港股打風不停市安排敲定9月23日起推行，港交所將支援中小型經紀配合安排，以擺脫全球極罕有因極端天氣煞停股市的惡名，有利減少海內外投資者的風險。本地財金市場個別指標近年持續萎靡，當局除要加快推展股票市場流動性專責小組的建議，亦要致力對標國際主要市場股份交易安排的改革，維持核心競爭力。

 

小券商有疑慮 政府軟硬兼施

 

　　經歷3年疫情，各行各業普遍已有技術和經驗實行遙距工作，財庫局局長許正宇指出，佔成交額9成的經紀券商支持建議，再準備約3個月後不再因8號風球或者黑雨停市，有其必要。

 

　　撇除香港和台灣，環球沒有其他主要金融市場會因風暴癱瘓，特首李家超昨日特別提到，當深圳和上海均可維持交易，本港作為國際金融中心當應看齊，沒有合理原因做不到。

 

　　事實上，本港金融業另一特點是經紀行林立，有558家之多，近9成屬「組別C」中小經紀，約佔4%成交。礙於人力物力，他們對打風維持開市較有顧慮。

 

　　港府表示，新政實行首3個月將指派港交所，代替小型券商履行結算金額所需，卻以「特殊情況」為申請前提，似暗示若不增加相應投資，便須做好準備，隨時面臨汰弱留強。過去十餘年，無論引入或延長夜期時段，個別券商均曾不滿，結果業界還是能夠適應過來。

 

　　2018年以來，極端天氣曾經引發全日或局部停市11次，但去年已獨佔4次。香港倘若依循舊例，投資者因氣候暖化蒙受的變數，勢必與日俱增，妨礙本港擔當國際與內地市場雙向門戶的定位。隨著互聯互通機制發展，北水等閒可佔本港個別正股成交額逾5成，要是打風天亦是結算日，一旦無法正常交易，影響就更大。

 

　　近年港股表現低迷，成交萎縮，有迫切需要進行市場改革以激活流動性，流動性專責小組早前提出改善股票現貨買賣單位、收窄最低上落價位等四方面的中長期建議，特首透露全面接納，未來關鍵自然是如何結合有為政府和高效市場，再次果斷為改革移除路障。

 

印降入市門檻 英擬縮短交收

 

　　今年股市交投和集資表現出色的印度，交易所4月接連調低每手數目，涵蓋藍籌指數和衍生產品。就算港交所據報無意一次過改變買賣單位安排，個別如比亞迪當前近12萬元的入市門檻，顯然亟需調整，本地散戶仍抱有憧憬，未來可像美國「逐股」（以每1股為交易單位）買賣。

 

　　從上月底起，美國監管機構將股票交收期限降至和內地、印度一樣的「T+1」，以提升流動性、減少交易對手風險，近年愈漸無紙化的香港，更有需要審視應否，以及可否看齊。英國已準備放棄資金回籠時間更長的「T+2」，避免包括雙重上市公司的交投大舉走向對方。

 

　　本地有人倡議延長交易時間，觀乎歐洲在此範疇可謂全球稱冠，但內部表現明顯有高低。過去十年間，瑞典出乎意料有僅次英國約500間公司上市，更超法德荷西的總數，連各大歐盟成員都曾組團觀摩取經。當地積極羅致內外中小企掛牌、散戶長期慣於投資互惠基金等均有幫助，更甚者是主板表現大幅跑贏同儕。

 

　　港股近年表現未如預期，打風不停市、降低買賣單位、延長交易時段，可做的都應盡快推行或研究，而如何在緊張地緣格局下，吸引海外新舊資金，重新提升企業估值，尤為重要。