配」中資股，轉投回報更好的新興和成熟市場，使上證指數從約3,300點水平反覆下挫，但今年跌勢有增無減，更大緣由是內憂。

 

　　大額「雪球」期權爆倉、公募基金清盤、私募基金違約捲款等挑戰不絕於縷，均令近年由樓市轉投股市自救的民眾，更是損手爛腳，前天跌停牌的個股之多，使社會不滿情緒瞬間暴漲，在網絡亂竄，相信是中央認定必須高調救市的關鍵。

 

　　單計外資，內地昨日一天已吸納120億元人民幣，刷新今年紀錄，足證只要有合理築底回升前景，海外投資者亦願意動用真金白銀，配合中央建構「政策底」。

 

　　不過，從外電上月中傳出中央擬推2萬億元人民幣平準基金消息，提振作用轉眼即逝，也可知市場正不斷與當局博弈，只會取信於真正招數，放風聲或出口術只能引來難以持續的短炒。

 

套拳奏效需時 愈遲愈難脫困

 

　　事實上，內地股市曾於2015年6至8月期間，迅速蒸發5萬億美元或4成市值，當時政府即使揮出連環套拳，大額投入國家資金救市、提升沽空保證金、暫緩主要股東套現等，市場最終亦待到2016年初才真正整固完畢，放下經濟放緩等憂慮。

 

　　全國股市不同估值指標遠比當年還低，但刻下環球地緣政治的波譎雲詭，自然亦不能同日而語。中央一邊要竭力協助股市築底，解決眼前一時困擾，修補民眾財富大縮水的傷害，另一邊要孜孜掃除經濟基本面上，影響各界信心的長期痛點，包括內部需求不足和愈見揮之不去通縮陰霾，以及由前期建築投資到後期新屋銷情，均未見轉勢的房地產市場。

 

　　人民銀行上月破格由行長宣布，大手降準0.5個百分點，但前天真正實施之時，滬指卻曾創下5年新低。再進取的貨幣政策，倘沒財政、金融政策同時通盤配合，成效必然大打折扣，更會進一步消耗磨損各界信心。中央要掙脫消費、投資需求萎靡的惡性循環，只會愈遲愈困難。