日本經濟　難望迅速復甦

2020-08-26

　　日本經濟早於去年第四季便出現萎縮。新冠疫情年初來襲，日本經濟更是成為亞洲地區最早陷入技術性衰退的國家。日本內閣府前周一（10日）公布，第二季GDP增速按季收縮7.8%，是連續第三個季度錄得收縮；若以年率計則跌27.8%，創1980年有紀錄以來最大跌幅。

　　日本政府在4月宣布全國多個地區進入緊急狀態，商業活動停擺，為經濟帶來負面影響。佔GDP逾半的私人消費更是大幅減少8.2%，是拖累數據下滑的主要因素，投資和淨出口亦錄得下跌。由於疫情在第二季對經濟的拖累較第一季嚴重，所以經濟衰退的幅度擴大算是意料之中。

(iStock)

經濟數據不見起色

　　其實政府在5月底已撤銷緊急狀態令，6月和7月的經濟數據卻未有明顯反彈︰以製造業為例，日本7月製造業PMI僅為45.2，仍然深陷收縮區間，甚至未回復至2月時的水平。至於6月的核心機械定單及工業生產，和去年同期比較，跌幅亦達到兩成左右。製造業持續疲弱，或許和出口有關︰日本6月和7月出口分別按年暴跌26.2%和19.2%，主要貿易夥伴除中國外普遍錄得跌幅，反映各國疫情反覆，使環球經濟復甦緩慢，外需乏善可陳。

　　內需方面，5月和6月失業率分別為2.9%和2.8%，較去年底時的2.2%相比明顯上升。或許受此影響，4至6月的零售銷售按年悉數錄得下跌，而7月的消費者信心指數亦僅為30.4，遠低於年初時的39.3。

　　數據顯示日本就業市場較為疲弱，消費未見太大起色。因此，即使第三季經濟在低基數效應下有望錄得按季增長，但原定今年舉行的東京奧運會押後，整體經濟復甦仍缺乏重大的催化劑。日本央行在7月發表的經濟展望中預期，在標準情況下，日本下半年的復甦進程將緩慢，以全年計則難逃經濟收縮的命運。

俄羅斯-工業生產疲弱

　　7月工業生產按年跌8.0%，略低於市場預期但勝前值。電力、水和煤氣板塊有所改善，反映當地重啟經濟後經濟活動回暖，國內外需求略微回升亦帶動礦業和製造業增長。隨著疫情趨緩和能源價格回升，經濟數據有望在未來數月持續改善。

泰國-GDP增長略勝預期

　　第二季GDP按年萎縮12.2%，略勝市場預期但遜前值，為1998年第二季以來最大跌幅。生產方面，乾旱氣候拖累農業；支出方面，除政府消費支出擴大外，各經濟領域的支出普遍下降。隨著國內外疫情趨緩，當地GDP數據有望進一步回暖。

印尼-貿易數據欠佳

　　7月出口按年萎縮9.9%，雖勝預期但遜前值；進口則按年萎縮32.6%，遜預期和前值。出口萎縮主因是油氣出口下跌，但農業出口增加減緩跌勢。進口下跌主因是油氣和製造業需求疲軟，尤其是汽車零件板塊。當局解除封鎖措施後，經濟有望逐步復甦。

日本-GDP增速遜預期

　　日本次季GDP按季收縮7.8%，按年跌27.8%，創1980年有紀錄以來最大跌幅。佔GDP逾半的私人消費大幅減少8.2%，其他分項亦錄得下跌，僅政府支出大致持平。當地疫情反覆將不利出口、製造業和旅遊業，日本經濟復甦進程未見樂觀。

美國-新屋動工率上升

　　7月新屋動工率按月升22.6%，創2016年以來最大單月增幅。單用戶及多用戶新屋動工率分別上升8.2%及56.7%。經季節性調整後，新屋動工率達150萬戶，遠高於市場預期，主因是當地利率處於超低水平，而且被疫情抑壓的住房需求得以釋放。