《套期保值》2025年首個交易日，A股、港股未能開出紅盤。內地上周四（2日）公布財新製造業採購經理指數為50.5，雖然在擴張線50之上，但大幅低於前值的51.5。回看去年9月24日，中央公布一系列刺激政策組合拳，時隔3個月，內地經濟數據未見起色，令市場感失望。

　　過去兩年，由於內地經濟放緩，房地產市場下滑，導致信貸需求萎縮，即使人民銀行逐步減息和下調存款準備金，但對經濟提振作用仍然有限。上月，中共政治局會議公布2025年經濟政策時指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，加強推動經濟復甦力度和穩定金融市場。

今年A股及港股料會走出穩步上揚的「慢牛」行情 (Shutterstock)

　　展望後市，A股、港股料不會出現去年10月的「瘋牛」市況，較大機率是「慢牛」行情。外圍方面，關注特朗普1月20日上任美國總統後，所推行的政策。另一方面，相信短期內地陸續公布利好的貨幣政策，港股走勢正面，恒生指數在春節前，維持目標21500點。

信誠證券投資服務董事　蕭猷華