環球股市近期走勢懸殊，美國、日本和印度指數紛紛破頂，正值外憂內困的內地及香港市場卻不斷尋底，大為削弱信心。美國前總統特朗普刻下回朝有望，令中美博弈再添陰霾之餘，中央政府未肯加碼提出刺激措施，且加強金融監管，恐怕會令市場疑慮更揮之不去。在環球陣營對抗難見止息之際，港府為免不同挑戰連鎖疊加，宜嘗試審視調整內部政策，以求穩住大局。

 

套現規避風險 H股折讓擴大

 

　　承接美國科技股上周帶動標指破頂勢頭，日經平均指數昨以貼近34年高位收市，鄰近的中港股市卻繼續跌跌不休。恒指失守1萬5千點心理關口，今年至今已跌近11%；滬指在「2,800點保衞戰」的防線再往後撤，挫2.68%至近4年低位。

 

　　圍繞地緣政治局勢，中美關係在拜登主掌白宮下，尚算反覆靠穩，但特朗普最新在主要對手退選後，將再為共和黨競逐總統寶座的概率高唱入雲，不免令財金界更憂心忡忡，他終能履行選舉承諾，花4年全面淘汰所有華製必需品，真正促成兩國「脫勾」，遂進一步激發了避險情緒。

 

　　針對內部態勢，公眾、民企等需求不足，已成各界共識。中央提出「不搞強刺激」後，市場確有預期人民銀行昨會維持貸款市場報價利率（LPR）不變，但對於海內外冀盼有果斷救市措施者，依然難免失望。

 

　　為追求其他市場更理想的回報，又或迴避政治風險，不少環球機構投資者當前已轉為「低配」中國資產。摩根士丹利研究報告指出，海外基金今年已賣出了16億美元中資股，歐洲資金或將再賣18億美元。

 

　　而且，疫下一度氣勢如虹的公募基金，不少已倒蝕「入肉」，很多散戶決定止血贖回離場，甚至再度引發基金清盤潮，亦形成「人踩人」不斷壓低股價的亂局，惟恐連帶波及亟需提振的消費氣氛。

 

　　雖然中國最大券商中信証券堅決否認，曾因應官方「窗口指導」，限制散戶沽空圖利，但從國家金融監督管理總局前天指出，堅決做到「長牙帶刺」、有稜有角，全面落實強監管嚴監管要求，內地機構確有可能引入更多非傳統限制，如加碼減少本土資金流向印度、日本等當頭起的股市產品，對內外投資者均是又一變數。

 

　　無論是白宮易主後可能升級制華，抑或內地以加強監管救市引起變數，投資者要迴避風險，最簡單的做法始終是在自由開放的香港市場「撳錢」套現，結果H股比A股的折讓率，最新已升至36%的15年來新高，不利本港替國家和中企擔起戰略集資角色。

 

防止股樓雙殺 撤辣呼聲漸響

 

　　財政司司長陳茂波日前於本報專訪指出，中資企業在本港股市交投與市值佔比極高，只要美國減息和內地穩步增長，將對港股將有正面影響。這卻難免有流於被動之虞。

 

　　為防持續陷入股、樓雙殺局面，本港政界要求特區政府撤回住宅買賣辣招的呼聲愈來愈響，再調減股票印花稅率亦是各黨的普遍倡議。有政壇要員甚至促請考慮調撥外匯基金撐港股，儘管實際上不太可行，但期望當局盡一己之力，紓減負面財富效應、挽救社會疲弱信心的想法，卻是如出一轍。